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债券频道特朗普并未如市场担心的那样立刻发动广泛贸易战，美债收益率全线反弹 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.1.22 23:51 美国(US)政府债券回吐了上周的部分大幅涨幅。近期，由于市场押注美国总统特朗普(Donald Trump)会以更审慎的方式实施关税政策，加之20年期国债拍卖再次将国债供应问题推至焦点，债券价格下跌。 周三，债券收益率曲线(Yield Curve)整体小幅上扬，10年期国债收益率上升3.5个基点，至4.61%，而上周该收益率还高达4.81%。此前，美国通胀数据表现温和，且特朗普决定暂不立即征收进口关税，缓解了市场对贸易战可能再度引发价格压力的担忧，美国债券收益率曲线各期限收益率均有所回落。 >> Jupiter Asset Management的绝对回报债券基金主管马克·纳什表示：“我们在总统就职前就开始买入30年期美国国债，你已经看到债券市场长期端收益率大幅回落，这完全合理。” 尽管特朗普在针对加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的基础上，将关税威胁扩大至中国(CN)和欧盟(EU)，但截至目前，他采取的唯一实际行动是要求在4月1日前对贸易行为进行审查。这意味着贸易伙伴有近10周的时间来避免新关税或满足他的要求。 >> XTB的研究总监凯瑟琳·布鲁克斯表示：“投资者可能会认为在关税问题上，特朗普是雷声大，雨点小。欧盟或许也希望美国能采取‘温和关税’政策。” 特朗普最新威胁对中国出口商品征收10%的关税，这远低于他去年一度考虑的60%。因此，包括盈亏平衡利率和掉期利率在内的通胀预期指标均有所下降，利率市场未来波动率指标也从七周高位回落。 特朗普试图通过最大化国内石油和天然气产量来降低能源价格，减轻美国家庭的压力，这也推动了上述市场变化。12月，消费者价格指数(CPI)仍高于美联储2.9%的官方目标，不过剔除食品和能源的核心指标有所缓和。 >> Jupiter Asset Management的纳什表示：“这将有助于抑制美国国内通胀。他们在提高生活成本方面会很谨慎，因为选民对此会非常愤怒。” 然而，随着特朗普逐步明确其关税政策，预计市场价格仍会有进一步波动。 >> St James's Place的首席投资官贾斯汀·奥努埃库西去年增持了美国国债，目前正在等待市场出现更极端波动时进一步加仓。他说：“现在还为时尚早，相关言论也并未停止。我们还未看到这一切的结束，因此你会继续看到美国国债市场的波动。” >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的利率策略师艾丽斯·安德烈斯表示：“在特朗普总统就职前，市场因预期关税规模更大、实施时间更早而抛售债券，在官方关税公告发布前，利率可能仍将维持在一定区间内。” 在下周美联储政策会议召开前，交易员们预计今年只会有一次25个基点的降息，且很可能在下半年。 尽管收益率有所上升，但130亿美元20年期国债拍卖(Bond Auction)的收益率较拍卖前即刻水平低约1个基点，显示出投资者需求强劲。与此同时，英国(GBR)、法国(FRA)和西班牙(ESP)本周的债券发售也获得了创纪录的认购。 >> 德国商业银行(Commerz Bank)的利率策略主管迈克尔·莱斯特表示：“市场似乎很淡定。无论是特朗普还是债券供应潮，都未超出此前市场定价所反映的预期。”债券频道 >>
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