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债券频道美国20年期国债收益率突破5%，而更多其他期限的国债正在向这一水平收敛 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.1.8 23:50 随着对通胀的担忧加剧引发了席卷全球的债市抛售，而美国(US)国债因即将到来的重大财贸政策变化面临更大的抛压，其20年期国债收益率打穿5%，多数机构认为这是一个严峻的警告信号。 该期限国债自2020年重新推出以来，在美国国债收益率曲线(Yield Curve)上一直处于高位，周三突破5%，创下2023年以来的新高。这一走势部分源于人们担心候任总统特朗普(Donald Trump)的政策将重新引发物价上涨并导致财政赤字扩大。 30年期国债收益率升至4.96%，而10年期国债收益率一度上涨4个基点，接近4.73%，仅略低于2023年11月以来的峰值。这些走势与英国(GBR)以及新兴市场国债收益率的飙升一致。 >> Marlborough Investment Management的投资组合经理詹姆斯·阿西表示：“由于投资者在努力应对顽固的通胀、强劲的经济增长以及即将上任的特朗普总统议程带来的高度不确定性，美国市场正在作出更大的反应。” 自美联储(Fed)9月以超常规的0.5个百分点的降息举措开启这一轮宽松周期以来，国债收益率一直在攀升。不到两个月后，美国经济的弹性以及特朗普赢得大选进一步推动了这一走势，使得10年期国债收益率较美联储首次降息前高出了100多个基点。 所有这些情况迫使债券投资者不得不面对基准收益率可能很快回升至5%的可能性，而在过去十年中，收益率突破这一水平的情况仅有几次，最近一次是在2023年末。 20年期国债收益率尽管因其是相对较新的期限品种而在收益率曲线上属于异类，但同样面临着其他品种所面临的压力。在安德普翰研究所(ADP Research)公布的全国就业报告(NER)弱于预期之后，国债收益率从当日高点略有回落。 从东方汇理(Amundi Asset Management)、花旗财富(Citi Wealth)到荷兰国际集团(ING)，各大金融机构认为已进入一个收益率更高的新时代，期权交易员也正瞄准5%这一水平部署头寸。对于一个原本普遍预期随着各国央行从激进加息转向降息、收益率将会下降的市场来说，这无疑是一记当头棒喝。 >> Coutts的资产配置主管莉莲·乔万表示：“国债收益率达到5%是很有可能的，鉴于巨额的财政赤字，目前存在风险溢价和期限溢价。” 随着美国政府本周发行规模高达1190亿美元的新债，这一收益率水平似乎正在向更多期限的美债招手。纽约时间下午1点将进行30年期国债的发售，其收益率有望达到2007年以来的最高水平，就如同周二10年期国债拍卖(Bond Auction)时的情况一样。美国财政部(USTD)周一还发售了3年期国债。 美国10年期国债期货未平仓合约数据的变化显示，今年截至目前，交易员每天都在增加看涨收益率的头寸，这很可能进一步加快收益率向5%收敛的势头。 当然，在2025年伊始如此迅速地积累空头头寸，有可能会加大围绕即将公布的经济数据出现波动。这使得债券投资者在周五美国劳动力市场(NFP)数据以及下周三消费者物价通胀(CPI)数据公布前处于高度戒备状态。 更高的收益率也让美联储官员面临更大压力，他们在本周期中已经三次下调借贷成本，旨在控制通胀的同时避免引发经济衰退。上个月更新的预测显示，美联储政策制定者的中位数预期是在2025年再进行两次降息。 美联储理事沃勒(Christopher Waller)周三表示，他认为通胀将继续朝着央行2%的目标降温，为今年进一步降息提供了支持。 与此同时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计今年累计降息幅度为36个基点，这意味着最多只会降息1次。债券频道 >>
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