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道指频道梳理：巴菲特在年度信中关于投资的深刻见解 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.2.23 15:30 巴菲特(Warren Buffett)被视为世界上最伟大的投资者之一，因此他写给伯克希尔·哈撒韦股东的年度信件总是会被人们仔细研读，以汲取其中的经验教训。 巴菲特在信中不再过多涉足政治或时事话题，这样他就不会冒犯到任何人，以免这些人迁怒于他旗下众多的公司，其中包括像政府雇员保险公司、冰雪皇后和赫尔茨伯格珠宝等知名企业。 但巴菲特周六发布的最新信件确实提供了一些关于投资的深刻见解，以及他在执掌伯克希尔六十年间所积累的经验教训。以下是其中的一些内容： ▌关于美国(US)政府应如何行事 谢谢你，山姆大叔。有一天，伯克希尔的子子孙孙们希望能给你上缴比2024年更多的税款。明智地使用这些钱吧。照顾好那些很多并非自身过错却在生活中遭遇不幸的人。他们理应得到更好的待遇。而且永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而要实现这一点，你需要兼具智慧和警觉。 ▌关于伯克希尔备受关注的年度致股东的信的未来 我已经94岁了，用不了多久，格雷格·阿贝尔就会接替我成为首席执行官，并开始撰写年度信件。格雷格认同伯克希尔的信条，即年度报告是伯克希尔首席执行官每年对公司所有者应尽的责任。而且他也明白，如果开始欺骗股东，很快你就会相信自己的胡言乱语，最终也会欺骗到自己。 ▌关于多年来所犯的错误 当然，我预料到在伯克希尔收购的企业方面，我会犯下自己那一份错误，而且有时在评估与我打交道的人时也会出错。 但无论是在企业的潜力方面，还是在管理者的能力和忠诚度方面，我也有过许多令人惊喜的发现。而且我们的经验是，随着时间的推移，一个成功的决策可能会带来惊人的改变。想想收购政府雇员保险公司这个商业决策，任命阿吉特·贾恩这个管理决策，以及我幸运地找到了查理·芒格这样一位独一无二的合作伙伴、私人顾问和忠实的朋友。 错误会逐渐消逝；而成功的决策则会永远绽放光彩。 ▌关于巴菲特依靠什么来获利 然而，只要企业以及拥有所需才能的个人所提供的商品或服务为国民所需要，他们通常都能找到应对货币不稳定的方法。个人技能也是如此。由于我缺乏像卓越的运动才能、美妙的歌喉、医学或法律技能，或者就此而言，任何特殊才能，我一生都不得不依赖股票投资。实际上，我一直依赖美国企业的成功，并且我还会继续这样做。 ▌关于伯克希尔在收购整个公司与投资股票之间的选择 可以理解的是，真正出色的企业很少会被整体出售，但这些优质企业的一小部分股权可以在周一至周五在华尔街买到，而且偶尔还能以优惠的价格购入。 我们在选择股权投资方式时不偏不倚，无论是哪种投资方式，我们都会基于如何能最好地配置你们（以及我家人）的积蓄来做出决定。通常情况下，没有什么投资看起来特别吸引人；极少的时候，我们会发现自己面临着大量的投资机会。格雷格已经充分展现了他在这种时候果断行动的能力。 ▌关于美国的繁荣 美国在仅仅235年的发展历程中所取得的进步，即使是在1789年美国宪法通过、国家活力被释放时，最乐观的殖民者也难以想象。 诚然，美国在建国初期有时会从国外借款来补充国内的储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续进行储蓄，然后需要这些储蓄者或其他美国人明智地配置由此获得的资金。如果美国把自己生产的所有东西都消耗掉了，这个国家就会原地踏步。 美国的发展历程并不总是一帆风顺的 - - 我们国家一直有许多无赖和投机者，他们试图利用那些错误地将积蓄托付给他们的人。但即使存在这种不当行为 - - 如今这种行为依然猖獗 - - 而且由于激烈的竞争或颠覆性的创新，许多资金配置最终也以失败告终，美国民众的储蓄仍然创造出了数量和质量都超出任何一位殖民者梦想的产出。 从仅仅400万人口的基础起步 - - 尽管早期经历了一场残酷的内战，美国人自相残杀 - - 美国在转瞬之间就改变了世界。 ▌关于伯克希尔高达3342亿美元的巨额现金储备 尽管一些评论人士目前认为伯克希尔的现金储备处于非同寻常的水平，但你们的绝大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。 虽然去年我们持有可交易股票的市值从3540亿美元降至2720亿美元，但我们持有的非上市的控股股权的价值有所增加，并且仍然远远高于可交易股票投资组合的价值。 伯克希尔的股东可以放心，我们将永远把他们的绝大部分资金配置在股票上 - - 主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃拥有优质企业，无论是完全控股还是部分持股。 如果财政政策愚蠢行事，纸币的价值可能会蒸发。在一些国家，这种鲁莽的做法已经习以为常，而在美国短暂的历史中，美国也曾险些走到崩溃的边缘。固定票面利率的债券无法抵御货币失控贬值的风险。道指频道 >>
主题：巴菲特年度致股东的信解读 | 新闻源：AP ---END--- 投资道指/标普/纳指/德指DAX/恒指/A50期货，专业投资者选择香港环球期货通道
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