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原油频道连续两年亏损迫使CTAs削减敞口，使其丧失了在石油衍生品市场的主导地位 |
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 编辑：曹雪丽 发布时间：2025.1.9 23:30 在连续两年亏损后，那些已在石油市场占据主导地位的算法交易基金正在退出。 Bridgeton Research为计算机生成交易提供分析服务，该公司表示，商品交易顾问(CTA) - - 这类利用趋势进行交易的算法交易基金 - - 去年出现了十多年来的首次连续年度亏损。 随着亏损不断增加，其中部分基金已经在减少对原油的风险敞口，这也使CTAs的这组资金的市场影响力大不如前。这对于那些更关注供求平衡的主观基金重新占据主导地位，并使期货市场的日常价格走势恢复正常。 加拿大帝国商业银行私人财富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的高级交易员丽贝卡·巴宾表示：“在2024年，主观交易者基金比算法基金更为成功，这与此前几年的情况有所不同。据估计，CTAs已将原油在其投资组合中的权重从2024年7月的4%降至目前仅2%的水平，这导致其在交易和持仓中的影响下降。”
CTAs连续两年在原油期货上录得亏损 _By Bloomberg CTAs大致被定义为就期货、期权或互换交易提供建议的个人或组织。但最具主导地位的CTAs类型是由其交易策略来界定的：由计算机驱动、基于规则，并且将技术交易参数嵌入到一个不断调整的模型当中。 自新冠疫情以来，这类跟随趋势的CTAs已逐渐主导了石油期货的日常交易，由于它们的交易方式，加剧了价格的双向波动，也让那些有实物敞口的交易商更难在市场中操作。 然而，2024年原油价格被困在2019年以来最窄的年度价格区间内，抑制了波动性，也耗尽了这类典型CTAs赖以盈利的持续趋势。分析师们表示，过去两年中东地区地缘政治紧张局势加剧导致的价格大幅波动，也是CTAs选择抽身的原因之一。 结果就是，据Bridgeton Research的数据，在2024年，除了六周之外，CTAs在布伦特原油上的持仓每周都会出现变化。 不过，仍有一些基金坚信，在股票等其他市场的收益能够帮助它们抵御压力，它们期望自己的算法最终能在石油交易中实现盈利。 Limex Quantum是Lime FinTech的一个自营交易项目，其首席执行官德米特里·苏哈诺夫管理着这样一个多元化的算法交易系统。尽管他的原油算法交易在价格区间的“缓慢死亡”（指价格波动极小的情况）中今年出现了亏损，但它们只占其整体投资组合的个位数比例，这意味着其股票策略的盈利完全可以覆盖这些亏损。 “看到整个投资组合或其组成部分表现不佳，这是系统性投资组合不可避免的一部分，”苏哈诺夫说道，他还补充说，一些CTAs可能会耐心等待，因为它们会利用更长的历史时间序列来优化自身策略。 而且，希望就在眼前。道明证券(TD Securities)的大宗商品策略师丹尼尔·加利表示，由于美国当选总统特朗普(Donald Trump)的贸易政策，通胀有可能反弹，这可能会增加宏观经济的波动性，并提振石油市场的活跃度，包括CTAs的参与度。 “关键问题将在于CTAs是否会增加其模型中原油及相关产品的权重，从而有可能将关注点从其投资组合中的其他资产上转移，” 巴宾说道，“这可能标志着它们将重新在市场中发挥更大影响力。”原油频道 >>
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