资讯流  宏观  直播  策略  日历  |  原油  黄金  美指  外汇  股指  商品  |  教育  知否  |  经纪商  全能投资账户  期货开户

道指频道

四大超级巨头财报预览：风险远大于机会，因为市场的一致预期可能仍然过高

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.4.29 17:30

上一次大型科技公司公布财报时，特朗普(Donald Trump)刚刚开始他的任期，当时股市因预期美国(US)政府将推行促进经济增长的议程而大幅上涨，投资者主要担心的是这些公司要多久才能将在人工智能(AI)方面的投入转化为利润。

三个月后，它们面临的形势要严峻得多。

本周，微软(Microsoft)、苹果(Apple)、元平台(Meta)和亚马逊(Amazon)的季度业绩(Q1 Fin-ancial Report)将在一个对贸易战(Trade War)的每一个进展都极为关注的市场中发布。贸易战已使标准普尔500指数市值蒸发了5.5万亿美元。

与对关税可能引发经济衰退的担忧相比，人工智能方面的担忧已退居次要地位，而像黄金这样的避险资产已成为那些因过于恐慌而不敢低价买入股票的投资者当下的热门交易选择。

即便存在诸多不确定性，华尔街也没有给这些公司的盈利预期留出太多调整空间。分析师预计，所谓的七巨头(Magnificent 7)在2025年的平均利润增长率将达到15%。尽管贸易紧张局势加剧，但自3月初以来，这一预测几乎没有变动。

这就增加了本周公布业绩的这四家大型公司的风险，它们在标准普尔500指数中的总权重接近20%。在已经充满恐慌情绪的市场环境中，交易员不太可能原谅这些公司的盈利未达预期，尽管这些公司的股价已大幅下跌，估值也有所改善。

这些行业巨头发布的悲观前景展望也不会受到市场的欢迎，尤其是如果这加剧了人们对未来企业支出疲软的担忧。

大型科技股估值已经从峰值大幅回落 _By Bloomberg

>> Osaic Wealth的首席市场策略师菲尔·布兰卡托表示：“由于对关税的担忧，哪怕盈利数据比预期只弱一点点，都会导致股价进一步下跌。不过，我们认为今年大型公司的疲软是一个买入机会。”

上周，市场提前了解到了大型科技公司的表现情况。特斯拉(Tesla)公布了多年来最糟糕的一个季度业绩，不过交易员们对首席执行官马斯克打算减少政府相关工作、更多地专注于这家电动汽车(EV)制造商的迹象表示欢迎。

谷歌(Alphabet)的业绩超出了预期，但几乎没有提供未来的业绩指引。上周，在市场普遍反弹的背景下，彭博七巨头指数上涨了9.1%，不过在2025年该指数仍下跌了15%。

▌利润与支出

从周三元平台公司和微软公司公布业绩开始，市场将在接下来的两天里对这些公司有更深入的了解。虽然许多高管拒绝预测关税可能会对公司的盈利产生怎样的影响，但华尔街一直在自行计算。

>> 彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的的首席股票策略师吉娜·马丁·亚当斯写道：“根据彭博经济研究所设定的22%的关税税率模型，与目前市场普遍预期的近12%的增长相比，较低的毛利率可能会导致标准普尔500指数成分股公司在2025年的净利润收缩约7%。”

另一个关键关注领域将是支出方面：四大支出巨头 - - 微软、谷歌、亚马逊和元平台 - - 预计在本财年将在资本支出上投入约3000亿美元。

尽管这些公司已承诺在2025年保持这一支出速度，但微软突然决定暂停一些数据中心的建设工作，这表明云计算提供商可能正在重新评估支出计划。

苹果公司由于其供应链依赖中国(CN)，是受关税影响最大的公司之一。它可能会受益于消费者为避免价格上涨而提前购买产品所带来的需求增长。然而，这些销售被视为一次性的利好，因为关税会在未来几个季度抑制需求。

>> Jefferies Financial Group的分析师布伦特·希尔表示：“亚马逊的电子商务和广告业务面临关税风险，不过其高利润率的网络服务部门的盈利可能会缓冲利润受到的冲击。”

尽管如此，鉴于宏观经济的高度不确定性，人们并不指望这些公司高管能够给出有可信度的盈利预期。美国航空集团和斯凯奇公司已放弃了本季度的业绩预测。

>> ION Macro Fund的创始人迈克尔·绍尔表示：“公司高管将很难让市场相信他们对未来几个季度的财务表现有清晰的判断。我认为经验更丰富的管理层甚至都不会去尝试。”

当然，乐观的观点认为，科技巨头在行业中的主导地位以及强劲的资产负债表，使它们比其他公司更有能力抵御经济衰退 - - 即使盈利前景不明朗。

在近期的抛售之后，七巨头的估值也不再那么高：例如，根据彭博社汇编的数据，谷歌目前的市盈率(P/E)为未来12个月预期利润的17倍，而过去十年的平均市盈率为21倍。

这可能会增加七巨头对抄底买家的吸引力，尤其是如果全球贸易战出现缓和迹象的话。上周就出现了这样的一丝曙光，当时特朗普表示与北京达成的协议将大幅降低他对中国商品征收的关税，随后股市大幅上涨。

>> Truist Advisory Service的联席首席投资官兼首席市场策略师基思·勒纳表示：“这一切都归结于市盈率公式中的分母。现在这些公司的估值变得更有吸引力了，但我们还没有出手买入。在盈利（E，即市盈率公式中的盈利）这方面还有很多不确定性。”道指频道 >>

主题：财报预览  | 新闻源：Bloomberg

---END---

投资道指/标普/纳指/德指DAX/恒指/A50期货，专业投资者选择香港环球期货通道