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道指频道因中国业务敞口过大，苹果股价今年或面临重大下行风险 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.1.7 22:30 2025年伊始，苹果(Apple)的股价就面临压力，因为投资者对关键的中国(CN)市场的疲软状况感到担忧。 在周一出现反弹之前，其股价已连续五个交易日下跌，创下了自4月以来最长的连跌纪录。最新数据显示苹果在中国的智能手机出货量不及预期，而路透社(Reuters)的一篇报道称该公司正在大打折扣以推动销售，均对股价构成压力。 股价下跌表明，那些此前对融入人工智能(AI)功能的iPhone反应平平以及对即将上任的特朗普(Donald Trump)发动贸易战(Trade War)相关风险都未在意的投资者，或许已经失去了耐心。 >> Aptus Capital Advisors的投资组合经理大卫·瓦格纳表示：“鉴于智能手机整体市场更为疲软、来自华为(HuaWei)的竞争以及关税风险，看起来中国似乎越来越难以成为苹果公司的一个增长引擎了。鉴于苹果公司目前较高的估值，如果其股价近期的疲软态势延展到全年，我并不会感到意外。” 与纳斯达克100指数1月迄今2.6%的涨幅相比，苹果公司股价1月以来已下跌2.2%。而苹果的股价表现对整个市场来说至关重要：去年标准普尔500指数上涨 23%，苹果的贡献约占9%，使其成为仅次于英伟达(Nvidia)对该指数涨幅贡献第二大的公司。 此次股价下跌发生在其2024年上涨超过30%之后。去年12月，苹果股价创下历史新高，当时投资者押注苹果最终将成为人工智能领域的赢家，而且首席执行官蒂姆·库克能够克服任何关税威胁。 但近期，对中国市场的担忧引发了负面情绪。据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)称，关于苹果在中国对iPhone提供折扣的报道反映出中国市场状况 “一直受到消费者支出放缓以及来自华为竞争加剧的挤压”。 与此同时，巴克莱(Barclays)的分析师写道，中国智能手机出货量数据对于iPhone16系列产品（首款具备人工智能功能的智能手机型号）来说并非好兆头。 大中华区对苹果公司十分重要，根据彭博社收集的数据，该地区占苹果公司2024财年营收的17%，美国(US)占36%。据彭博社收集的四项预估数据，分析师预计第一季度大中华区营收将达217亿美元。 >> Cresset Wealth Advisors的首席投资官杰克·阿布林表示：“苹果公司对中国的高度依赖一直是个令人担忧的问题，而且这种情况已经持续好几年了。中国是一个规模庞大的消费市场，所以那里出现疲软显然是一种风险。中国也是一个主要的制造业中心，尽管库克已经采取措施实现生产多元化，但早在这次新的关税议题出现之前，我们与中国不断恶化的关系就已经是一种风险了。” 候任总统特朗普执政后对中国关税的幅度和发动时间仍是个很大的未知数。预计相关措施将对苹果非常不利，因为该公司的大部分设备都在中国生产。虽然人们乐观地认为库克会像在特朗普第一个任期时那样应对这一风险，但Jefferies Financial Group的分析师估算，最坏的情况可能会使每部iPhone的成本增加256美元。 鉴于苹果公司目前的估值，其股价可能容易受到此类风险的影响。苹果公司目前的市盈率(P/E)超过32倍，高于其长期平均水平，也高于纳斯达克100指数27倍的市盈率。它比微软(Micro-soft)的估值更高，与英伟达相差不大，而后两者预计今年都将实现更强劲的增长。 苹果公司最近的季度报告显示，上季度其在中国的营收出现下滑，这加剧了人们对其整体增长轨迹的担忧。根据彭博社(Bloomberg)收集的预估数据，在过去八个季度中，苹果公司有五个季度的销售增长为负，尽管预计明年销售增长会有所回升，但预计增速将低于其他大型科技公司。 >> Cresset Wealth Advisors的首席投资官阿布林表示：“我预计今年苹果公司的股票不会在同行中表现最优，但鉴于其庞大的用户基础和稳定的现金流，与同行相比，我认为它不会有太大的下行风险。” 须知，无论业绩如何在略低于预期的范围内波动，苹果强大的现金流都意味着，为了维持其世界第一大市值公司的地位（英伟达状况从开始到现在到可预见的将来都高度不确定）它将继续采取超预期规模的回购(Stock Repurchase)；反过来，这也是大股东的要求。道指频道 >>
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