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华尔街价值股罕见跑赢成长股，而即将到来的财报季可能推动这一势头

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.3.29 21:52

在今年股市抛售潮中，价值股正迎来难得的表现机会。即将到来的财报季(Earnings Season)将有助于判断这类股票相较于市场上的高增长股票的优异表现能否持续。

标普500价值指数涵盖银行、必需消费品、医疗保健等公司的股票，这些股票相较于基本面而言估值似乎较低。该指数今年上涨了0.4%，而更为耀眼的成长股指数则下跌了6.5%。如果这种情况持续到3月底，这将是自2022年市场暴跌以来，价值股指数相对于成长股指数表现最佳的一个季度。

对科技股估值处于历史高位的担忧，加上关税(Tariff)引发的一轮避险情绪，推动了近期资金从成长股转向价值股。虽然过去这类资金流动往往是短期的，但投资者表示，这一次，盈利预期非常低，以至于在下个月财报季开始时，价值导向型公司很有可能超越这些预期。

>> Synovus Trust的高级投资组合经理丹·摩根表示：“与成长股及其实现盈利预期的不确定性相比，价值股的盈利门槛已经设定得相当低。如果价值股至少能达到或略超预期，那么它们就有很大的上升空间。”

价值股有望录得2022年以来相对于成长股的最佳季度表现 _By Bloomberg

彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)汇编的数据显示，分析师预计价值型公司第一季度的盈利同比将下降12%，而成长型公司预计将增长20%。

价值股的支持者认为，其相对较低的股价已经反映了市场对这类公司疲弱的盈利预期。与此同时，过去几年，随着对人工智能(AI)潜力的热情推动科技股大幅上涨，市场对成长型公司的期望也大幅提升。

标普500成长指数的预期市盈率约为25倍，而价值指数为18倍。包括英伟达(Nvidia)和苹果(Apple)等大型企业在内的七巨头(Magnificent 7)科技股，平均预期市盈率(P/E)为27倍。

在过去二十年里，标普500价值指数年度表现优于成长指数的情况仅出现过5次。在这期间，价值指数上涨了202%，而成长指数涨幅高达600%。

>> Jones Trading的首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示：“成长股的估值比价值股高出约40%；价值股早就该有这样的优异表现了。由于七巨头的强劲表现，太多投资者涌入成长股，认为其股价不会回调。”

当然，估值比较是双向的，成长股的大幅抛售使其估值远低于过去。彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，自7月中旬以来，标普500成长指数成份股的平均估值下降了32%。而同期，价值指数成份股的平均估值上涨了约9%。

如果对关税的担忧消散，风险偏好回升，成长股可能会成为有吸引力的投资选择。一些市场参与者已经在考虑逢低买入。

>> 22V Research的首席市场策略师丹尼斯·德布什切尔表示：“未来几个月，我们倾向于做多风险较高的资产。随着关税细节的公布，经济衰退风险正在下降。”

不过，就目前而言，看好价值股的投资者乐于坚守信念，等待财报季的到来。道指频道 >>

主题：财报季展望  | 新闻源：CNBC

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