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黄金频道路透专栏：黄金持续创新高并非完全由特朗普因素推动的 - - 罗素 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.2.17 03:11 因担心美国总统特朗普(Donald Trump)挑起的全球贸易战(Trade War)不断升级，黄金价格飙升至历史新高。 不过，在这位反复无常的美国领导人引发的市场热度背后，还有一些结构性变化，为这种贵金属营造了看涨的背景。 现货黄金在上周二的亚洲交易时段攀升至2942.70美元的历史新高，超过了此前在周一创下的2911.30美元的前一个峰值，这也是2025年以来黄金价格创下的第八个纪录。 过去16个月来，黄金价格一直处于上升趋势，自2023年10月23日触及1809.50美元的低点以来，已累计上涨了63%。 自去年11月特朗普赢得连任以来，黄金价格上涨加速，自11月15日2536.71美元的低点以来，已上涨了16%。 在特朗普推出各种贸易关税并威胁将采取更多措施，导致不确定性不断上升的情况下，投资者纷纷将黄金作为避险资产。 在最新的举措中，美国对进口的铝和钢铁征收25%的关税，取消了对加拿大(CAN)和巴西(BRA)等主要供应国的豁免。 特朗普还对来自其主要贸易伙伴中国(CN)的进口商品全面征收10%的关税，并威胁对来自加拿大和墨西哥(MEX)的所有进口商品征收25%的关税，同时还表示可能对汽车、电脑芯片和药品等进口商品征收新的关税。 美国不断提高的关税，以及其他国家可能采取的报复措施，有可能会减缓全球经济增长、推高通货膨胀，并收紧货币政策。 投资者的应对方式是买入黄金，资金流入了黄金ETF。全球最大的黄金ETF - - SPDR黄金ETF的持仓量在2月7日跃升至2792万盎司，较1月27日的近期低点2755万盎司增加了1.3%。 虽然贸易相关的新闻头条可能是当前金价上涨的推动因素，但还有其他因素也支持黄金价格看涨的观点。 在过去二十年里，黄金价格在很大程度上受三个因素的驱动，当这三个因素同向作用时，黄金价格往往会出现最大幅度的上涨。 这三个驱动因素分别是中国和印度(IDN)的消费需求、各国央行的购买量以及投资资金流向。 近年来，在支撑黄金价格的三大因素中，或许最重要的是中国和印度的消费需求。根据世界黄金协会(WGC)的数据，这两个国家的消费需求合计占全球消费需求的一半以上。 2024年，中国的黄金消费需求为815.5公吨，较2023年下降了10%；而印度的黄金消费需求为802.8公吨，增长了5%。 这两个最大的黄金消费国的需求总量为1618.3公吨，占全球黄金消费需求总量的53%。 尽管中国和印度在黄金消费需求方面仍占据主导地位，但近年来这一增长势头有所放缓，而且这两个国家很可能正从推动黄金价格上涨的力量，转变为在黄金价格下跌时为需求提供支撑的力量。 这使得另外两个因素成为目前推动黄金价格的因素，而这两个因素在一定程度上更难以预测。 过去三年来，各国央行的黄金购买量一直很高，WGC的数据显示，2024年各国央行的黄金净购买量为1044.6公吨。 虽然这一数字略低于2023年的1050.8公吨和2022年的1082公吨，但这已是央行黄金流入量连续第三年超过1000公吨。 这一购买速度是2010年至2021年间年均473公吨的两倍多，表明各国央行在推动黄金需求方面的作用日益增强。 然而，由于央行的黄金购买量是由政策决定的，而非市场动态，因此很难预测其走势。 尽管如此，特朗普常常反复无常且自相矛盾的政策，可能会促使更多国家增加除美国国债等美国资产之外的金融储备，这可能会使2025年的黄金需求保持在较高水平。 第三个因素即投资资金流向，部分是由投资者分散投资的需求所驱动，同时也受到避险资金流入以及作为对冲通货膨胀手段的影响。 在这方面，特朗普的政策很可能对黄金价格最为有利，但也有一个很大的变数，因为这位美国(US)总统已表明他的政策可能会迅速转变，这种不可预测性很可能会增加今年黄金价格的波动性。黄金频道 >> （作者：克莱德·罗素 | 路透社大宗商品和能源专栏作家，常驻澳大利亚朗塞斯顿。他主要聚焦于石油、天然气、金属、煤炭、可再生能源以及政府政策等领域。）
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