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彭博解析：强烈的反向买入信号已经发出，为何华尔街机构按兵不动

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.4.28 23:29

通常情况下，当投资者对美国(US)股市的情绪变得如此悲观，市场波动性加剧，分析师纷纷下调回报率预期时，这就暗示着敢于冒险的投资者可以大举买入了。

然而，华尔街受到瞬息万变的关税政策(Tariff Policy)的冲击，又对经济数据可能恶化感到紧张不安。尽管标准普尔500指数自2月峰值以来已经收复了近一半的跌幅，但华尔街发现以往的策略并不适用。

对于汇丰控股(HSBC Holdings)司的马克斯·凯特纳来说，这是多年来他首次将自己通常监测的仓位和情绪指标所发出的信号抛诸脑后，并下调了对股市反弹的预期。

“我建议客户在当前时刻忽略这些信号，正是因为政策不确定性仍然很高，而且不太可能在短期内消除。”该行的首席多资产策略师表示。

投资者不得不面对一个新的现实：白宫(Donald Trump)反复无常的政策声明打破了通常可靠的买入指标，使得几乎不可能预测股市下一步的走势。

▌看空情绪持续占据主导地位

从一个指标来看，投资者的悲观情绪达到了前所未有的程度。传统上，这样的情绪是抄底买入者入场的绿灯。

4月标准普尔500指数的反弹总体呈平稳态势 _By Bloomberg

来自Bespoke Investment Group的数据显示，备受关注的美国个人投资者协会的调查显示，看空比例达到50%或更高的情况已连续九周，创下历史纪录。

自1987年以来，只有另外三个时期看空情绪曾连续五周如此糟糕。而随后的股市走势涨跌不一。

“在那些连续看空的时期，消息不断变得更糟。”Bespoke投资集团联合创始人保罗·希基说，“如今，投资者仍然担忧，因为经济似乎几乎肯定会在未来出现疲软。”

在美国银行(Bank of America)，迈克尔·哈特尼特领导的策略师们认为近期股市的上涨是一种“痛苦交易”，推动股价走高。他们建议客户在股价上涨时卖出，并警告称，由于贸易政策可能会随着经济衰退和通胀风险的加剧继续促使投资者撤离美国股市，因此缺乏持续上涨的条件。

美国银行最近的一项调查发现，基金经理们对宏观环境“极度看空” - - 从历史上看，这种悲观情绪预示着即将出现反转。然而，根据他们的资产配置情况，他们“对市场还没有达到极度看空的程度”，这意味着股市还有进一步下跌的空间。

也有更强的买入信号。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)指出，盈利预期下调在过去是股市上涨的可靠先兆，再加上投资者的悲观前景，以及因市盈率(P/E)下降和波动性加剧而产生的避险情绪。

该行估计，这些指标目前都处于历史水平，在随后一年的平均回报率至少为10%。

▌华尔街机构仍持怀疑态度

目前，尽管散户投资者一直在买入，但华尔街仍然持怀疑态度。根据德意志银行(Deutsche Ba-nk)监测的资金流向，机构投资者对市场或多或少保持中立，因为他们“仍然在日益增加的宏观担忧和潜在的贸易缓和之间犹豫不决”。

在白宫给出更多明确信息之前，股市处于一种不安的停滞状态。

“你必须弄清楚如何将关税因素纳入定价，但这几乎是不可能的 - - 如果公司都无法对此进行建模，投资者又怎么能预测呢？”Roundhill Investments的首席执行官戴夫·马扎说。

“如果你看看其他技术指标，比如看跌期权与看涨期权的比例，或者处于52周低点的股票比例，这些指标也没有强烈发出‘买入’信号。所以这是一幅复杂的画面，你不能只看一个指标就说市场已经见底了。”道指频道 >>

主题：美国股市短期前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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