|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 期货开户 |
|
FedWatch美联储官员讲话表明，由于华尔街过度乐观和零售销售指标强劲，决策者全面转向更鹰派的立场 |
|||||||||||||||
|
|
||||||||||||||
|
 编辑：王真 发布时间：2022.11.18 20:02 在连续4次加息75个基点、联邦基金利率达到3.75%至4.00%区间之后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于12月13日至14日举行会议。截至发稿时，市场预计美联储(Fed)将会在这次会议上加息50个基点，因为10月的消费者价格指数(CPI)意外放缓，使投资者乐观地认为通胀正在并将继续降温。 不过，届时市场预期可能会出现变化，因为在这次会议之前，货币当局还将看到两份通胀报告和一份劳动力市场报告。 最近美联储密集发表讲话，基调几乎全面偏鹰派，与市场此前没有依据的乐观预期完全不一致。决策者似乎在提请人们注意：即使上一份CPI报告他们非常欢迎，但他们将继续收紧政策，不要认为加息曲线更平缓，不要认为加息次数会更少，不要认为本轮加息的终端利率会更低，不要认为央行将会很快暂停和/或转向降息。
通胀率持续高企迫使美联储连续4次加息75个基点 _By Bloomberg --- 美联储理事杰斐逊(Philip Jefferson)周四表示，控制通胀是确保经济强劲和更多人收益的最佳方式。 她在一次会议上说：“低通胀是实现长期持续扩张的关键 - - 一个为所有人服务的经济。追求我们的双重目标是美联储促进广泛繁荣的最佳方式。而目前处于1980年代以来最高的通胀环境，对弱势群体的打击尤其严重。” --- 同时，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，利率刚刚开始进入限制性水平，暗示她预计利率将不得不大幅走高。她在一次会议上说：“不要自满非常重要。”
投资者正在调整头寸，准备迎接美联储更高的峰值利率 _By Bloomberg --- 当天早些时候，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，政策制定者应该将利率至少提高到5.00%至5.25%，以平息金融市场对美联储可能大幅放缓加息步伐和/或大幅萧条峰值利率的预期。 他在一次活动中说：“过去我说过4.75%至5.00%。根据今天的分析，我会说可能是5.00%至5.25%。并且这是最低水平。根据这一分析，这至少会让我们的利率进入该范围。”
他展示了一张图表(右图)，表明利率需要在5.00%至7.00%之间，才能达到所谓“足够限制性”水平，以遏制40年来最严重的通胀。该图表基于“泰勒规则”，用以评估在不同情境下，需要将联邦基金利率提高到什么水平，才能使失业率达到足够使通胀率回到2%的目标水平。 他补充说：“很容易提出这样的论点，即在这一切结束之前，必须达到比5.25%更高的政策利率水平。但就目前而言，我很乐意只是达到最低水平，这就是为什么我认为委员会将不得不做更多的事情。” 对于12月会议加息幅度，他说，他将期待鲍威尔设定方向。 对于峰值利率固定的时间，他预计政策制定者将支持长期固定高利率，以避免1970年代导致通胀持续高企的货币政策错误。他说：“我们当然不想重播那一集。因此，我们将不得不看到非常切实的证据，证明通胀正在向目标方向有意义地下降，我认为我们将希望更长时间地保持高位，以便实现这一目标。” 对于通胀前景，他表示，虽然他预计明年通胀将下降，但到目前为止，这方面的证据相对较少。他说：“到目前为止，货币政策立场的变化似乎对通胀的影响有限，但市场定价表明预计2023年会出现通货紧缩。此外，到目前为止加息几乎没有造成金融压力。” --- 此前，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，美联储需要继续加息，但加息需要走多远才能使供需恢复平衡仍是一个悬而未决的问题。 他在一次活动中说：“我们需要坚持下去，我需要确信，通胀至少已经停止攀升。在我主张停止未来加息之前，需要确认我们不会进一步落后于曲线。所以，我们还没有达到目标。” 对于最新的通胀报告，他说：“CPI和PPI报告都是积极的，看起来似乎有一些证据表明通胀至少正在趋于平稳。”
11月FOMC会议后，市场预计终端利率将达到5.00% _By Bloomberg --- 而美联储理事沃勒(Christopher Waller)周三表示，只要经济数据合作，他愿意很快降低加息幅度 ，但他强调其决策将由数据驱动。 他在一次活动中说：“展望FOMC的12月会议，过去几周的数据让我更愿意考虑加息50个基点。但在我看到更多数据之前，我不会对此做出判断，包括下一份消费支出价格指数(PCE)报告和下一份就业形势报告(ESR)。” 对于最新的通胀报告，他说：“很高兴我们终于看到通胀开始下降的一些证据。虽然好消息，但我们必须谨慎对待过多解读一份通胀报告。我不知道CPI的这种减速会持续多久。我怎么强调都不为过，一份报告不会成为趋势。现在断定通胀正在持续下降还为时过早。” 对于通胀状况评估，他表示，除了总体数据外，他将关注3个数据：核心商品价格，住房和非住房服务。他说：“在这3个方面都看到了令人鼓舞的迹象，但需要看到更多，我不会被一份报告影响。像许多其他人一样，我希望这份CPI报告是通胀有意义和持续下降的开始。但政策制定者不能基于愿望采取行动。”
