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宏观要闻分析：美联储按兵不动而其他央行继续降息，这对特朗普来说可能是个大麻烦 |
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 编辑：严衍 发布时间：2025.2.8 01:18 政策制定者和分析师表示，全球各央行仍有充足空间继续降息，而美联储(Fed)可能会继续维持利率稳定，这意味着其他央行与美联储之间的政策“脱钩”状态可能会持续下去。 这种政策分歧可能会给美国总统特朗普(Donald Trump)带来麻烦，削弱他大幅加征关税的效果，甚至增加美国(US)企业和家庭的借贷成本。 美联储是全球最大的央行，通常在政策方向上引领其他央行。但2025年开局极不寻常。 美国经济稳健，而世界其他许多大型经济体却在挣扎，再加上特朗普政策及其贸易威胁带来的不确定性，使得美联储在进一步降息上有所顾虑。 具有讽刺意味的是，全球经济对潜在贸易战的调整，甚至在特朗普的关税生效之前，就已经在削弱其部分预期效果，这对向美国客户销售产品的外国公司有利。 关税会推高国内通胀，因此美联储维持高利率。这使得美元走强，多数其他货币相对贬值，从而让出口到美国变得更有利可图，这与美国政府的意愿背道而驰。 例如，瑞士(SUI)已经从中受益。 >> J Safra Sarasin的首席经济学家卡斯滕·朱尼乌斯表示：“瑞郎走弱会降低对美出口价格，从而助力瑞士产业发展。这也可能抵消美国加征关税的影响。” 拥有对美巨额贸易顺差的20国欧元区(Euro Area)，一直是特朗普言论攻击的主要目标之一，自初秋以来欧元已贬值7%，这也可能抵消部分惩罚性关税的影响。 “欧洲企业为了捍卫市场份额，可能愿意牺牲一些利润空间，”欧洲央行(ECB)执行委员会成员皮耶罗·奇波洛内说，“部分损失可能通过汇率得到弥补。所以最终，整体影响可能没那么大。” 货币贬值通常会引发通胀，因为它会使进口商品，尤其是能源，变得更昂贵。但在许多地方，通胀率正在下降，这在很大程度上归因于贸易摩擦导致的经济疲软，而且政策制定者似乎并未受到目前局势的困扰。 尽管美联储表示不急于行动，欧洲央行、英国央行(BoE)和加拿大央行(BoC)近日仍纷纷降息。印度储备银行和墨西哥银行(Bank of Mexico)尽管起始利率较高，也在一夜之间宣布降息。 加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示，利率差异对货币的影响“相对较小”，而英国央行称英镑自9月以来兑美元下跌7%，幅度并不大。 >> AXA Investment Managers的全球外汇主管安德烈亚斯·柯尼希表示：“我们看到欧元兑美元汇率从去年的1.12美元跌至本周的1.01。但这真的会改变欧洲央行或其他央行的立场吗？我认为不会。” 有迹象表明，几周前还敦促美联储降息的特朗普，已经重新调整了对美国利率水平的看法。 美国财政部长贝森特(Scott Bessent)本周表示，特朗普所说的希望降低利率，指的是10年期美国国债收益率 - - 这是决定美国抵押贷款市场和银行商业贷款利率的关键因素 - - 而非央行设定的短期利率。
政策分歧也受到经济基本面的驱动：美国经济表现更好，因此需要更高的利率来抑制过度的通胀压力。 >> 野村证券(Nomura Securities)的全球外汇策略师多米尼克·邦宁表示：“各国央行担心的是……当货币大幅贬值引发债券市场抛售，进而导致货币进一步贬值和通胀加剧。这种螺旋式上升的情况……才是央行最终需要应对的。但我认为不会出现这种情况。” 如果能源价格再次飙升，政策制定者可能也会有所顾虑，因为石油和天然气通常以美元计价，这可能导致通胀双重打击。 另一个问题是，央行可以压低短期利率，但长期借贷成本由市场决定，如果美国国债收益率上升，其他国家可能也会跟进。 这会使借贷成本上升，削弱经济增长。 >> EFG Bank的经济学家詹路易吉·曼德鲁扎托表示：“通常情况下，如果美债收益率上升或下降，欧洲债券收益率也会同向变动。尽管央行降低了短期利率，但企业和家庭仍将面临更高的借贷成本。”宏观要闻 >>
主题：央行利率前景展望 美国国债走势前景展望 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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