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美元指数路透专栏：“黄金时代”已经来临，特朗普只需要保护它 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.1.22 22:08 在很多方面，特朗普(Donald Trump)所宣称即将开启的“黄金时代”，其实是他继承而来的。他真正要做的，只是别把它搞砸。 从经济和金融角度来看，美国的状况鲜有如此良好的时候。 过去一年，这个全球最大经济体(US)一直以接近3%的年化增长率稳健运行，自疫情前以来，其潜在增长率有所提升，并且在科技引领下，与世界其他地区的发展差距显著且不断扩大。全球只有不到5%的投资者认为美国经济短期内有下行的可能。 就业机会充裕，从任何合理的定义来看，美国经济都处于充分就业状态，经通胀调整后的年工资增长率是40年来平均水平的两倍。 疫情后引发的通胀高峰，曾迫使借贷成本大幅收紧，如今这一情况已有所缓解。通胀率回落至接近美联储(Fed)2%的目标水平，利率也因此再次下降。 诚然，为达到这一局面付出的沉重代价之一，是美国政府不断膨胀的赤字，已扩大至占国内生产总值(GDP)的6%，令人担忧，公共债务规模也已超过全年GDP。 但部分得益于美元作为全球主要储备货币的稳固地位，国内外债权人对此仍相对淡定，政府融资渠道也鲜有压力迹象。 事实上，凭借其全球领先的大型企业，美国正以前所未有的态势吸引着海外直接投资和证券投资。目前，美国股票在全球股票指数总市值中占比约达三分之二。 这有什么可挑剔的呢？即便称不上“黄金时代”，这也是一段少有的持续繁荣期，让全球其他国家都羡慕不已并渴望投资其中。悄悄说，至少在过去四年里，全球投资界在很多方面都秉持着“美国优先”的理念。 ▌再度“富裕”？ 然而，在周一的就职演讲中，特朗普坚称“美国的黄金时代从现在开始”。 特朗普随后还补充道：“我们将再次成为富裕的国家。” 对于一个已然是全球最富裕的经济体之一，去年人均GDP接近8.7万美元的国家而言，这是个奇怪的目标。这比德国(GER)或英国(GBR)高出约60%，是日本(JPN)的两倍多，中国(CN)的七倍。 与此同时，投资者似乎并不完全相信前方只有光明前景。自大选以来，市场一直因特朗普提出的诸多政策风险而动荡不安，比如额外的减税措施、减少外来务工人员导致工资上涨，以及广泛征收关税致使进口成本上升，这些都可能重新引发通胀，并进一步加剧预算赤字。 而且，鉴于美国经济目前运行状态近乎完美，人们十分担忧此时过度刺激可能会引发不良后果。 最大的担忧之一是，债券市场可能会因通胀加剧和赤字问题，通过大幅提高信贷成本来戳破整个泡沫，年初时就曾短暂出现过类似迹象。 特朗普团队反驳称，通胀风险将通过增加油气开采以降低能源价格，以及大量放松监管措施来加以控制。同时，减税所需资金将通过削减公共开支、精简政府机构以及提高进口关税以获取海外收入来解决。 然而，人们仍担心特朗普的政策会像他夸张的言辞一样，导致黄金时代的终结而非开启。 ▌市场的跌宕起伏 投资者通过审视新政府上任首日的情况，试图寻找未来四年走向的线索，他们可能会得出这样的结论：未来我们会听到很多激昂的演讲，市场价格也将起伏不定。 但目前仍远不清楚这些言辞最终是否会转化为相应规模的实际成果。 就职典礼前，美元上涨，海外股市下跌，部分原因是特朗普一再承诺就职首日就提高关税。然而，演讲及相关行政命令和指示并未提及具体细节。 美元随之回落，但随后特朗普坚称，如果墨西哥和加拿大不进一步承诺阻止非法移民和毒品走私，下个月将对其征收关税。他还表示，全面实施关税以及重新审视美中关系，还需要更长时间。 美元和股市再次上扬，许多价格大致回到就职典礼前的水平。 结果是，关税或许会出台，但具体针对哪些国家、何时实施仍不完全明确。尽管市场将继续围绕总统的强硬表态大幅波动，但最终的政策措施和市场净结果可能并不会产生太大影响。 对于整体经济而言，这很可能是特朗普团队能采取的最明智做法。通过一些无关痛痒的调整制造大量轰动性新闻，但不会引发重大危机。 这样一来，特朗普所向往的黄金时代，才有可能与他接手的这个繁荣时期相媲美。（专栏作者：迈克·多兰）美指频道 >>
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