FOMC的9月点阵图显示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市场预期是3月)达到，为4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而长期中性利率仍为2.50% _By Bloomberg 几天前，沃勒表示，尽管通胀方面有好消息，但在美联储停止加息之前，还有一段路要走，而市场对通胀报告的反应有些超前。 他在一次会议上说：“这些利率趋势将保持不变 - - 继续上升 - - 将保持在高位一段时间，直到我们看到通胀下降到接近我们目标的水平。我们还有很长的路要走。这不会在接下来的一两次会议上结束。” 对于峰值利率，他表示，这将取决于通胀的表现，并明确表示美联储不会放弃其目标。他说：“7.7%的通胀率太高。这真的不再是关于速度，而是我们将要结束的水平。我们的结果将完全由通胀方面所发生的的事情驱动。” --- 当天早些时候，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，美联储可能需要再加息至少100个基点，甚至可能更高，然后才能考虑暂停加息以评估累积加息对通胀的影响。 她在接受CNBC采访时说：“现在暂停加息是不可能的，这甚至不是讨论的一部分。现在讨论的焦点应该是如何放慢加息步伐，将注意力真正集中在评估具有足够限制性的终端利率水平上，尽可能地实现有效和温和地降低通胀。” 对于峰值利率，她认为约为5.00%，并补充说：“正确的目标范围可能是4.75%至5.25%。” 对于最新的通胀报告，她表示：“核心商品通胀放缓使积极的消息。消费者退后一步，他们正在改变他们分配支出的方式。当然，他们正在应对高通胀。他们必须做出权衡，把他们本来想要得到的东西放回去。但他们正在为经济放缓做准备。这是一个很好的开始。” 对于通胀前景，她表示：“当我们提高利率并维持这种利率水平时，随着时间的推移，随着通胀的下降，货币政策变得越来越紧缩，所以这是我们必须考虑的另一个因素。我们的目标是尽可能有效和温和地降低通胀率。” --- 此前，FOMC二号人物，纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，美联储应继续专注于其经济目标，避免在加息时将金融稳定风险纳入其审议，尽管美国国债市场的流动性问题可能会干扰美联储货币政策传导到经济的能力。 他在一次会议中说：“如果美国国债市场运作不佳，可能会阻碍货币政策向经济的传导。但是，利用货币政策来缓解金融稳定脆弱性可能会导致经济的不利结果。货币政策不应该试图成为万事通。” 他说：“近年来美联储加强金融市场弹性的努力使官员能够专注于通胀斗争，这一点至关重要 。我们在过去几年中进行了改革，以支持市场在压力时期的运作。美联储去年推出的常设回购协议工具随时准备在资金压力出现时根据需要提供流动性。” 威廉姆斯补充说：“现在是时候找到解决方案，在不损害我们的货币政策目标的情况下加强我们的金融体系。这些问题很复杂，但在加强核心金融市场的韧性方面取得有意义的进展是显而易见的。” 在金融市场波动加剧的情况下，他发表了上述言论，突显了美联储决心保持足够紧缩的货币政策，以 使经济放缓，从而扑灭40年来最危险的通胀。 此前，纽约联储的研究员迈克尔·弗莱明和克莱尔·尼尔森发布了一篇文章，强调了今年美国国债市场流动性的恶化 。 他们写道：“关键市场中流动性状况恶化与当前的波动水平一致，并反映了波动性与流动性之间众所周知的负面关系。自2020年3月以来，市场平稳处理大流量的能力一直受到关注。低于平时的流动性意味着流动性冲击将对价格产生比平时更大的影响，并且更有可能在证券销售、波动性和流动性不足之间形成负反馈循环。” --- 同时，堪萨斯联储主席乔治(Esther George)表示，她准备放缓加息步伐，但她指出，政策制定者面临的真正挑战是 - - 避免过早停止加息 - - 否则随后将需要恢复加息。 她告诉华尔街日报(WSJ)：“我正在研究一个如此紧张的劳动力市场，我不知道你如何在没有真正放缓的情况下继续降低这种水平的通货膨胀，也许我们甚至需要经济收缩来达到目标。” --- 而亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周二在一篇文章中表示 ，需要进一步加息，以使利率达到足够限制性的水平。 他写道：“有一线希望，看到了包括商品价格上涨放缓在内的迹象。我需要看到通胀广泛放松的指标。” 他强调称：“我希望看到幅度和商品价格放缓。到目前为止，我们还没有。关键可能是劳动力市场的更好平衡，因为服务业是劳动密集型的。但就目前而言，劳动力市场仍然紧张，因为职位空缺仍然远远超过求职者的数量。