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FedWatch官员讲话解读：随着非农和通胀报告先后公布，FOMC的基调从偏鹰派转向偏鸽派 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.11.12 06:20 美联储(Fed)今年已将政策利率上调了375个基点，在最近的4次会议上每次都 采取了加息75个基点的激进举措，这是1980年代以来最陡峭的加息曲线，这种激进收紧是为了遏制40年来最高的通胀。目前联邦基金利率的目标区间为3.75%至4.00%， 为14年来的最高水平。 在11月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示：“我们还有一段路要走。我们上次会议以来的数据表明，最终利率水平将高于此前预期。” 随后，美国劳工统计局(BLS)陆续公布了就业形势报告(ESR)和消费者价格指数(CPI)，多位官员发表了讲话，其基调在非农报告公布后偏向鹰派，而在通胀报告后则偏向鸽派。
FOMC会议后，市场预计终端利率将达到5.00% _By Bloomberg 波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)周五表示，央行在抑制通胀方面还有更多工作要做，但在一系列大幅加息后，美国央行走得太远的风险有所增加。 她告诉彭博社(Bloomberg)：“我认为，随着我们提高利率，过度紧缩的风险增加了。” 对于峰值利率，她认为会高于9月的预期，但没有 提供具体数字。她说：“现在并不是一个我认为给出具体数字有帮助的时候。我确实认为我们需要进一步加息。” 她强调称：“不应将幅度较小、更深思熟虑的加息与美联储放弃遏制物价压力的目标相混淆。我仍然认为存在通胀预期变得根深蒂固的风险，这将使我们更难完成工作。” 对于最新的CPI报告，她说，这种放缓是官员们希望看到的。但她告诫不要过分重视任何单一报告，并指出月度数据可能“在可能出现过渡的时刻特别混乱”。 她重申，官员们在12月中旬举行下一次政策会议时，应考虑所有幅度的利率变动。 她说：“经济放缓可能具有挑战性。它给人们带来了真正的成本，通货膨胀也是如此。” 一周前，柯林斯在一次活动中表示，现在判断 终端利率应该有多高还为时过早。但她指出，自9月提交经济预测以来，她的观点有所转变。
FOMC的9月点阵图显示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市场预期是3月)达到，为4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而长期中性利率仍为2.50% _By Bloomberg 她说：“一些数据有点令人失望，所以我想说，这拓宽了我对足够限制性利率的看法。” 她表示，由于利率目前处于可能使经济增长放缓的限制性水平，货币政策正在进入一个新阶段，可能需要较小的利率变动，因为政策制定者平衡了抑制通胀的努力与过度收紧可能引发深度衰退的风险。 但她补充说，另一次大幅加息应该仍然是选择之一。她说：“在考虑如何达到委员会认为适合的基金利率水平时，我认为考虑政策举措的各种选择对我们来说很重要。这将包括75个基点，以及较小的幅度。我注意到，过去50个基点的变动被认为是大动作。” --- 费城联储主席哈克(Patrick Harker)周四表示，随着美国货币政策接近限制性水平，他预计央行将在未来几个月放缓加息步伐。 他在一次活动中说：“在接下来的几个月里，鉴于我们已经实现的累积加息，我预计将放慢加息的步伐，因为我们接近足够限制的立场。但我想明确一点：加息50个基点仍然意义重大。” 他指出，自1983年以来，FOMC进行了88次加息，其中75次加息不到50个基点。 哈克没有暗示终端利率将处于什么水平，但他说：“当利率达到这个水平时，保持一段时间，并在必要时进一步收紧。”
通胀率持续高企是美联储连续4次加息75个基点的原因 _By Bloomberg 他补充说：“但我们应该让系统自己解决。我们还需要认识到，这需要时间：众所周知，通货膨胀会像火箭一样飙升，然后像羽毛一样下降。” 对于经济前景，他预计不会陷入衰退，他预测明年经济增长应放缓至1.5%，失业率可能会上升到4.5%，然后在2024年下降到4.0%，而通胀率将放缓至2.5%。 --- 此前，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，政策制定者正在努力推动美国经济实现软着陆，但在遏制通胀方面不会退缩。 他在一次活动中说：“我们将让通胀回落。我们致力于做我们需要做的事情。” 他表示，下个月加息50或75个基点已经摆在桌面上，但不排除其他选择。 他说：“我们一致致力于将通胀率降至2%，但货币政策的影响滞后。”他指出，一些人认为央行的加息幅度应该更大，不这样做是因为货币政策需要时间才能对需求和通胀产生影响。 