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A50频道路透分析：由国有金融机构推动的股市复苏计划前景如何？ |
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 编辑：池静 发布时间：2025.2.16 12:38 中国(CN)正指引国内大型金融机构积极入市以推动陷入困境的股市的复苏，分析师们认为该计划有其可取之处，但对其能否有效刺激股市复苏持怀疑态度。 此前也曾采用类似策略，并取得了一定成效。然而，如今正陷入一种恶性循环，股市低迷与经济疲软相互影响，消费支出和私人投资也同时受到抑制。 作为基准的沪深300指数今年迄今涨幅接近零。总体而言，自中国在两年前疫情后重新开放以来一直耐心等待的投资者，在中国股市的投资已亏损9%。 为了打破这种局面，中国旨在利用国有资金来激发市场的“动物精神”。国有保险公司和共同基金已被要求投入数十亿美元，以支撑股市。 >> 东方汇理财富管理公司(CA Indosuez)的首席亚洲策略师弗朗西斯·谭表示：“我理解他们为什么现在要这么做。如果能稳定资产价格，信心就会提升。当信心提升时，就会产生实际的经济需求，进而推动经济增长。所以他们从稳定资产价格的角度来改善市场情绪。他们现在试图开启一个良性循环。” 作为世界第二大经济体，中国迫切需要一些积极因素来提振市场情绪，因为日益加深的通缩压力、房地产价值的下跌、政府债务问题，以及最近与美国(US)爆发的新一轮贸易战(Trade War)，都在削弱市场信心。 十多年来，监管机构一直倡导吸引更多长期投资者进入以散户为主导的股市。但这次他们设定了具体目标。 中国证券监督管理委员会(CSRC)主席吴清表示，大型国有保险公司需将其新保单保费的30%投资于中国上市公司股票和共同基金，并在未来三年内每年将股票持有量增加10%。 吴清还预计，保险公司将在今年上半年通过一项试点计划，至少向股市注入1000亿元人民币（约合138亿美元）。 共同基金正忙着推出更多的股票投资产品，以响应这一指令。东方财富的数据显示，目前有超过100只股票型基金正在推广或处于发售流程中。 据估计，这些新规定每年将吸引保险公司和共同基金至少1万亿元人民币（约合1381亿美元）的资金流入国内股市，不过对于一个市值达12万亿美元的市场来说，这笔资金只是九牛一毛。 ▌压舱石与稳定器 尽管这些措施尚未引发股市反弹，但随着时间推移，它们可能会吸引更多专业投资者，成为中国证监会主席吴清所期望的“压舱石”和“稳定器”。 沪深300指数已处于熊市四年，目前的点位与十年前相当。以散户投资者青睐的小盘股为主导、充斥着拉高出货式投机行为的中国股市总市值，自2015年以来一直没有变化。 >> Janus Henderson Investors的投资组合经理萨特·杜赫拉认为，中国需要解决潜在的宏观经济问题，这些举措才能产生持久影响。他说：“回顾历史，看看对中国消费起重要作用的因素，是家庭收入……也就是就业。并非是股市带来的财富效应，也不是利率因素。” 据华西证券的数据，在中国，机构投资者持有约19%的流通股，而散户投资者持有30%的流通股，且个人投资者的交易量占每日总交易量的70%。 >> 北京凌通盛泰资产管理公司的董事长董宝珍表示：“这些措施是脆弱的中国股市的一条出路。过去三十年中国股市的周期性兴衰，是定价权掌握在错误的人手中的结果。因此，政府有很强的政治意愿从投机者手中夺回定价权。我们认为，政府的奖惩措施将增强目前在市场中占比不足且厌恶风险的保险公司的影响力，这可能会使银行等高股息股票受益。” 在政府的推动下，保险公司的股票投资在过去四个月里已经跃升了三分之一，达到4.4万亿元人民币。相比之下，共同基金的股票持有量约为7万亿元人民币。 不过，一些分析师对在一个面临持续通缩、人口老龄化和地缘政治紧张局势的经济放缓环境下进行长期投资的明智性表示质疑。 散户投资者张佳楠（音译）表示：“核心问题其实不在于资金的性质，而在于市场环境。” “你可以把公募基金比作土豆，把保险资金比作玫瑰。你把它们撒在土壤里，它们会生长，但如果你把它们撒在粪坑里，它们都会死掉。”A50频道 >>
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