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FedWatchFOMC政策前景展望：3月首次加息的可能性有多高，市场将如何作出反应，缩表何时开始 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.01.04 07:27 一位知名策略师表示，如果一切按计划进行，美联储(Fed)将在2个多月后实施3年来的首次加息，决策者认为此举是必要的，市场和经济都可以勉强接受。 美联储上一次加息是在2018年底，这是该央行货币政策“正常化”过程的一部分。仅仅7个月后，随着经济增长看起来越来越脆弱，央行退缩了。 在2019年7月首次降息8个月后，美联储被迫将其基准借款利率一路降至零，因为美国(USA)面临一场前所未有的疫情危机(Covid-19)，使该国经济和全球经济突然陷入深度衰退。
12月FOMC的点阵图 _By Fed 美国联邦公开市场委员会(FOMC)在12月会议后表示，央行将在今年加息3次，多数市场参与者预计首次加息可能是在6月。 ▉ 3月首次加息 不过，也有人预计会更早加息，比如3月，今年首次FOMC会议上作出决定。 Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森表示：“从历史上看，美联储通常会采取多次紧缩措施，然后才会给经济和市场带来麻烦。” 他预计首次加息可能在3月15日至16日的会议后宣布，因为已经进行了良好的沟通，而基准利率上升25个基点之后，也仅为0.25%-0.50%。 他说：“根据过去几十年经济以每年2%的速度增长，我们对美联储形成了这种态度。在一个2%停滞不前的经济中，如果美联储甚至考虑收紧，那将是有害的。但现在不是这样。” 芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示， 市场定价表明，3月份加息的可能性约为60%，年底前再加息2次的可能性约为61%。 美国的通胀率已升至近40年来最高水平，这就是美联储急于加息的原因。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和大多数其他政策制定者在2021年的大部分时间里都坚持价格会很快回落，但在年底时承认这一趋势不再是“暂时的”。 ▉ 设计着陆策略 安联首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，美联储能否策划“有序降息”是市场反应的关键。 他说，在这种情况下，“美联储做得恰到好处，需求略有放缓，供应方做出回应。这有点像金凤花姑娘的调整。” 然而，埃里安表示，危险在于通胀持续存在，并且其上升幅度甚至超过美联储的预期，从而促使采取更积极的应对措施。他说，这种情况下，“痛苦已经存在，所以他们不得不进行大规模的追赶，问题是他们在什么时候失去了勇气。”
资深市场人士正在关注债券收益率，预计这将显示美联储利率前景的线索。尽管存在加息预期，但收益率基本保持受控，但保尔森表示，他预计今年会出现最终可能使基准10年期美国国债收益率升至2%左右的反应。 与此同时，埃里安表示，他预计2022年经济将表现相当不错，即使市场遇到一些阻力。同样，保尔森表示，经济足以承受加息，不过，随着利率继续上升，他预计下半年将出现调整。 但摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley)的首席投资官丽莎·夏莱特表示，她认为即使经济保持强劲增长，市场动荡也会更加明显。 她在给客户的一份报告中表示，市场正在摆脱“实际利率长期下降的局面，这让股票摆脱了经济基本面的束缚，其价格/收益倍数得以扩大”。 她补充道：“现在，从2019年初开始的联邦基金利率下降时期即将结束，这应该允许实际利率从历史低点上升。这种转变可能会引发波动并促使市场领导板块发生变化。” ▉ 何时开始缩表 本周晚些时候，当12月FOMC会议纪要公布时，投资者将更仔细地了解美联储的想法。市场特别感兴趣的不仅是关于加息步伐和缩减资产购买(Taper)的决定，还有央行何时开始缩减资产负债表。 即使美联储打算在春季结束本轮资产购买，它仍将继续对其当前持有资产的收益和到期债券回笼资金，进行再投资，这将使资产负债表保持在目前8.8万亿美元的水平附近。 美联储主席在上次会议后的新闻发布会上说，关于缩表，已经进行了首次讨论。 对于缩表的时点，花旗集团(CitiGroup)的经济学家安德烈·沃伦霍斯特预计将于2023年第一季度开始。FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 | 评论：Leuthold MohamedErian MorganStanley CitiGroup | 新闻源：CNBC ---END---
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