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道指频道大盘股创纪录的“脆弱性”给整体市场敲响警钟 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.2.13 20:26 一些美国(US)大型股票的不稳定性日益加剧，正将衡量个股“脆弱性”的指标推至创纪录水平。如今的市场越来越容易受到股票群体大幅波动模式的影响，就如同20世纪90年代末互联网泡沫时期那样。 美国银行(Bank of America)的策略师表示，根据2025年以来此类个股波动的平均幅度和频率来看，在标准普尔500指数中最大的50只股票中，股票脆弱性（衡量一家公司每日股价波动相对于其近期波动性的指标）有望达到30多年来的最高水平。 这一研究涵盖的时间范围可追溯至那么远，不仅包括互联网繁荣时期，还涵盖了20世纪90年代初俄罗斯(RUS)债务违约和亚洲金融危机时期。尽管股市指数徘徊在历史纪录附近，但个股日益加剧的波动为整体市场亮起了潜在的警示灯，再加上对关税和利率的担忧，情况可能会更加令人担忧。 >> Miller Tabak的首席市场策略师马特·马利通过电子邮件表示：“股市近三个月来的横盘走势掩盖了个股波动性的大幅增加。当你把这一点与较高的债券收益率以及对关税的担忧结合起来时，就会发现当前的不确定性和紧张情绪比市场接近历史高点时通常所见到的要高得多。” 上个月，中国(CN)初创公司DeepSeek的廉价人工智能(AI)模型的出现引发了以英伟达(Nvidia)为首的科技股的市场抛售潮，标准普尔500指数中有70只股票经历了波动幅度达到三个标准差或更大的脆弱性事件，这显示出股票波动集群化的可能性，而这种集群化可能会引发更广泛的市场震荡。 >> 美国银行的美国股票衍生品研究主管尼廷·萨克塞纳在接受电话采访时表示：“DeepSeek事件表明，一个催化剂可以让很多股票大幅波动，我们在互联网泡沫时期也看到过类似的集群化波动事件。” 去年，当英伟达和特斯拉(Tesla)等大盘股因财报发布而出现大幅波动时，美国股票的脆弱性跃升至多年来的高点。这一趋势在2025年仍在延续，而且现在正变得更加广泛和普遍。国际商业机器公司在公布财报时股价波动幅度达到14个标准差，这是今年截至目前标准普尔500指数中50只最大股票中最大的波动幅度。 制药巨头默克公司和烟草公司菲利普·莫里斯国际公司的股价也出现了大幅波动，分别是今年第二大的负向波动和第二大的正向波动，这表明股票的脆弱性也正在蔓延到市场的其他领域。 由于包括科技巨头在内的最大异常波动股票在股票指数中占据较大权重，高脆弱性最终会影响到整体市场。对于投资者，尤其是那些希望继续持有科技股的投资者来说，这意味着需要在他们的投资组合中加入波动性较低的股票。 根据彭博行业研究(Bloomberg Intelligence, BI)的克里斯托弗·凯恩汇编的数据，在罗素1000指数中，过去价格波动最小的科技股表现优于高波动性的科技股。 自2024年初以来，BI的低波动性因子（包括那些在过去6个月和12个月中日回报率平均标准差最低的科技股）已上涨22%，而高波动性股票组仅上涨了13%。道指频道 >>
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