要点：

•  美联储副主席雷尔·布雷纳德周一表示，美联储的确侧重于核心通胀数据，而数据初步让人感到安心。可能很快就可以放慢加息节奏。

•  不过，在服务方面，核心服务、住房仍然相当强劲。可能要等到明年，我们才会开始看到这些新的租赁数量开始渗透到普通住房服务中。

•  因此，只要我们继续确保拥有降低通胀的能力，转向更加审慎和更加依赖数据的利率调整节奏是有意义的。

最近的CPI通胀数据表明，我们真正关注的核心PCE指标可能也显示出一点点下降，这是我们欢迎的。

我认为通胀数据初步令人放心，因为我预期中的一些类别有了的放缓。

但如果细项来看，食物和能源价格依然高企 -- 但这反映了是战争，以及一些天气的问题所导致。

在核心数据中，我们开始看到商品通胀开始好转，这受益于供应瓶颈缓解，同时汽车半导体的供应增加。二手车的批发价格开始下降。

这是一个非常重要的趋势，我们需要在明年继续下去。

不过，在服务方面，核心服务、住房仍然相当强劲。可能要等到明年，我们才会开始看到这些新的租赁数量开始渗透到普通住房服务中。

然后在非住房核心服务方面，你会看到人们将他们的需求转移到休闲和酒店，餐馆、酒店的需求非常强烈。

随着时间的推移，他们的工资将变得更加高，而这正是劳动力供需失衡最严重的地方。尽管未来会下降，但这需要时间。

我认为真正需要强调的是，我们已经做了很多工作，但我们还有更多工作要做。我们已经非常迅速地加息......而且我们一直在缩减资产负债表，你可以在金融状况中看到这一点，你可以在通胀预期中看到这一点，这非常清楚。

但正如我们在上次会议上所说的那样，可能会有滞后，而且这种累积的紧缩需要一些时间才能显现。因此，只要我们继续确保拥有降低通胀的能力，转向更加审慎和更加依赖数据的利率调整节奏是有意义的。

所以这些问题在很大程度上取决于数据。到12月会议前，我们还有几份报告需要掌握。

委员会成员将提交他们的新预测。当然，这些预测将更普遍地反映通胀和劳动力市场活动的数据。但事实是，我们在加息方面确实有额外的工作要做，并且通过以更加审慎的步伐前进，我们将能够评估更多数据并能够更好地调整利率路径以降低通胀。

我认为我们在上次会议上讨论的内容是考虑到已实施的累计收紧政策，以及紧缩政策和金融状况对经济活动和通胀的影响。

通过更加审慎的步伐，我们实际上将能够看到累积收紧的情况以及额外收紧的程度。随着我们进入限制性领域或进一步进入限制性领域，风险变得更加双向。

在那种环境下，能够随时考虑数据真的很有价值，因此这应该使我们能够进入一个适合在一段时间内降低通胀的限制性水平。这条路到底是什么样子，我认为现在很难说。

特别是疫情导致许多人离开了劳动力市场。如果查看招聘数据，仍然可以看到一些与人接触频繁的服务业企业的招聘很火热，一些企业还未恢复至疫情前的水平。

随着利率进一步进入限制性区域，金融状况紧张，这确实对需求施加了一些压力，我们也希望看到需求与供应更好地保持一致，这需要重新分配。

现在，职位空缺与失业率相比异常高。这或许表明我们只是在纸上谈兵的找原因。职位空缺的减少，以及裁员的热潮。都会对劳动力市场造成波动，因此在我们前进的过程中，我们会非常仔细地观察劳动力市场和通货膨胀。

我们看到的另一件事是，正如我前面提到的，因为疫情原因，有很多人离开了休闲和酒店业。我认为这种面对面的服务领域仍然是一个很难吸引人们回来的领域。

提前退休是一个巨大的新现象。我们正在失去大量原本预计会工作的劳动力。所以我们非常关注这一点。

我们所做的努力本意并不是让失业率上升，而是我们的任务、我们的框架、我们的方法，很大程度上都围绕着将通胀预期保持在2%左右。因为通胀预期已经锚定，这很重要。

住房服务在CPI中尤为重要，在PCE通胀中也很重要，就平均每个家庭每月花在住房服务上的钱而言，这确实是一笔很大的支出，通常是很多家庭最大的一项支出，而且非常突出。

就数据而言——已经发生的累积紧缩导致抵押贷款利率在很短的时间内大幅上涨。这还将反应在房价上。全国各地的房价一直在迅速上涨。住房服务不太可能在明年达到顶峰。因此这是能否将通胀率推移降至2%关键的类别之一。