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原油频道

原油策略：随着市场对特朗普政策组合对油市影响的认识更加清晰，油价重心继续下沉；操作上，前期空单可继续持有 ，新空单可在反弹至200日均显示开仓

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2025.3.2 11:50

油价在69美元下方获得买盘支撑，于周四展开反弹，然而多头明显信心不足，势头转跌。因为当前的宏观前景高度不确定，焦点是乌克兰战争和贸易战，前景似乎指向停战和全球贸易战，这意味着俄罗斯原油涌入市场而全球需求受到重大抑制；而就石油市场而言，源于白宫的不确定性也构成主导，特朗普收紧了对委内瑞拉和伊朗的制裁，同时推动了库尔德-土耳其输油管道的重启，已经造成-24万桶/日，-26万桶/日，+18.5万桶/日的复杂影响。

截至发稿时，WTI原油主力4月合约 下跌0.57%，至69.94美元 。日内油价开盘后震荡下挫，跌幅一度扩大至接近1.5%，随后由于一些风险因素出现展开反弹，最终跌幅大幅收窄；本周，油价收准十字星，结束了持续五周的跌势，但是，这是否构成趋势逆转仍高度不确定。

风险因素持续冲击下，标准普尔500指数走势迂回曲折 _By Bloomberg

▌交易主题

① 特朗普贸易政策

美国总统特朗普(Donald Trump)表示将于3月4日实施对加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的加征关税的措施，就油市而言，构成重大影响的是对加拿大油砂10%的关税加征，这可能引发重大额石油贸易路线重组，不过，绝大多数市场参与者认为，对加拿大输美石油加征关税不会发生。

所以，严格来说，特朗普发动的各种关税危险，到目前为止尚未对石油市场产生实际影响。

重要的是，对中国(CN)输美商品另外10%的关税（总共20%）的关税即将于同一天生效，而目前没有任何迹象表明这一举措将会推迟。随后钢铝关税，对等关税也会生效，而对欧盟的关税随时可能发动。这才是石油市场最担心的风险，即主要经济体全部被卷入之后，投资和经济活动势必受到抑制，从而导致对石油的需求下滑。

② 收紧对委内瑞拉的制裁

美国总统特朗普表示，他计划撤销雪佛龙公司(Chevron)在委内瑞拉(VEN)的石油运营许可，这一举措可能会 造成24万桶/日的供应中断，即雪佛龙当前的产量。

>> TD Cowen的分析师表示：“雪佛龙的退出可能会导致委内瑞拉石油产量下降，美国炼油商的成本上升。同时，这可能使OPEC+有空间增加产量。”

③ OPEC+恢复供应 的计划

八名消息人士称，OPEC+正在讨论是否按计划在4月增加石油产量，因为美国对委内瑞拉、伊朗和俄罗斯的新制裁导致卡特尔难以评估全球供应情况。

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示：“目前，油价在一个交易区间内波动，但推迟增产将使油价突破上行。总体而言，无论如何，临近复活节时，石油、汽油和柴油的季节性需求增长都会对价格产生利好影响。”

>> Lipow Oil Associates的总裁安德鲁·利普奥表示：“我认为，由于布伦特原油价格仍徘徊在75美元左右，OPEC+将维持自愿减产，至少到4月底，甚至可能到第二季度末。”

>> 美国银行(Bank of America)的是有交易主管杰森·普莱尔表示：“在美联储要求OPEC+降低油价后，预计OPEC+将恢复15万桶/日的供应。”

④ 俄乌战争

周五，乌克兰(UKR)总统到白宫与美国总统发生了激烈的争吵，看起来这似乎意味着和平协议进程进入僵局，而在一些观察人士看来，这种极限施压表明，白宫将强力推进此事 - - 须知，俄乌战争并不构成最优先议程，他需要很快解决这个问题。

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略师表示：“俄罗斯和乌克兰之间达成和平协议的前景正在改善，市场也在关注美国和乌克兰之间达成矿产协议的影响。这将使我们离解除对俄罗斯的制裁更近一步，消除笼罩在市场上的大部分供应不确定性。”

⑤ 库尔德原油供应恢复

伊拉克石油部的一份声明显示，巴格达即将宣布恢复通过伊拉克 - 土耳其管道从半自治的库尔德地区出口石油；出口量为18.5万桶/日，随后将逐步增加。然而，在库尔德地区运营的8家国际石油公司表示，他们周五不会恢复出口，因为商业协议尚不明确，而且过往及未来出口的付款保障也不明确。

>> Onyx Capital Group的研究部门负责哈里·奇林吉瑞安表示：“库尔德恢复出口引发了人们对其如何履行OPEC+减产义务的质疑，因为它此前就经常超配额生产。如果OPEC+推迟从4月开始每天恢复12万桶的供应，那么伊拉克增加的产量将超过这一限制。”

▌市场数据

美国能源信息署(EIA)的原油市场周报(WPSR)显示，截至2月21日当周，原油库存 意外大减233万桶，而预期为增260万桶；不过，汽油和精炼油分别增36和390万桶；库欣原油库存增128.2万桶。

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的能源期货主管罗伯特·雅格表示：“我们下意识的反应油价可能已经到了低点。因为原油数据有点令人惊讶。”

▌机构观点

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“在特朗普加剧关税战（尤其是针对中国的关税战）引发的市场波动加剧的情况下，这极大地引发了人们对全球石油需求的担忧。交易员们正在削减风险敞口。”

>> PVM Oil Associates的高级分析师塔玛斯·瓦加表示： “市场喜欢清晰度，而不是不确定性。除非在关税和东欧和平问题上提出明确的路径，否则油价将保持守势，出现零星和自发的头条新闻推动的反弹。”

>> 澳新银行(ANZ)的分析师表示：“尽管美国对伊朗实施了新的制裁，但对贸易战可能抑制需求的担忧缓解了人们对近期石油供应趋紧的担忧。”

▌交易策略

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮表示：

“正如我们在上一份报告中指出的‘库尔德石油出口恢复表明，特朗普政府对于任何可能引发油价飙升的举动都将非常谨慎’这将影响投资者对其所有行为利空油市的预期，这一点非常重要，换句话说，在这个宏观前景高度不确定的时期，石油市场的前景似乎是确定的。最新的事态发展再次证明了这一点。

我们认为，特朗普政府将会强推俄乌停战，对中国的关税将继续加码，对加拿大和墨西哥的关税是虚张声势，对欧盟的关税是真的将会到位，对伊朗和委内瑞拉的制裁收紧也是真的，这造成了对需求非常不利的宏观条件，而从已生效措施的实际供应影响来说，是伊朗-26万桶/日，伊拉克+18.5万桶/日但很快达到30万桶/日，所以是短期偏向供应短缺但中长期供应过剩。

操作上，前期【74.01】和【71.50】 空单可继续持有；新空单可在油价反弹至【71.38】即200日均线附近开仓。”原油频道 >>

主题：原油交易策略  | 新闻源：Bloomberg  Reuters

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