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FedWatch央行观察人士为什么将鲍威尔讲话定位为鹰派？ |
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 编辑：王真 发布时间：2022.01.28 05:15 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)本周发出了明确的信息：经济增长强劲，通胀率必须下降。心烦意乱的股票交易员意识到，这次不能指望他了。 随后，标准普尔500指数抹去了日内2%并创下近两年来最大的单日跌幅。2年期美国国债收益率创下2020年3月以来最大单日涨幅，飙升13个基点。 对于多头来说，问题不是始于美联储的政策声明，而是鲍威尔的讲话稿，当时他拒绝向投资者保证加息步伐将是渐进的。相反，他表示经济和就业的强劲应该让美联储变得灵活，投资者将其解读为鲍威尔为更激进的政策路线建立预期。
交易员们加大了对2022年加息幅度的押注 _By Bloomberg 富国银行投资研究所(Wells Fargo)的高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳表示：“鉴于鲍威尔对通胀的评论，他对灵活性的渴望被视为鹰派。听起来他承认美联储落后于通胀曲线，无法承诺一条不会扰乱金融市场的道路。” 文艺复兴宏观(Renaissance Macro Research)的经济研究主管尼尔·杜塔说：“鲍威尔新闻发布会的基调是鹰派。面对通胀上行意外，美联储将更愿意更快地加息，而不是面对就业下行意外而放松。” 自上周初以来，剧烈的日常波动一直困扰着股市，当时美国总统拜登(Joe Bide)表示，美联储(Fed)的工作是控制数十年来最高的通胀，并支持央行退出刺激措施的计划。 鲍威尔周三的表现符合这一预期。他被问及通过比其他会议更频繁地进行“提前”加息的可能性。他的回答集中在经济实力上，但没有具体说明取消刺激措施的时间表。
12月的核心通胀率是央行目标水平的两倍多 _By Bloomberg 他说：“我们知道，与我们在2015年开始加息时相比，经济处于一个非常不同的水平。具体而言，经济现在要强劲得多。劳动力市场要强劲得多。通胀率高于我们2%的目标 - - 远高于当时的水平。这些差异可能会对政策调整的适当步伐产生重要影响。” 没有做出让步，即近期市场波动不会对央行收紧政策构成直接障碍。 他说：“我真的不认为资产价格本身对金融稳定构成重大威胁。那是因为家庭财务状况良好，企业财务状况良好，商业贷款违约率很低，诸如此类。” 由于交易员难以为未来加息的不确定路线定价，今年股票市值已蒸发超过5万亿美元。市场一直在定价今年有4次加息，但由于鲍威尔暗示经济和劳动力市场在必要时可以承受更快的步伐，因此这一数字已经升至5次。 Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：“美联储的看跌期权已经没有钱了。资产持有人被提醒，我们在货币紧缩之前还有很多季度，请系好安全带，如果你还没有系好安全带，最好系好安全带。” 较高的利率并不总是会扼杀牛市。根据Ned Davis Research对市场回报和货币政策的研究，自1946年以来总共有17次紧缩周期，标准普尔500指数在12个月内平均上涨5.3%。然而，紧缩的步伐产生了明显的不同：在较快的加息期间，股票基准平均下跌2.7%，而在缓慢的加息期间平均上涨11%。
尽管美联储过去似乎经常向投资者提供救助，但当前的市场背景使这样做变得充满挑战。即使考虑到其最近的困境，标准普尔500指数的市盈率最高时超过30。虽然此后已收缩至24，但市盈率仍比其10年平均水平高出20%。 Alpha TrAI首席投资官的麦克斯·戈克曼表示：“鲍威尔表示，美联储的重点一直是经济基本面，其副产品是资产价格上涨。但现在通胀已经到来并且是真实的，而劳动力市场却处于低迷状态，是时候集中精力扑灭这场大火了，如果这会摧毁多头，那就这样吧。” 美联储确实没有出人意料地采取肯定会扰乱风险资产的举措。一些投资者曾预计央行会如此关注通胀，以至于将在本次会议上停止购买债券，并可能发出3月份加息50个基点的信号。但这并没有出现。 对收紧政策的担忧正在给市场带来压力，交易员已经发现很难在不对股价产生巨大影响的情况下买卖股票。摩根大通(JPMorgan)跟踪的一项指标显示，市场流动性已缩水至2020年3月疫情(Covid-19)爆发引发崩盘以来的最低水平。 忧心忡忡的投资者纷纷涌向最具流动性的工具，以应对市场动荡。彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，本周股票ETF的交易量飙升至创纪录水平。 包括尼古拉斯·帕尼吉特佐格鲁在内的小摩策略师在一份报告中写道：“所有数据都表明今年流动性状况严重恶化。这种糟糕的流动性情况提高了股市大幅波动的可能性，但这并不一定意味着投降。”FedWatch >>
主题：鲍威尔讲话及市场影响 | 评论：WellsFargo Renaissance Bleakley NedDavis JPMorgan | 新闻源：Bloomberg ---END---
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