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债券频道美联储关注的预示衰退的指标再次亮起红灯 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.2.27 16:39 一个被美联储(Fed)视为几乎能确凿预示美国(US)经济衰退的不祥指标，再次在债券市场中显现出来。 在周三的交易中，10年期美国国债收益率跌至3个月期国债收益率以下。用市场术语来说，这被称为收益率曲线倒挂(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)。在过去几十年里，在预测未来12至18个月内经济衰退方面，它有着出色的记录。 事实上，纽约联邦储备银行认为这一指标非常可靠，以至于它每月都会更新10年期和3个月期国债收益率之间的利差，以及未来12个月内发生经济衰退的概率百分比。 在1月底，当10年期国债收益率比3个月期高出约0.31个百分点时，经济衰退的概率仅为23%。然而，随着2月前者逐步低于后者，经济衰退的概率肯定会上升，因为，这意味着人们预期美联储将会因经济衰退而降息。
10年期美国国债收益率比2年期低3个基点 _By Bloomberg >> RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示：“如果投资者因为经济增长恐慌而采取更加规避风险的行为模式，就会出现这种情况，而在商业周期后期，人们会周期性地看到这种情况。目前还不清楚这更多是干扰因素，还是预示着我们将看到经济活动出现更明显的放缓。” 虽然市场更密切关注10年期和2年期国债收益率之间的关系，但美联储更倾向于用3个月期国债收益率来衡量，因为它对央行的联邦基金利率变动更为敏感。10年期和2年期国债收益率利差目前仍略微为正，不过最近几周也大幅收窄。 可以肯定的是，收益率曲线倒挂在预测经济衰退方面有着较强但并非完美的历史记录。事实上，上一次倒挂发生在2022年10月，而在两年半之后的现在，经济衰退仍未到来。 所以，虽然不能确定这次经济增长一定会转为负增长，但投资者担心美国总统特朗普(Donald Trump)雄心勃勃的议程所预期带来的经济增长可能无法实现。 ▌经济阻力浮现 在2024年11月5日总统大选之后，10年期国债收益率大幅上升。从当年9月特朗普在民意调查中支持率上升时就开始的涨势得以延续，并在1月20日就职典礼前一周左右达到峰值。通常情况下，这是投资者预期经济会有更多增长的一个明显迹象，不过一些市场专业人士也认为，这也反映出投资者对通货膨胀的担忧，以及在美国债务和赤字问题不断加剧的情况下，投资者对政府债券所要求的额外收益率。 自特朗普上个月就任总统以来，国债收益率大幅下跌。自就职典礼以来，10年期国债收益率已下跌约32个基点，因为投资者担心特朗普以关税为重点的贸易议程可能会引发通货膨胀并减缓经济增长。目前，10年期国债基准收益率与大选日时基本持平。 >> 保德信固收(PGIM Fixed Income)的美国首席经济学家汤姆·波切利表示：“在前进的道路上有相当多的小障碍，我们确实需要小心应对。目前的情况是，尤其是围绕关税的所有不确定性，就像一个高倍放大镜，放大了所有这些问题。人们现在开始警觉并关注这些问题了。我们预计不会出现经济衰退。我们不认为会有衰退。然而，我们确实预计未来一年经济活动会有所放缓。” 最近的一些情绪调查反映出，消费者和投资者对经济增长可能放缓感到担忧，而此时通货膨胀似乎又有抬头的迹象。 在密歇根大学(UMich)的月度调查中，受访者对未来五年通货膨胀的长期预期达到了1995年以来的最高水平。周二，世界大型企业联合会(CB)报告称，其前瞻性预期指数在2月份已回落至与经济衰退相符的水平。 尽管如此，即使面对悲观的情绪，大多数“硬”经济数据，如消费者和劳动力市场指标，仍然保持积极。 市场也逐渐认同经济活动将走弱的观点。 芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示， 交易员现在预计美联储今年至少会降息50个基点，这意味着随着经济增长放缓，央行将采取宽松政策。 >> FWD Bonds的首席经济学家克里斯·鲁普基表示：“债券市场已经嗅到了经济衰退的气息。不过，我不确定经济衰退是否真的会发生，因为劳动力市场尚未发出经济衰退即将来临的信号。收益率曲线倒挂纯粹表明经济并不像特朗普政府上任之初人们所认为的那样强劲。我们是否在预测一场全面的经济衰退呢，我不知道。经济衰退需要出现失业情况，所以我们目前还缺少一个关键的数据点。”债券频道 >>
主题：美债收益率走势异动观察 | 新闻源：CNBC Bloomberg ---END---
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