资讯流  宏观  直播  策略  日历  |  原油  黄金  美指  外汇  股指  商品  |  教育  知否  |  经纪商  全能投资账户  期货开户

道指频道

路透分析：为何“美国例外论”相关的投资交易正陷入困境

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.2.28 20:00

进入今年以来，投资者曾押注特朗普总统(President Donald Trump)的政策将推动美国(US)股市和美元的表现超越全球其他市场。但这一假设正日益受到考验。

特朗普对政府机构的改组，以及在贸易和其他政策方面的重大举措，反而带来了不确定性，消费者和企业都对经济状况感到担忧，这对“美国例外论”的说法构成了威胁。

法国外贸银行投资管理公司(Natixis Investment Managers)的投资组合策略师加勒特·梅尔森表示，政策的不确定性“引发了一种动态变化……你会开始看到投资者、企业领导者以及消费者都在某种程度上有所收敛”。

他还补充道：“在美国经济方面，除了所有关于政策和特朗普政府的各种消息外，其本身已经处于降温的轨道上了。”

此外，近年来推动美国股市大幅上涨的那些大型科技股和成长型公司，因估值方面的担忧以及对中国(CN)DeepSeek低成本人工智能(AI)模型的忧虑而表现不佳。追踪七巨头(Magnificent 7)股票组合的一只ETF，已从去年12月中旬的高点下跌了超过10%。

七巨头中的关键成员英伟达(Nvidia)周三公布的第一季度营收高于预期，但该公司的利润率展望略低于预期。这份报告为周四的市场走势定下了基调。

全球500万用户选择FXTM - - 超低点差交易各类热门产品，道指、原油、黄金、欧元/美元、热点股票等点差低至0点

进入2025年时，人们普遍预计美国股市和美元的表现将超过其他国家的股市和货币。然而，今年到目前为止，美国基准的标准普尔500指数仅上涨了略超1%，而MSCI世界指数涨幅为7%。与此同时，美元兑一篮子主要货币已从1月的峰值下跌了约3%。

这种表现差异的部分原因来自美国以外的因素，包括欧洲(EU&GBR)出人意料的经济数据，以及中国出现的人工智能模型，这一模型震动了在美国股票指数中占比极大的科技行业。

然而，在近期消费者和企业相关的经济指标表现疲软之后，加之特朗普政府接连宣布有关贸易和联邦政府裁员的消息，人们对美国国内经济增长前景的担忧加剧了，同时，持续高企的通货膨胀对美联储利率政策路径的影响也让这种担忧进一步加深。

最新的经济报告可能会推动国际资产实现人们期待已久的上涨，与美国资产相比，国际资产已变得越来越便宜。例如，根据路孚特(LSEG)的数据，按市盈率(P/E)计算，2024年末标准普尔500指数相对于MSCI美国以外股票指数的溢价达到了20多年来的最高水平。

过去一周，美国经济出现了一些令人担忧的迹象。周二公布的数据显示，2月消费者信心指数以三年半以来的最大幅度下降，另一份数据显示消费者情绪降至15个月以来的最低水平。

周五的一项调查显示，商业活动降至17个月以来的最低水平，2月份的商业活动几乎停滞。

Murphy&Sylvest Wealth Management的高级财富顾问兼市场策略师保罗·诺尔特表示：“人们原本预期美国经济会继续表现良好。”今年年初，他将全球股票投资组合更多地倾向于美国以外的股票。

诺尔特还说：“所以，如果这种预期出现了一些问题，那么美国股市在估值方面的过高部分可能需要回落，与世界其他地区的水平更接近。”

野村证券(Nomura Securities)的跨资产策略董事总经理查理·麦克埃利戈特在一份报告中指出，近期美国经济数据的疲软促使投资者越来越多地认为，“经济增长恐慌”的情况发生的可能性在增加。

他表示，投资者似乎正在“逐渐理解”特朗普政府初期政策的影响，并开始意识到经济增长受到的拖累比大选后最初的预期要严重得多。

全球500万用户选择FXTM - - 主要货币对·、次要货币对和稀有货币对，点差低至0点

其他指标也可能反映出企业前景更加不明朗。美国全国独立企业联合会1月的调查发现，其小企业会员中计划在未来六个月内进行资本支出的比例降至去年11月大选前以来的最低水平。

根据路孚特的数据，与去年同期相比，2025年前两个月美国宣布的交易价值和交易总数下降了约三分之一，尽管人们原本预计特朗普政府会为企业并购提供更友好的监管环境。

布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的策略师在的一份报告中指出：“如果再有一两个月美国经济数据表现不佳，将对‘美国例外论’的说法造成打击”，并成为美元面临的下行风险因素。

欧洲股市今年年初普遍大幅上涨，涵盖欧洲大陆的斯托克600指数在2025年到目前为止已经上涨了10%。

Angeles Investment的首席投资官迈克尔·罗森表示，近期欧洲企业的利润增长超出预期的程度比美国更大。

罗森称，在过去15年的大部分时间里，他所在的公司一直“大幅超配”美国股票，但在短期内，已更多地转向了欧洲股票。

罗森说：“越来越多的证据表明，我们在美国看到的非常强劲的经济表现开始有所减弱。”

确实，Truist Advisory Service的联席首席投资官基思·勒纳表示，大选之后，与“美国例外论”相关的投资交易“过于拥挤”，这为今年年初至少出现一些逆转情况埋下了伏笔。

尽管美国资产开局表现不佳，但许多投资者可能不会放弃与“美国例外论”相关的投资交易。

许多投资者表示，虽然美国经济出现了疲软的迹象，但短期内经济衰退的风险仍然较低，而且特朗普政策带来的经济利好可能会在今年晚些时候显现。

投资者们表示，如果美国经济确实陷入困境，在某个时候，这种疲软很可能会蔓延到其他地区。

诺尔特说：“如果美国经济‘感冒’，世界其他地区就会得‘流感’。”

许多投资者认为，七巨头公司的商业模式比其他行业更能抵御经济疲软，这可能会在全球经济放缓的情况下支撑美国市场。

Osaic的首席市场策略师菲尔·布兰卡托表示：“七巨头的估值并不低……但它们的领先地位毋庸置疑。”道指频道 >>

主题：美国股指行情走势分析  美元指数行情走势分析  | 新闻源：Reuters

---END---

投资道指/标普/纳指/德指DAX/恒指/A50期货，专业投资者选择香港环球期货通道