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FedWatch鲍威尔可能试图说服怀疑论者，美联储将在撤回宽松政策方面非常有耐心 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.03.04 15:39 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在周五北京时间01:05发表讲话，由于他上次讲话后美国(US)国债收益率加速飙升，并且市场多数预期他可能在这次最新讲话中继续维持鸽派基调，收益率日内再次反弹。 现在，市场预期他可能利用这次机会说服怀疑论者，在疫情(Covid-19)结束之后，央行(Fed)将会非常有耐心地撤回宽松政策。 美联储观察家预期鲍威尔不会试图限制长期利率的上升，但他会重申美联储决心通过延长超宽松的货币政策来实现央行的就业和通胀目标，并且，他将避免上周债券收益率急剧波动的情况再次出现。
债券收益率飙升：美国10年期国债收益率攀升至一年多来的最高水平 _By Bloomberg 摩根大通(JPMorgan)首席美国经济学家迈克尔·费罗里表示：“试图讨好市场并不是一个问题。但我们确实希望利率与美联储的目标保持一致。” 这对于经济的长期健康很重要。如果市场和美联储保持同步，这将有助于实现美联储的双重目标 - - 充分就业和平均通胀维持在2%。 长期收益率已经上涨，10年期美债收益率目前为1.48％，归因于疫苗加速部署的情况下，人们预期经济将强劲反弹，叠加史无前例的超宽松货币和财政政策组合，通胀也将飙升 ，从而迫使央行提前收紧政策。 ▉ 布雷纳德的暗示 在市场参与者预测鲍威尔言论的同时，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)周二强调，美联储离实现其目标还有很遥远。 她在对外关系委员会网络研讨会上说：“目前，就业市场和通货膨胀方面仍未达到我们的目标，要取得实质性的进一步进展将需要一些时间。” 被问及债券市场异动时，布雷纳德说，她“正密切关注市场的发展。上周的一些市场动态，和这些发展的速度引起了我的注意。我会感到担忧的是，我看到的混乱状况或持续紧缩的金融状况可能会对央行实现双重目标造成影响。” 而在2月23日至24日的国会(USC)证词中，鲍威尔淡化了人们对收益率上升会损害经济反弹的担忧，宣称这是对前景的“信心声明”。第二天收益率暴涨，10年期美国国债收益率短暂飙升至1.6％。 投资者也开始将他们对美联储首次加息的预期提前到2023年初，因为他们开始怀疑美联储将保持宽松政策直到通货膨胀率略微超过2％的承诺。 高盛集团(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯说：“ 2023年初加息的预测可能太早，我也急要到2024年才会加息。” PGIM的固定收益部首席经济学家内森·皮茨表示，这将不是美联储最后一次面对长期利率上升的挑战。他认为，今年夏季10年期国债收益率将攀升至2％，然后在年底前逐渐下降。 ▉ 政策选项 不过，如果美联储认为有必要压制长期收益率，他确实有办法。 美联储目前每月购买1200亿美元的资产(QE)，包括800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持债券，并已承诺保持这一规模“直到取得实质性进一步进展”为止。 为了控制收益率，政策制定者可以管理缩减QE的预期。副主席克拉里达(Richard Clarida)上周朝着这一方向迈出了一步，暗示当前QE规模将在今年保持不变。同时，他们也可以更明确地固定加息条件，他们说，他们将使利率保持在接近零的水平，直到劳动力市场达到充分就业，并且通货膨胀率升至2％，并通胀有望在一段时间内温和超过这一水平。但是这些表述不够明确，可以做出不同解释。 说话没有用的话，他们将采取行动。美联储可以增加QE规模，或者在QE规模不变的情况下将购买抵押支持证券的钱转为购买国债。 另一个选择是“扭曲操作(Operation Twist)”，在这种行动中，美联储抛售短期国债，并将获得的资金买入长期国债，这将推升短期收益率并压制长期收益率。这项操作还有一个重大优势 - - 美联储资产负债表不会增加一分钱，只是改变了资产的构成。 美联储还可以效仿其澳大利亚储备银行(RBA)，采用收益率曲线控制(YCC)，以试图限制短期国债的收益率。这是布雷纳德过去认可的一种策略。 Wrightson ICAP的首席经济学家劳·克兰德尔表示，鲍威尔必须非常谨慎，以推低市场形成的收益率预期。美联储的下一份《经济预测摘要》将在3月16日至17日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议之后发布，可能会表明越来越多的决策者计划在2023年加息。FedWatch >>
主题：鲍威尔讲话前瞻 美联储货币政策展望 | 评论：JPMorgan Goldman PGIM WrightsonICAP | 新闻源：Bloomberg ---END---
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