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高盛：特朗普如发动激进对等关税方案可能使美国陷入滞胀，这将迫使美联储在今年降息三次

　　

 

编辑：王真  发布时间：2025.3.31 11:37

随着本周特朗普总统(Donald Trump)最新一轮关税的公布日逼近，高盛(Goldman Sachs)预计白宫的激进关税将推高通胀和失业率，并使经济增长几近停滞。

这家投资银行现在预计关税率将跃升15个百分点，而当特朗普周三宣布对等关税(Reciprocal Tariffs)时，其之前的“风险”情景现在似乎更有可能成为现实。不过，高盛也指出，对部分产品和国家（地区）的关税豁免最终会使关税率增幅降至9个百分点。

当新的贸易举措实施时，由全球投资研究主管扬·哈祖斯领导的高盛经济团队预计会对经济产生广泛的负面影响。

该行在周日发布的一份报告中表示：“我们仍然认为4月2日关税带来的风险比许多市场参与者之前认为的要大。”

在通胀方面，高盛预计其偏好的核心通胀指标（不包括食品和能源价格）在2025年将达到3.5%，比此前预期高出0.5个百分点，远高于美联储(Fed)2%的目标。

这反过来又会导致经济增长疲软：按年率计算，第一季度美国(US)经济增长率仅为0.2%，从2024年第四季度到2025年第四季度的全年增长率为1%，比此前预期低0.5个百分点。此外，这家华尔街公司现在预计失业率将达到4.5%，比此前预期高出0.3个百分点。

综合来看，高盛现在预计未来12个月美国经济陷入衰退的概率为35%，高于此前预期的20%。

这一预测表明，美国经济出现滞胀（低增长和高通胀并存）的可能性越来越大。美国上一次出现滞胀是在20世纪70年代末和80年代初。当时，保罗·沃尔克领导的美联储大幅加息，由于央行选择对抗通胀而非支持经济增长，美国经济陷入衰退。

高盛的经济学家认为这次情况有所不同。事实上，该公司现在预计美联储今年将三次下调基准利率，每次下调25个基点，高于此前预期的两次降息。

高盛的经济学家表示：“我们将之前预测中2026年的唯一一次降息提前至2025年，现在预计今年7月、9月和11月将连续三次降息，这将使我们对终端利率的预测保持在3.5%-3.75%不变。”这里的终端利率指的是联邦基金利率，目前该利率为4.25%-4.50%。

尽管最新关税的具体情况仍不明朗，但华尔街日报(WSJ)周日报道称，特朗普正推动其团队实施更激进的征税措施，这可能意味着对美国贸易伙伴全面征收20%的关税。美指频道 >>

主题：特朗普对等关税观察  美国经济前景展望  美联储政策前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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