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黄金频道

彭博解析：黄金突破3000美元后，主要机构继续看好黄金的四个理由

要点：

• 美国银行(Bank of America)等机构一直是黄金的积极鼓吹者。随着对全球经济的担忧加剧，他们认为有充足的理由继续看好黄金。

• 麦格理集团的大宗商品策略主管马库斯·加维表示：“我们仍然认为，黄金可能会出现一些重大的利好发展。”上周，该行将黄金价格预测上调至3500美元。

• 花旗的分析师莱顿表示，对经济放缓的担忧也可能促使美国家庭通过购买黄金ETF来实现投资组合的多元化。他说：“这是推动金价进一步上涨的重大发展因素。”

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编辑：王真发布时间：2025.3.17 22:37

美国银行(Bank of America)、花旗集团(CitiGroup)和麦格理集团(Macquarie Group)在黄金价格狂飙至3000美元以上的创纪录高位的过程中，一直是黄金的积极鼓吹者。随着对全球经济的担忧加剧，他们认为有充足的理由继续看好黄金。

自2022年末以来，黄金价格一路攀升，各国央行的大量购买以及中国(CN)的抢购热潮使得金价在短短两年多的时间里几乎翻了一番。如今，正是黄金作为避险资产久经考验的地位吸引了投资者的兴趣。

上周五，在人们对美国总统特朗普(Donald Trump)具有破坏性的贸易议程所引发的经济风险的担忧日益加剧的背景下，黄金价格突破了3000美元的关口。美国(US)消费者信心大幅下降，而通胀预期却大幅飙升。随着担忧情绪的增长，许多分析师纷纷上调了他们的价格目标。

麦格理集团的大宗商品策略主管马库斯·加维表示：“我们仍然认为，黄金可能会出现一些重大的利好发展。”上周，该行将黄金的目标价从3000美元上调至3500美元。“我真的没有看到任何迹象表明这波涨势已经进入了疯狂或过度的阶段。”

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以下是四个将推动黄金价格继续攀升的主要利多因素。

▌黄金ETF

在过去四年里，黄金ETF一直在减持黄金，今年，局面翻转。根据世界黄金协会(WGC)的数据，2月，北美地区出现了大量资金流入，这是2020年7月以来的最大单月净流入。部分原因是由于全球范围内急于将黄金运往美国，以获取纽约商品交易所(COMEx)与伦敦金属交易所(LME)之间的巨大价差，从而引发了这种市场情绪。

花旗集团的分析师马克斯·莱顿表示，对经济放缓的担忧也可能促使美国家庭通过购买黄金ETF来实现投资组合的多元化。他说：“这是推动金价进一步上涨的重大发展因素。”

莱顿还表示：“在过去12至18个月里，有大量央行购买黄金的迹象，也有高净值个人为对冲股票和美国经济增长的下行风险而购买黄金的情况，但普通家庭实际上还没有真正开始购买 - - 他们可能才刚刚起步。”

对于Quantix Commodities的投资者解决方案主管马特·施瓦布来说，ETF持有量能否继续增加对黄金价格的上涨至关重要。在疫情期间，ETF在推动这种贵金属价格上涨至当时的创纪录高位的过程中发挥了重要作用。

▌克服阻力

尽管黄金往往在经济长期疲软时期表现良好，但分析师警告称，如果股市出现大幅抛售，短期内黄金可能会受到冲击，因为投资者可能会选择抛售盈利的黄金头寸，以弥补其他地方的损失。

道明证券(TD Securities)的大宗商品策略全球主管巴特·梅莱克表示：“有时候情况会变得很糟糕，就像我们在2008/2009年期间以及疫情期间所看到的那样：当出现大规模避险情绪时，黄金和所有其他资产类别一样会受到重创。”

美国银行的金属研究主管迈克尔·维德默也认为，随着投资者获利了结，黄金可能会在短期内出现波动，但从长远来看，他仍然认为黄金价格会进一步上涨至3500美元。

维德默表示，由于中国政府推出了允许保险公司投资贵金属的举措，今年中国的黄金购买量也可能会再次加速。他估计，这项政策可能会带来额外300吨的需求，相当于全球年度市场的6.5%。

▌实际利率

黄金这两年牛市的一个显著特点是，尽管利率大幅上升，但金价依然上涨。通常情况下，经通胀调整后的较高利率对黄金构成阻力，因为黄金不支付利息，而投资者可以在政府债券市场获得安全且有吸引力的回报。

但麦格理集团的加维认为，更高的债务和赤字意味着一些投资者现在将一些发达经济体政府债券的信用风险因素考虑在内，这促使他们转向黄金投资。

加维表示：“除非出现像未能提高债务上限从而导致技术性违约这样的情况，否则我认为没人会认为美国会以美元计价违约，而且大多数国家也永远不会以本币计价违约。”