他说：“通过积极行动，但采取一些步骤，我们可以看到经济如何发展。这降低了超过我们的目标的风险。” 他指出：“我们的责任是实现我们的双重任务目标 - - 价格稳定和最大就业。我们现在离这种状态还有很长很长的路要走，所以这就是为什么任何关于转向的讨论都完全为时过早。” 一周前，他在接受美联社(AP)采访时表示，最新的非农报告显示劳动力市场相当 紧张。 他说：“这告诉我，我们还有更多工作要做， 需要为经济降温，使需求和供应达到平衡。” 对于利率前景，他说：“我在9月，预计3月至4月利率峰值将达到4.90%左右。鉴于我现在所掌握的情况，我预期会更高。比这高多少，我不知道。” --- 即将离任的芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周三表示，鉴于利率已经走高，现在是央行开始放慢加息步伐的时候了，即使通胀数据在未来几个月继续令人惊讶地上行。 他在接受彭博社采访时说：“我确实认为尽快调整步伐是有好处的。我希望我们正在达到这样一个状态，即通胀转向并返回我们2%目标的趋势将到位。如果你不开始考虑调整步伐，考虑到滞后因素，每次看到令人失望的报告时，你都会继续大幅提高利率，那么接下来你知道，你的联邦基金利率将会非常高。” 埃文斯在执掌芝加哥联储15年后将于1月退休，在其任期大部分时间内，他一直是美联储最鸽派的政策制定者之一。在疫情前，他一直支持宽松货币政策，他敦促其他决策者应该更加关注通胀率永远低于央行2%目标的风险。 他警告说，利率大幅走高将增加经济衰退风险，这将危及央行的就业增长任务。 他说：“我将继续感到紧张，随着我们的利率走高，经济可能会面临更多挑战，这可能会给就业使命带来风险。这是有风险的。” 此前，他在接受路透社(Reuters)采访时表示，他预计美联储最终将利率上调至“略高于”9月点阵图预测的水平。 埃文斯说：“从现在开始，我认为不再是前置加息，我认为利率正在达到适当程度的限制性。加息幅度降低到低于75个基地的水平，给委员会一点空间，看到更多的数据，这对我来说是有意义的。” --- 此前，FOMC二号人物，纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，尽管最近通胀高企，但长期通胀预期仍保持稳定，不过价格前景存在更大的不确定性。 他在一次活动中说：“消息大多是好消息 - - 美国的长期通胀预期保持在与央行目标大致一致的水平，非常稳定。通胀不确定性有所增加，但这似乎不是由于长期预期不明朗造成的。”
通胀预期反弹推动美债收益率上升 _By Bloomberg 他没有对美国经济或货币政策做出任何评论。他只是说：“我认为实现低而稳定的通胀是我们能做的最重要的事情。” 他说：“维持良好的通胀预期的重要性是现代中央银行的基本原则。值得进一步研究的一个令人惊讶的情况是，对未来通胀的看法分歧越来越大，包括预期通货紧缩的人比例很高，以及这对未来预示着什么。” 在回答问题环节，他重申：“目前的通胀显然高于我们的长期目标水平。美联储将其恢复到2%是非常重要的。” --- 此前，里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，美联储将努力控制通胀和通胀预期。 他在一次活动中说：“通胀应该会下降。但不要指望它的下降是立竿见影或可预测的。需要时间才能看到，我们的利率上调和资产负债表缩减压低通胀。但美联储将坚持下去，直到他们做到为止。 如果我们因为担心经济衰退而退缩，通胀就会更加强劲。1970年代的关键教训之一是不要过早宣布胜利。” 他补充说：“无论发生什么干扰，我们都拥有降低通胀的工具。” 一周前，他在接受CNBC采访时表示，尽管他对12月下一次政策会议的结果持开放态度，但他仍准备对未来加息的步伐采取更审慎的立场。 他说：“当你踩刹车时，你会以非常不同的方式思考转向。有时你会更慎重地行事，我已经准备好这样做了。我认为这意味着加息速度可能放缓，加息周期更长，而终点可能更高。” 对于利率前景，他说：“对我来说，完全可以想象央行可能需要将利率提高到5.00%以上 。但对我来说，这不是一个计划。我们需要将通胀降至目标，我们需要对利率采取任何我们需要做的事情，以使通胀回到目标水平。” 对于BLS非农报告，他说：“就业数据显示劳动力市场仍然紧张。” ▉ 美联储官员讲话解读 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：
廖青补充说，值得注意的是，包括威廉姆斯在内的多位官员提到了通胀预期，尽管他们没有强调脱锚的风险上升。然而，外部经济学家认为这种风险正在上升因为实时的工资增长已经开始普遍加速，尽管BLS非农的工资似乎暂停上冲。FedWatch >>
主题：美联储官员讲话解读 | 新闻源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END---
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