|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 期货开户 |
|
债券频道分析：中国国债市场的涨势是如何加速的？下一步如何发展？ |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2025.1.10 16:50 中国(CN)的商业银行面临着一个巨大的难题。 由于消费者和企业对全球第二大经济体的前景感到悲观，贷款增长陷入停滞。北京方面的刺激举措到目前为止仍未能刺激起消费信贷需求，也尚未促使步履蹒跚的经济出现任何有实质意义的反弹。 那么银行如何处置它们手头的现金呢？答案是购买政府债券。 自12月以来，中国主权债券出现了强劲的涨势，根据LSEG的数据，10年期国债收益率在本月跌至历史新低，下降了约34个基点。 >> Abrdn Investments的固定收益投资总监埃德蒙·吴表示：“由于消费者和企业贷款需求不足，资金流向了主权债券市场。最大的问题在于缺乏可投资的资产，因为目前没有迹象表明中国能够摆脱通缩。” 中国人民银行(PBoC)公布的数据显示，截至2024年1至11月，新增人民币贷款较上年同期下降逾20%，降至17.1万亿元（2.33万亿美元）。11月，新增银行贷款为5800亿元，而上年同期为1.09万亿元。 尽管自去年9月经济濒临无法实现全年“5%左右” 增长目标时起，北京就推出了一系列大规模刺激措施，但贷款需求仍未能回升。 高盛集团(Goldman Sachs)预计全球第二大经济体今年的增速将放缓至4.5%，并预计12月的信贷需求相较11月会进一步放缓。 >> 荷兰国际集团(ING)的大中华区首席经济学家林恩·宋表示：“由于民营企业在批准新投资时仍持谨慎态度，家庭也在收紧钱袋子，优质借贷需求依然匮乏。鉴于国外潜在关税行动带来的高度不确定性，投资者今年可能会继续寻找无风险收益来源，国内政策支持力度会有多强仍存在一些疑问。” >> 华兴证券的董事总经理兼股票业务主管安迪·梅纳德表示：“随着曾经推动信贷需求的房贷仍处于筑底阶段，贷款增速出现放缓。中国境内投资者不得不面对在金融市场和实体市场都缺乏可投资资产的局面。” >> 万得资产管理的投资组合经理宗克表示：“由于市场认为经济基本面仍将疲软，再加上对强有力政策推动的期望逐渐消退，机构对政府债券越来越看好。当前的政策干预仅仅是为防止经济崩溃以及缓冲外部冲击所做的努力，只是为了避免经济直线下滑。” 周四公布的官方数据显示，2024年中国全年通胀率为0.2%，这意味着物价几乎没有上涨，而工业品出厂价格则继续下跌，降幅高达2.2%。 ▌火上浇油 自6月以来，美国(US)10年期国债收益率一直在加速上升，周三的飙升使其收益率突破4.7%，接近4月时的水平。 中美主权债券收益率差不断扩大，可能会引发资本外流风险，并给一直对美元走弱的人民币带来进一步压力。 周三，中国在岸人民币兑美元汇率触及16个月低点，而离岸人民币自9月以来已连续数月走低。 >> Enhance International的创始人萨姆·拉德万表示：“这是火上浇油。政府债券收益率下降、旷日持久的房地产危机以及大幅加征关税带来的影响等都是风险因素，这些因素都在影响外国投资者对中国境内资产的投资情绪。” >> 马来亚银行(Maybank)的固定收益研究主管温森·冯表示：“尽管中美国债收益率差扩大导致中国债券对外国投资者的吸引力西下降，但由于外国资金在中国国债市场所占份额很小，其对中国政府债券的表现影响不大。” ▌有利的一面 >> 荷兰国际集团(ING)的大中华区首席经济学家林恩·宋表示：“收益率下降意味着融资成本更低，而政府今年将大举发债。在2024年的大部分时间里，每当10年期国债收益率触及2%时，政策制定者们都会采取干预措施。而到12月央行已悄然停止干预。” 投资者预计央行今年将进一步放松货币政策，包括进一步下调政策利率(7DRR)以及银行的存款准备金率(RRR)。在跨年之际，中国人民银行表示将在 “合适时机” 下调关键利率。 “央行将丰富和完善货币政策工具，开展国债买卖操作，并关注长期收益率走势，”1月3日的声明中这样写道。 然而，降息预期只会让债券涨势延续下去。 >> 渣打银行(Standard Chartered)的中国宏观策略主管贝基·刘表示：“债券涨势今年仍将持续，但随着刺激政策开始提振经济中的某些行业，信贷增长可能会在年中企稳，债券的涨势也将相应放缓。预计10年期国债收益率到2025年底可能会降至1.40%。” 中国央行周五表示，由于市场需求过剩而供应短缺，将暂时停止购买政府债券。债券频道 >>
---END---
|
|||||
