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债券频道美财长贝森特聚焦10年期美国国债收益率，或使美联储摆脱困境 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.2.7 17:52 特朗普政府(Trump Administration)日益关注长期国债收益率，这或许表明当局对可能阻碍特朗普总统经济计划的市场制约因素愈发敏感，同时也让美联储(Fed)不再处于他的直接抨击范围。 10年期美国国债收益率，对从规模达12.6万亿美元的美国抵押贷款市场，到5.8万亿美元的银行商业贷款，乃至政府自身的利息支出等各方面的借贷成本，都具有重要影响。自去年9月以来，尽管美联储已将短期利率下调整整一个百分点，但10年期国债收益率却上涨了超过四分之三个百分点。 美联储官员注意到了这一异常情况，并表示对此他们掌控力有限，同时给出了导致这种背离的诸多原因：从对美国(US)政府高额赤字的担忧，到持续高于目标的通胀，再到全球后疫情时代金融环境的重新调整。 但无论原因是什么，相比他一贯爱批评的美联储，特朗普和美国财政部长贝森特(Scott Bess-ent)似乎更多地将目光投向了10年期国债收益率。 贝森特日内早些时候在接受福克斯商业新闻(FOX Business)采访时表示，当特朗普提及希望降低利率时，他指的是10年期国债收益率，而非美联储设定的短期利率。在1月20日特朗普就职前一周，10年期国债收益率突破4.8%，最近已降至约4.4%，部分扭转了去年秋季的快速上涨态势。 >> Evercore ISI的全球政策和央行战略团队主管克里希纳·古哈表示：“包括预期的放松管制以及贝森特新出台的国债管理计划等一系列因素，可能共同推动了近期收益率的下降。尽管对10年期国债的关注缓解了美联储与新政府之间的紧张关系，但鉴于较高的债券收益率对特朗普经济计划的影响，保持这种关注也至关重要。贝森特传达的信息与我们的观点一致，即他本质上只有一项任务 - - 努力防止10年期国债收益率突破5%，我们认为一旦突破这一水平，‘特朗普经济学’就会崩溃，股市将下跌，房地产及其他利率敏感型行业也将走弱。” 当前10年期国债利率仍远高于特朗普首届任期内政府的融资成本，也高于美国约2.5%的年度经济增长率 - - 这是评估债务动态和可持续性的一个重要指标。 贝森特表示：“美联储大幅降息，而10年期国债收益率却上升了。”这种市场反应虽未立即引起美联储的担忧，但却引发了关于货币政策对更广泛经济影响有效性的质疑。 贝森特称：“总统希望降低利率……在与他的交谈中，他和我都关注10年期国债。他并非要求美联储降低利率。他认为如果我们……放松经济管制，如果我们完成税收法案，如果我们降低能源价格，那么利率和美元都会自行调整。” 事实上，特朗普周日表示，他认为美联储上周维持利率不变是恰当的 - - 在他与美联储主席杰罗姆·鲍威尔充满争议的关系中，这是罕见的认可。 这或许也至少默认了他面临着与首届任期不同的经济形势和一系列不同的限制因素。在其首届任期之初，10年期国债收益率仅略高于2%，随后因美联储加息而上升，这曾令特朗普大为恼火。 美联储设定的短期利率旨在影响长期收益率。这是货币政策影响更广泛借贷条件的一种重要方式，通过鼓励或抑制支出和投资来影响通货膨胀。 但这种传导的速度和程度在很大程度上不受美联储控制。 最终，像10年期国债这样的基准证券成本，决定了政府为其赤字融资所需支付的利息成本，以及消费者和企业为购房和投资所支付的融资成本。 芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)周四表示，他认为特朗普政府近期关于利率的言论并非针对美联储，而是针对更直接影响实际经济活动的一系列融资成本。 古尔斯比在底特律的一个汽车研讨会上对记者表示：“我们无法控制长期利率……推动长期利率的因素很复杂，”这与国债发行、市场对通货膨胀的预期以及全球经济状况等因素有关。 收益率反映了对美国和全球经济状况更广泛、更具全球性的判断，可能受到贝森特和特朗普的影响，与美联储的影响程度相当。 至少在就职初期，贝森特就承认了自身面临的限制，目前美国国债的短期和长期证券发行组合，大致与他此前批评前财政部长珍妮特·耶伦采用的组合相同。 贝森特曾表示，转向发行更多长期债券是可取的，同时他在去年11月华尔街日报(WSJ)的一篇文章中指出，试图出售更多长期债券“可能会提高长期利率，需要巧妙应对”。债券频道 >>
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