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绩优对冲基金管理人表示，选股基金的未来不在于套期保值

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.2.14 02:19

对Soroban Capital Partners的创始人埃里克·曼德尔布拉特来说，从事选股的对冲基金未来的增长不会来自套期保值。

曼德尔布拉特也是该投资机构的首席投资官，他在一次采访中告诉彭博社(Bloomberg)：“就世界的发展趋势而言，我认为多空策略将很难成为一个增长型资产类别。”

曼德尔布拉特表示，诸如养老金和捐赠基金之类的机构投资者正越来越多地将资金投入到大型、市场中性的多策略基金以及只押注股票上涨的多头基金中。他说，这些投资者选择多头基金是因为他们自己难以获得超过基准的收益。

管理着100亿美元资产的曼德尔布拉特称：“资金将越来越多地流向杠铃的两端：精品投资机构和纯多头股票挑选者。”

索罗班对冲基金的回报率 _By Bloomberg

多策略基金越来越受欢迎，许多此类基金的资产在近年来翻了一番。与此同时，49岁的曼德尔布拉特表示，他亲眼看到了对纯多头策略的需求。去年，在投资者要求他从其对冲基金中剥离出一部分成立纯多头基金后，Soroban仅用了9个月就为一只纯多头基金筹集了约45亿美元。

这只基金目前几乎占该公司资产的一半。曼德尔布拉特表示，他认为Soroban的大部分增长将来自这只纯多头基金，并认为它很快就会成为公司规模最大的基金。根据彭博社看到的一份投资者文件，自去年4月成立以来，截至12月，该基金的收益达到了15.1%。

与此同时，卖空（押注某公司股票下跌）在牛市中可能是一种难以实施的策略。曼德尔布拉特称，卖空的吸引力较小，因为它们无法从复利回报中获益。他还补充说，卖空的收益上限为100%，而损失可能是无限的。

这也是Soroban一直保持较小卖空头寸的部分原因，不过曼德尔布拉特表示，这些卖空头寸的表现仍超过了基准。

他表示，自己对公司的多空机会基金仍然“坚定且充满热情”，并预计该基金将继续有资金流入。自2010年末成立以来，索罗班机会基金及其早期的主基金的综合年化收益率达到了13%。

同期，MSCI发达市场和新兴市场指数的年化涨幅为10%，而关键路径股票行业指数的涨幅为9.7%。

上述文件显示，自索罗班公司成立以来，其纯多头投资的年化收益率接近21%，这些收益占公司利润的90%以上。

▌良好的选股条件

Soroban成立于2010年，并在2018年进行了最大规模的改革。它关闭了旗下最老牌的对冲基金 - - Soro-ban Master，并向投资者返还了数十亿美元，以便能够进行集中押注，并专注于其最有信心的投资。该公司的投资股票数量从当时的50只左右减少到了现在的约20只。

尽管在为做多押注筹集资金，曼德尔布拉特也承认目前股票价格较高。而且在经历了一轮稳定的牛市之后，他也不排除市场出现回调的可能性。

他说：“展望未来一到两年，我认为市盈率(P/E)很可能会比现在更低，而不是更高。”

他表示，目前仍然“是挑选股票的良好背景条件”。

不过，为了适应当前的市场，他表示自己更加关注防御性行业。这些行业包括美国的电力公用事业，该行业进入门槛较高，并且可能会受益于电网现代化的需求以及耗电量巨大的数据中心不断增长的电力需求。Soroban对公用事业的投资占其资产的比例约为四分之一，高于去年年底时的约16%。

对大盘科技股的押注约占索罗班公司资产的三分之一。Soroban没有押注像英伟达(Nvidia)或AMD这样的微芯片设计商，而是押注于为这些公司供货的一家海外制造商 - - 台积电 - - 该股去年上涨了90%。

他说：“它们就像是人工智能(AI)芯片供应商的军火商。”道指频道 >>

主题：华尔街观察  | 新闻源：Bloomberg

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