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道指频道彭博解析：马斯克的xAI交易让X投资者收获意外之喜 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.3.31 19:20 3月28日，全球首富马斯克(Elon Musk)利用他的人工智能(AI)初创公司xAI，以全股票交易的方式收购了他的社交媒体平台，此次交易对X的估值为330亿美元（不包括债务）。据彭博新闻社(Bloomberg)报道，新的联合实体将被称为xAI控股公司，其价值超过1000亿美元（同样不包括债务）。 这笔交易出人意料，但也并非完全令人震惊：自2023年xAI成立以来，这两家公司就一直紧密合作，包括在xAI的聊天机器人Grok的数据授权和产品分发方面。它们还拥有许多相同的投资者，在某些情况下，员工甚至在加利福尼亚州帕洛阿尔托共享办公空间。 马斯克表示，此次交易对xAI的估值为800亿美元，相较于去年11月该公司上次从投资者那里融资时约500亿美元的估值有了大幅提升。此次交易中X的股权价值为330亿美元，与最近结束的一轮融资中的估值大致相同，也接近马斯克在2022年将其私有化时的价格，当时还包括120亿美元的债务。 马斯克决定合并这两家公司，对X的投资者来说是个好消息。自马斯克接管以来的两年多时间里，随着广告商和用户纷纷离开这个社交网络，投资者们一直处于不确定性之中。该公司一直在努力发展其广告业务，或从订阅服务中获得可观的收入。在那段时间的大部分时间里，投资公司富达已将其在X的股权价值下调了60%至70%。 与xAI的合并意味着X的投资者现在持有一家新兴人工智能初创公司的股份，而这家公司被认为有更大的上升空间。 “xAI和X的未来紧密相连。”马斯克在X上宣布这笔交易时发文称，“今天，我们正式迈出这一步，整合数据、模型、计算能力、产品分发渠道和人才。通过将xAI的先进人工智能能力和专业知识与X的广泛影响力相结合，这种合并将释放出巨大的潜力。” 但这笔交易也引发了许多问题，其中最基本的一个问题是：这笔交易真的有必要吗？以下是关于这一新安排的一些最紧迫的未知因素。 ▌为什么要进行这笔交易？ 本周，马斯克和其他X或xAI的股东发文介绍了这次合并，并列举了两家公司将如何相互助力。人们主要关注的是xAI将通过X及其数十亿用户发布的内容所获得的专有数据集。这也让xAI对该数据集拥有完全控制权，意味着该公司可以拒绝将这些数据授权给任何其他人工智能竞争对手。与此同时，X可以帮助xAI将其Grok聊天机器人和其他产品分发给数百万消费者。 然而，这种逻辑存在的问题是，所有这些所谓的好处似乎早已存在。一年多来，xAI一直在使用这个社交网络的数据来训练Grok，而且马斯克一直在X上向用户推销Grok，并通过其高级订阅服务向X用户出售该产品的高级版本。鉴于马斯克同时掌管着这两家公司，本不应有理由担心这些好处会受到威胁，或者担心X会突然与xAI的竞争对手合作。 ▌X和xAI的真正价值是多少？ 马斯克表示，此次交易对X的估值为330亿美元（不包括120亿美元的债务）。他还称对xAI的估值为800亿美元。这是一笔马斯克用他的一家私人公司收购另一家私人公司的交易，而且这两家公司都由同一家银行——摩根士丹利代理。这种独特的安排意味着，理论上马斯克可以为X和xAI设定任何他想要的价值，只要没有投资者反对就行。 xAI以与马斯克在2022年10月收购X时大致相同的金额收购了X，这似乎并非巧合，这意味着X的投资者只是将他们的股份从一家公司转移到了另一家公司。同样有趣的是，据一位了解该交易安排的人士透露，在此次交易之前，xAI的最新估值约为500亿美元，但现在该公司的估值达到了800亿美元，尽管此次交易中并未涉及新的融资。似乎是马斯克在收购过程中提高了其估值。 交易宣布时，X的一位发言人拒绝对交易细节置评。 ▌谁将掌管xAI控股公司？ 上周，这笔交易最大的支持者之一是X的首席执行官琳达・亚卡里诺，她发文称：“未来无比光明。”但这次合并对她在公司的未来意味着什么，目前还不太清楚。马斯克没有宣布xAI控股公司的任何公司架构，也不知道谁将掌管这个新的联合实体，不过马斯克本人似乎是最有可能的人选。亚卡里诺有可能继续留任，将X作为新公司的一个业务部门来运营，但合并往往会很复杂，可能需要对职位进行重大调整。我们得拭目以待，看看马斯克会在多大程度上更紧密地整合X和xAI的业务，以便更好地了解未来的运营模式。 ▌这将如何改变X的社交网络产品？ 目前尚不清楚此次收购是否会对X产生影响，以及会产生怎样的影响，部分原因是这两家公司长期以来一直深度交织在一起。例如，Grok已经在X上可用，用户可以支付额外费用来使用与这个人工智能聊天机器人相关的高级功能。随着时间的推移，Grok似乎很可能会更多地融入X，包括照片编辑工具或语音助手等功能。不过，鉴于马斯克对这两家公司的发展方向，即使没有这次收购，这些情况也很可能会发生。 ▌其他社交网络现在也会被收购吗？ 人工智能公司在训练其人工智能系统并寻找使其聊天机器人与竞争对手区分开来的方法时，一直渴望获得任何和所有的专有数据集。例如，Reddit公司已将其大量的用户内容授权给了谷歌(Alphabet)，每年从人工智能授权业务中获得数亿美元的收入。据彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的分析师曼迪普·辛格称，像OpenAI、Anthropic和PerplexityAI等其他人工智能公司可能会考虑收购其他社交网络，以获取它们自己独特的数据集。Perplexity公司曾提议与TikTok美国业务合并，作为让这家字节跳动公司旗下的服务留在美国的一种解决方案。 辛格写道：“鉴于xAI的估值高达800亿美元，高于Snap、Pinterest和Reddit的市值总和，我们认为规模较小的社交媒体公司将积极寻求与大型语言模型提供商结盟。”道指频道 >>
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