这给工资带来了上行压力。” 对于利率前景，他表示：“货币政策的目标是达到足够的限制性，使通胀回到我们的目标水平，我们现在还没有达到目标，所以我预计需要进一步加息。” 对于通胀前景，他指出，美联储政策委员会在其最近的声明中增加了一条评论，即货币政策具有滞后性。他说：“政策行动与对价格的影响之间滞后的确切时间长度尚不确定，据估计，降低通货膨胀可能需要18个月到 两年。这意味着美联储将需要今天调整政策，在几个月内不会看到它对通胀的全面影响。在这种情况下，我们必须将通胀以外的经济信号作为我们前进道路上的路标。” --- 当天早些时候，费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，随着货币政策接近足够紧缩的水平，他预计官员们将在未来几个月放慢加息步伐。 他在一次活动中说：“可能很快就会转向较慢的加息步伐，我们还有额外的工作要做。” 对于经济状况，他表示，有迹象表明，尽管就业市场仍然很热，但经济开始减速。他说：“信用卡数据显示，占美国经济活动约70%的国内消费支出正在放缓，其中服务业和零售业引领这种下降。房地产投资已经减弱，甚至提振经济的制造业繁荣也开始减弱。” --- 此前，美联储副主席巴尔(Michael Barr)在华盛顿参议院银行委员会作证时警告说，随着美联储提高利率以遏制高通胀，美国经济将受到打击。 他说：“我认为我们将看到经济大幅疲软。通胀太高了。” 路易斯安那州共和党参议员约翰·肯尼迪追问他失业率会上升到多高的水平。巴尔拒绝给出具体的数字，他说：“我认为我们将看到失业率上升，但我没有一个准确的估计。” ---------- 而美联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)在周一表示，她对最新的CPI报告感到鼓舞，可能很快放慢加息步伐是合适的。 她告诉彭博社(Bloomberg)：“初步而言，通胀数据令人欣慰。两个工资指标放缓，这确实表明，工资伤心压力正在减轻。很快，转向较小幅度的加息可能是合适的。” 但她马上指出：“我认为真正需要强调的是，我们已经做了很多工作，但我们在提高利率和维持克制方面还有额外的工作要做，以便随着时间的推移将通胀率降至2%。” 她认为央行将面临双面风险，她说：“随着我们的利率进入限制性水平，或进一步的限制性水平，风险变得更加双面。也就是说，通胀可能过高，而加息导致经济放缓过快。”
美元下跌，股指上涨 _By Bloomberg ▉ 机构观点 布拉德和乔治等官员的言论表明，尽管加息幅度降档但加息将会继续下去，1月以后可能会继续加息，峰值利率应该高于5.00%而不是市场预期的4.60%。至于暂停加息和/或降息，现在根本就没有纳入讨论范围... >> Wolfe Research的首席投资官克里斯·森耶克表示：
>> City Index的市场分析师法瓦德·拉扎扎达表示：
>> eToro Global Markets的投资分析师凯莉·考克斯表示：
>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：
>> Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略师盖伊·勒巴斯表示：
>> Plante Moran Financial Advisors的首席投资官吉姆·贝尔德表示：
华尔街总是会过度放大个别数据对央行政策的影响，所以货币当局不得不泼冷水，并暗示投资者注意 - - 真正重要的是后续数据... >> Abrdn的投资总监詹姆斯·阿西表示：
>> Motley Fool Asset Management的投资分析师谢尔比·麦克法丁表示：
>> Trillium Asset Management的经济学家谢丽尔·史密斯表示：
>> Vital Knowledge的创始人亚当·克里斯萨弗里表示：
>> Harbor Capital Advisors的投资组合经理杰克·舒尔迈尔表示：
>> 霸菱(Baring)的首席全球策略师克里斯托弗·斯马特表示，由CPI推动的反弹使标准普尔500指数录得6月以来的最大单周涨幅，这可能是不可持续的。他说：
>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师伊莎贝拉·罗森伯格表示：
>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的策略师表示：
▉ 本站观点 >> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：
廖青补充说，实际上，货币当局的焦点已经完全集中在 - - 11月非农报告的失业率指标 - - 如果停止增长或回落，他们的立场毫无疑问地将会更加鹰派。FedWatch >>
主题：美联储政策前景展望 | 新闻源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END---
|
|||||||||||||||
