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股市多头因人工智能冲击引发的暴跌而惊醒

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.1.27 23:27

本周伊始，华尔街遭遇重大风险暴露。因担忧中国(CN)人工智能(AI)初创公司DeepSeek推出的低成本人工智能模型，可能使推动牛市的相关技术估值难以维系。

从纽约到伦敦和东京，股市全线下跌。美国(US)股市此前一路飙升至历史高位，而周一的抛售潮由DeepSeek最新人工智能模型登顶苹果(Apple)的应用商店引发。标准普尔500指数下跌1.5%，纳斯达克100指数下挫3%。备受关注的芯片制造商指数遭遇自2020年3月以来的最大跌幅。英伟达(Nvidia)股价暴跌17%，市值蒸发5890亿美元，创市场历史之最。

在避险情绪驱使下，诸如日用消费品和医疗保健等防御性行业受到资金追捧。国债价格上涨，收益率降至今年最低水平。日元和瑞士法郎等避险货币攀升。原本预期从史无前例的人工智能需求中获利的能源公司股价下挫，星座能源集团领跌，跌幅达21%。加密货币市场也遭受重创。

>> E*Trade Financial的董事总经理克里斯·拉金表示：“本就被视为市场重要一周，因人工智能领域的动荡变得更加波澜起伏。这可能使本周大型科技股的财报对市场情绪愈发关键。”

自11月特朗普(Donald Trump)再次当选以来，市场盛行一种观点，即美国优先、科技驱动的极度乐观情绪，认为放松监管、减税乃至政府对人工智能投资的支持，将为风险资产开辟明确的上行路径。而周一的暴跌给这一市场叙事带来新的裂痕。寻求避险的投资者暂且搁置了对新总统政策将引发通胀的担忧，美国国债收益率大幅下滑。

美国资产抛售的严重程度，与人工智能相关公司在主要股指中的权重成正比。尽管近期有所调整以降低其影响力，但英伟达、苹果、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、Meta和谷歌(Alphabet)等股票，在纳斯达克100指数中的占比仍约为40%，在标准普尔500指数中约占30%，这使得两大指数在这些公司股价集体下跌时，极易受到显著影响。

>> 盈透证券(Interactive Brokers)的史蒂夫·索斯尼克称：“市场对DeepSeek的突然负面反应表明，推动人工智能交易进而影响主要指数的一些关键假设，如今正在被重新评估。今日市场的突然负面反应，部分是‘自满情绪蔓延’席卷股市的直接结果。”

七巨头(Magnificent 7)大型股指数下跌2.7%。费城证券交易所半导体指数下跌9.15%。罗素2000指数微跌1%。华尔街恐慌指标 - - 芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX) - - 飙升，创12月中旬以来最大涨幅。道琼斯工业平均蓝筹股指数上涨0.7%。

10年期美国国债收益率下跌9个基点，至4.53%。彭博美元现货指数上涨0.1%。比特币下跌2.9%，至101,481美元。

>> Principal Global Investors的首席全球策略师西玛·沙阿表示：“估值仍处于高位，尽管今年市场存在这种脆弱性预期，但DeepSeek这类事件凸显了在七巨头之外进行多元化投资的必要性。”

>> Ritholtz Wealth Management的卡莉·考克斯表示：“我希望此刻能促使大家将目光投向科技股之外。并非因为人工智能的故事走向终结，而是因为长期被忽视的冷门板块存在诸多机会。市场基本面依然向好，因此此次下跌很可能会吸引逢低买入者。”

>> G Squared Private Wealth的首席投资官维多利亚·格林表示：“我不认为泡沫已经破裂，但不评估潜在风险是愚蠢的。我们正在密切关注市场后续走势，以及是否需要采取行动来保护和调整投资组合配置。我们不会惊慌失措，因此倾向于买入如今在科技、能源和基础设施领域出现的大幅价格偏离资产。”

>> Wellington-Altus PrivateWealth的吉姆·索恩表示：“这是消化超买情况的自然演变过程。总会有因素将市场拉回到均线水平。20世纪90年代，热门交易是思科股票。每半年左右，就会出现一些因素促使其回调。”

>> Themes ETFs的保罗·马里诺表示，他乐见人们持怀疑态度。他说：“任何呈抛物线式直线飙升的事物，作为长期投资者，我都会感到担忧。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的托尼·帕斯夸里洛认为，美国大型科技股的下一轮下跌可能来自散户群体。他在给客户的报告中写道：“从战术角度看，我预计未来几天散户将匆忙减持多头头寸。对冲基金数月来一直在积极减少持仓，所以现在关键在于散户家庭的反应。不过，我们坚信美国科技公司在结构上的优势，可以说它们更有动力进行投入。”

>> Murphy&Sylvest Wealth Management的保罗·诺尔特表示：“我们不清楚这是否是股市的‘斯普特尼克时刻’，但这无疑是一个警钟，让我们明白并非只有我们在这个领域占据主导。认为凭借这些高估值股票就能垄断市场，是个巨大的错误，如今市场正在对此重新评估。”

>> Miller Tabak的首席市场策略师马特·马利表示：“DeepSeek最新人工智能模型成本效益更高，且运行所需芯片远非顶级，这引发了对人工智能现象究竟能带来何种收益的严重质疑。如果这些公司（芯片股）似乎难以维持盈利增长，或者（那些‘工具供应商’公司）难以实现盈利增长目标，这将给当前估值高昂的股市带来严重阻力。”

事实上，科技股下跌之际，纳斯达克100指数的交易价格远高于其10年平均水平。

本周，市场焦点将集中在微软和苹果等公司的财报发布上，以期恢复对七巨头公司的信心。

投资者即将迎来又一个关键的大型科技公司财报季(Earnings Season)，这些公司股价接近历史高位，估值也已拉伸。此次的一个关键区别在于：该群体的利润增长预计将达到近两年来的最慢速度。

>> Man Numeric的首席投资官丹·泰勒表示：“这应该是一个相当不错的财报季，但市场预期已经提高，它们可能无法满足这些高期望。该群体很难重现去年的表现，尤其是在估值已经上升的情况下。”

>> 贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的策略师让·布瓦万、魏力等人表示：“我们认为大型科技公司仍能实现盈利增长，但如果未能达标，可能会重新引发对人工智能大规模资本支出无法获得回报的担忧——这是我们降低风险偏好的三个触发因素之一。诸如资本支出与销售额比率和自由现金流等指标表明，目前大型科技公司并未过度扩张。鉴于人工智能有潜力在整个经济领域解锁新的收入来源，我们认为应从总体上评估过度投资问题。”

那么，DeepSeek究竟是什么？

DeepSeek于2023年由人工智能驱动的量化对冲基金高毅资产的负责人梁文峰创立。该公司开发的人工智能模型是开源的，这意味着广大开发者社区可以检查和改进该软件。其移动应用在1月初发布后，在美国iPhone下载排行榜上飙升至榜首。

该应用与OpenAI的ChatGPT等其他聊天机器人的不同之处在于，它在对提示做出回应之前会阐述推理过程。该公司称其R1版本的性能与OpenAI的最新版本相当，并已向有兴趣使用该技术开发聊天机器人的个人授予许可。

>> Truist Advisory Service的首席市场策略师基思·勒纳表示：“我们展望中的一个关键主题是坚持主要上升趋势，但预期过程中会出现干扰。DeepSeek造成的干扰来自市场一个不太显眼的角落。鉴于当前中美地缘政治紧张局势，一家中国初创公司能否在全球占据主导地位存疑。”道指频道 >>

主题：DeepSeeK冲击波  | 新闻源：Bloomberg

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