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A50频道经济学家：若美中贸易战升级，中国实现增长目标需更强有力的刺激措施 |
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 编辑：池静 发布时间：2025.3.6 23:00 经济学家称，中国(CN)领导层今年设定了一个雄心勃勃的增长目标，这是一项艰巨的任务，但中国政府可能还需要更有力的刺激措施才能实现这一目标。 中国周三将2025年国内生产总值(GDP)增长目标维持在“5%左右”。鉴于与美国(US)不断加剧的贸易紧张局势(Trade Tensions)以及持续疲软的国内消费，这一目标似乎难以实现。 尽管没有直接提及贸易紧张局势，但中国国务院总理李强在年度议会会议开幕全体会议上的讲话中表示，中国面临着“百年未有”且在全球范围内“加速演变”的外部挑战。 美国总统特朗普(Donald Trump)在短短一个月内对中国进口商品累计加征了20%的新关税，并威胁最早在4月初实施更多关税措施。新的关税上调被认为会给中国的出口带来压力，而出口在整体经济放缓的情况下本是难得的亮点。 中国官员面临着越来越大的压力，需出台更有力的刺激措施来提振国内消费和房地产行业，同时减少经济对出口和投资的依赖。去年，出口对中国GDP的贡献率接近四分之一。 麦格理集团(Macquarie Group)的中国首席经济学家胡伟俊在一份报告中表示，周三政府工作报告中公布的政策目标表明，中国政府“将通过刺激措施来抵消关税的影响，以使中国在2025年实现约5%的增长”。 他说，任何额外的刺激措施可能会在官员评估关税对经济增长的影响后才会出台。中国预计将在4月中旬公布官方的第一季度GDP数据，随后在4月底，决策机构政治局将召开会议讨论经济政策。 从历史记录来看，中国政府“不能达不到GDP增长目标，但他们也不想超额完成目标”，胡伟俊说。 “在中国，最有力的宏观政策是货币政策、财政政策和房地产政策的结合……但两会几乎没有涉及这一点。”
全球500万用户选择FXTM - - 超低保证金%点差交易：富时A50和恒指期货，英伟达和阿里巴阿登热门美股&中概股......部分品种点差低至0点 在经历了两年消费者物价(CPI)涨幅接近零的情况后，中国政府将年度通胀目标从往年的3%以上下调至“2%左右”，这是二十多年来的最低水平。生产者物价已连续下降了两年多。 凯投宏观(Capital Economics)的中国经济主管朱利安·埃文斯-普里查德表示，较低的通胀目标“暗示官方在一定程度上接受了当前的通缩环境”。通胀目标通常是一个上限，而不是一个必须实现的目标。 他说：“政策制定者今年并不指望出现实质性的通胀回升动力。” ▌财政刺激是否足够？ 埃文斯-普里查德表示，财政方案可能不足以推动通胀回升并防止今年经济增长放缓。 为了实现今年的增长目标，中国政府罕见地将财政赤字目标从去年的占GDP的3%提高到4%。作为财政资金方案的一部分，中国政府计划今年发行1.3万亿元人民币（1795亿美元）的超长期特别国债，高于2024年的1万亿元人民币。 政府还允许地方政府发行4.4万亿元人民币的专项债，高于此前的3.9万亿元人民币，这些专项债将用于基础设施投资、从陷入债务困境的开发商手中购买土地和公寓，以及地方债务置换。 埃文斯-普里查德说，赤字支出的总体增幅估计约占GDP的1.5%。他指出，这一增幅小于此前的宽松周期，2015年中国政府的赤字支出增加了占GDP2%的规模，2020年则增加了3.6%。 埃文斯-普里查德表示，中国需要“更明显地将政府支出转向刺激消费”，以确保经济朝着今年约5%的增长目标发展。 ▌消费与房地产的拖累 中国的政策制定者今年将刺激消费作为首要任务，此前几年的政策重点主要放在通过供给侧基础设施和制造业投资来推动经济增长。 自去年以来，中国政府一直试图通过以旧换新补贴来刺激消费，鼓励人们购买特定商品。今年1月，政府扩大了以旧换新计划的范围，将智能手机和更多家电纳入其中。 作为扩大后的财政方案的一部分，官员们承诺再提供3000亿元人民币的超长期特别国债用于补贴支持。 不过，Teneo Intelligence的董事总经理高路易周四表示：“在中国135万亿元人民币的经济规模背景下，这笔增加的资金数额较小。” 稳定房地产市场对于提振国内需求至关重要，因为房地产市场的长期低迷削弱了消费者的消费意愿。预计中国政府将采取更有力的措施来帮助房地产市场触底回升。 麦格理集团的胡伟俊说：“在中国，最有力的宏观政策是货币政策、财政政策和房地产政策的结合，即通过中国人民银行(PBoC)资产负债表为房地产领域的财政支出提供资金。”但“两会几乎没有涉及这一点”。 ▌最后阶段的冲刺？ 在去年年底出台的一系列刺激措施的推动下，包括多次降息和一项为期五年、总额达10万亿元人民币的刺激方案，中国在2024年成功实现了5%的增长率。 去年9月，当经济面临无法实现政府设定的约5%的增长目标的风险时，政策制定者迅速出台了一系列刺激措施。 经济学家预计，如果经济增长放缓或贸易紧张局势进一步升级，中国政府可能会在2025年采取类似的策略，在今年晚些时候才推出重大刺激措施。 胡伟俊说：“现在（3月）就出台重大政策刺激措施还为时过早，因为政策制定者需要更多时间来观察贸易战2.0的实际影响。如果有必要，政策制定者可能会在今年晚些时候推出新的刺激措施，就像他们去年5月和9月所做的那样。但目前，他们会谨慎行事。” 中国很少未能实现其增长目标，上一次未达目标是在2022年，当时新冠疫情导致经济增长率降至3%，远低于约5.5%的增长目标。 据CNBC对周三起草政府工作报告的官员发言的中文翻译，这些官员表示，要实现5%的GDP增长目标，需要“付出非常艰巨的努力”。A50频道 >>
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