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债券频道分析与展望：美国国债遭到24年来最大抛售，而原因和前景不明 - - 这就是华尔街机构和美联储高度警戒的根本原因 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.4.13 18:30 特朗普总统(Donald Trump)发起的贸易战(Trade War)引发债券市场抛售潮，10年期美国(US)国债收益率出现了二十多年来最大的单周涨幅，投资者纷纷撤离美国资产。 这一变动幅度 - - 基准收益率在过去五天内跃升了0.5个百分点，达到4.49% - - 可能会通过进一步推高借贷成本，给美国经济带来又一次打击。本周大部分时间里，美国国债与股市一同下跌，这也让人们对美国国债作为全球避险资产的地位产生了怀疑，促使投资者转向其他资产，如瑞郎、黄金和日元。 10年期国债收益率是抵押贷款和企业贷款成本的基准，周五该收益率继续攀升，又上涨了6个基点。这使其实现了自“9·11”恐怖袭击后市场动荡以来最大的单周涨幅。 瑞银集团(UBS Group)的首席策略师巴努·巴韦贾表示：“这太可怕了。我们正在重新定义全球无风险利率。如果全球无风险利率出现波动，将会颠覆整个市场。” 特朗普总统反复无常的关税举措，不仅削弱了人们对美国经济的信心，还影响了美国政策的走向以及美国在世界上的地位，导致过去一周美国政府债券大幅波动。这打破了美国市场曾经的特殊光环，近年来，由于美国经济持续展现出惊人的强劲势头，美国股市飙升，吸引了全球资金流入。 但在特朗普最近的关税举措引发华尔街对美国将陷入经济衰退的担忧后，市场前景发生了巨大变化。这种担忧，再加上特朗普政府的不可预测性，促使投资者撤离美国国债，并让人们对美国国债是最无风险证券的认知产生了怀疑。
美国10年期国债收益率近期飙升幅度堪比历史上各种风险极高的时期 _By Bloomberg 外界普遍猜测，像中国(CN)这样重要的海外美国国债持有国，是否会通过抛售部分美国证券来报复特朗普，这将继续给利率和美国政府的债务成本带来上行压力。此外，关于对冲基金交易爆仓和被迫平仓的传言也甚嚣尘上。 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“市场面临的问题是对美国政策失去信心。关税政策的突然变化导致杠杆交易瓦解，买家都持观望态度。” 美国国债价格下跌的同时，美元也大幅贬值，这表明海外投资者正在撤离美国。 投资者还纷纷涌入欧洲债券市场以躲避更大范围的市场动荡，本周德国(GER)国债收益率基本保持不变，而美国10年期国债收益率飙升超过50个基点。根据现有数据，这是至少自1989年以来，美国国债相对德国国债表现最差的一次。 富国银行(Wells Fargo)的利率策略师安杰洛·马诺拉托斯表示：“在我看来，这看起来像是美国国债市场买家的罢市行为，以及在周末前抛售风险资产的举动。市场流动性一直非常紧张。” ▌特朗普与债券收益率 国债收益率的飙升与特朗普政府宣称的降低长期利率以缓解家庭和企业负担的目标背道而驰。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)曾将10年期国债收益率作为衡量特朗普政策成功与否的基准，并预测随着政府控制赤字，该收益率将会下降。
国债波动率大幅上升：30年期国债收益率日内波动区间显著扩大 _By Bloomberg 上周，全球市场陷入动荡，美国国债收益率最初出现下跌，特朗普将这一下降视为“利率下降”的信号，并转发了一条TikTok视频，该视频称他正在故意打压股市以帮助背负债务的美国人。 但本周随着债券抛售加剧，特朗普取消了许多最具惩罚性的关税，不过他与中国的冲突仍在升级，这可能会显著改变世界两大经济体之间的贸易格局。这只是让美国国债短暂喘息，之后国债价格继续下跌。30年期国债收益率本周也大幅上升，攀升近0.5个百分点，达到4.87%。 部分抛售也是由于人们担心，如果美国经济陷入停滞，而特朗普又按计划实施减税政策，美国财政赤字将会扩大。 ▌警戒状态的美联储 这场混乱引发华尔街纷纷呼吁美联储出手干预。周五，摩根大通(JPMorgan)的首席执行官杰米·戴蒙表示，他预计美国国债市场会出现“混乱”。 戴蒙在财报电话会议上表示：“当市场波动剧烈、利差很大且美国国债流动性不足时，会影响到所有其他资本市场。这就是采取行动的原因，而不是为了给银行提供帮助。” 本周早些时候，包括德意志银行(Deutsche Bank)、Jefferies Financial Group和高盛集团(Goldman Sachs)的策略师在内的其他人也开始指出，随着国债收益率逼近5%，若进一步上升，美联储(Fed)就应该采取行动，不过他们对于美联储具体应该采取什么行动存在分歧。 德意志银行的全球外汇策略主管乔治·萨拉韦洛斯在一份报告中表示，美联储应该开始购买债券，即所谓的量化宽松政策(QE)。Jefferies Financial Group的托马斯·西蒙斯表示，美联储或许最好采用过去危机中使用过的工具，而高盛的策略师比尔·祖和威廉·马歇尔则建议进行流动性注入或金融稳定资产购买。债券频道 >>
主题：美债收益率短期前景展望 美国国债行情走势分析 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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