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FedWatch

短期内美联储若看不到供应困境缓解，愿意抑制需求，直到价格下跌

　　

 

编辑：王真  发布时间：2022.06.27 14:07

美联储主席鲍威尔认为明年的经济和货币政策有两种可能的路径：幸运的话，通胀将在供应瓶颈解除的帮助下降温。如果失败了，美联储(Fed)会毫不犹豫地实施一个更痛苦的解决方案。

在最好的情况下，美联储提前加息会减缓对住房、汽车和其他信贷购买的耐用品等利率敏感行业的需求。此外，随着时间的推移，供应中断会缓解，并回到与需求更好的平衡状态。在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)看来，价格增长有可能很快放缓，帮助美联储将通胀率降至2%的目标。

鲍威尔周三在国会发表半年度证词时表示，“如果需求能够回落，那么通胀可能会像上涨一样快地回落。”

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鲍威尔表示，美联储误判了2021年末的通胀势头。指标显示通货膨胀率为6.3%。美联储现在正试图加大政策来抑制通胀。

本月早些时候，官员们将利率上调了75个基点，将主要基准利率的目标区间上调至1.5%至1.75%。鲍威尔表示，下个月开会时，会讨论类似的举措，加息75个基点或50个基点。投资者几乎已经完全消化了7月份又一次75个基点的加息。

6月FOMC的点阵图(3.4% → 3.8% → 3.25% → 2.5%) _By Bloomberg

总体而言，美联储官员在6月份的预测中认为，到2024年，通胀将回落至近2%，增长几乎不会降至2%以下，而失业率将温和上升。

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巴克莱(Barclays)驻纽约首席通胀策略师迈克尔·庞德表示，美联储的前景可能会好转。下降的运费和充足的零售库存是“供应链约束开始缓解”的迹象。

他表示：“在我们的基本预测中，随着进入明年，我们确实有相当多的通货紧缩，但仍有很大的不确定性。”

除此之外，美联储官员还担心价格波动(因俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发)可能会降低公众对未来价格趋势的预期。

例如，众所周知，对未来通胀预期的调查指标与今天的油价水平相关。

美联储官员担心，目前不断上升的预期可能会导致公众对未来平均通胀率的看法发生改变。

美国密歇根大学(UMich)公布的消费者信心指数(MCSI)显示对未来5至10年的通胀预期跃升至3.3%，为2008年以来的最高水平，鲍威尔和其他美联储官员指出，6月10日的数据发布是他们在五天后最后一刻决定加息75个基点的因素之一。不过，周五公布的密歇根调查的最终结果显示，增幅较小，为3.1%。

美国密歇根大学(UMich)5-10年期通胀率预期数据 (2022年6月) 5-10年期通胀率预期

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：“在6月FOMC会议上，初步数据显示通胀预期飙升，令美联储主席杰罗姆·鲍威尔感到震惊，但最终读数几乎抹去了这一涨幅。数据可能支持FOMC在7月份将加息从75个基点下调至50个基点，这是我们的基线。”

芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周四表示：“我们不能在这一点上再次被愚弄，否则它将不受到我们的控制。我们都指望这些真正的因素改善，以降低通胀，如果我们只指望货币政策约束，那么菲利普斯曲线非常平坦，而通胀预期，需要大幅提高失业率才能抑制通胀。”

同时埃文斯补充道：“我们没有那个能力对经济进行微调。我们要做的第一件事是确保消除目前的通胀压力，将通胀率降至3%以下。”

消费者通胀预期随着汽油价格的上涨而上升 _By Bloomberg

美联储官员担心，不断上涨的食品和能源通胀可能会推高通胀预期，这反过来可能会加大降低整体通胀的难度。到目前为止，情况并非如此，食品和能源通胀在5月份加速，而剔除食品和能源的所谓核心通胀有所放缓。分析师预计，未来几个月，总体指标和核心指标之间的差异将会扩大。

致同会计师事务所(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“这是一个又爱又怕的局面。经济会受到供应冲击，这种冲击会助长预期，如果不采取更大的举措，就很难根除通胀。”

如果短期内美联储没有从供应瓶颈中看到缓解，那么美联储官员已经明确表示，他们愿意抑制需求，直到价格下跌。FedWatch >>

主题：美联储货币政策展望  | 评论：Barclays  Grant Thornton  | 新闻源：Bloomberg

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