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FedWatch

FOMC纪要发布后的市场反应表明，人们越来越担心美联储政策失误的风险

要点：

• 几个月前，交易员担心经济增长过于强劲，以至于美联储将在今年晚些时候被迫缩减QE，并在2022年初加息。随后美国债券收益率飙升，而美国股市持续承压。

• 纪要公布后，尽管美债收益率短时温和上涨，但股市几乎没有下跌。有分析师认为，这表明市场对美联储正在考虑讨论缩减QE感到满意。

• 埃里安说：“人们越来越担心央行政策失误的风险。毕竟，经济和市场最大的风险是美联储被迫猛踩刹车”。

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编辑：王真发布时间：2021.05.20 12:26

美联储(Fed)希望对未来的政策正常化的预期与市场达成一致，但市场似乎无法与其达成共识。

市场希望央行是鹰派还是鸽派？他希望提前美联储缩减资产购买(QE)并加息，还是担心美联储因为认为通胀是暂时的而推迟了政策正常化？

有证据表明，市场对于美联储更为鹰派的定位越来越自在。

几个月前，交易员担心经济增长过于强劲，以至于美联储将在今年晚些时候被迫缩减QE，并在2022年初加息。随后美国(US)债券收益率飙升，而美国股市持续承压。

现在，美国联邦公开市场委员会(FOMC)的4月会议纪要显示：“许多与会者认为，如果经济继续朝着委员会的目标快速发展，那么在随后某个即将举行的政策会议上开始讨论调整资产购买计划可能是合适的。”

纪要公布后，尽管美债收益率短时温和上涨，但股市几乎没有下跌。有分析师认为，这表明市场对美联储正在考虑讨论缩减QE感到满意。

Concise Capital的阿德里安·米勒表示：“许多交易员希望美联储更加主动。他们希望现在就开始沟通。他们现在想听听美联储正在考虑讨论改变其缩减QE和提高利率的立场。对于市场而言，短期内是消极影响，但长期则是积极影响。”

这种动态反映出，越来越多的人担心他们能否及时采取行动，以避免等待太久最终不得不紧急踩刹车。

安联首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)告诉彭博社(Bloomberg)，他确实担心美联储会落后于趋势，特别是某些欧洲央行(ECB)官员已经在为缩减QE找理由的情况下。

他说：“人们越来越担心央行政策失误的风险。毕竟，经济和市场最大的风险是美联储被迫猛踩刹车。”

市场矩阵(MarketMatrix.net)贵金属分析师王川表示：

已经公布的实际通胀数据非常高，消费者价格指数(CPI)升至4.2%，是2008年9月以来的最高水平；核心CPI升至3.0%，是1996年1月以来的最高水平；CPI环比增长0.8%，是2009年6月以来的最高水平。核心CPI环比增长0.9%，是1982年4月以来的最高水平。通胀预期也很高，10年期损益两平率升至2.5%以上，而5年期损益两平率升至2.7%以上(右图)。预计即将发布的个人消费支出(PCE)物价指数，也会很高，目前对核心PCE的预期是2.4%。

尽管美联储坚称通胀只是短期上冲，预计年底或明年初将回落至目标2%的水平，但越来越多的人质疑，如果他们再次搞错，通胀不是暂时的，随后继续走高或持续处于远高于目标水平，怎么办？美联储只能采取行动。而这种行动将不是有计划的行动，市场没有准备，突然而至的行动，而且为了遏制通胀，其行动的力度会很大，这势必造成金融市场剧烈波动。

所以，并不是说美联储的定位转向略微鹰派对金融市场有利，而是市场更担心的是突然而至的鹰派行动。

王川指出，FOMC会议纪要发布前，美联储两位官员表示，他们一直并继续对通胀保持警惕，并且为即将发生的事情做好充分准备，但也承认，在这一特殊时期，很难估计通胀将上升到什么程度。FedWatch >>

主题：FOMC会议纪要解读 | 评论：MohamedErian | 新闻源：CNBC

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