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A50频道特朗普关税将给中国带来新挑战 - - 增长率很难维持在5%左右 |
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 编辑：池静 发布时间：2025.2.4 17:59 即将实施的美国(US)关税，可能会对本就步履蹒跚的中国(CN)经济造成重大打击，这也让更多人呼吁采取更强有力的刺激措施来推动中国经济增长。 美国总统特朗普(Donald Trump)周六兑现了胜选后的威胁，以中国未能阻止芬太尼流入美国为由，宣布自周二起对中国商品征收10%的关税。 这10%的全面关税将叠加在特朗普首届任期内对中国商品征收的最高达25%的现有关税之上。 高盛(Goldman Sachs)的经济学家在一份报告中表示，额外10%的关税将使中国今年的实际国内生产总值(GDP)增长率降低50个基点。 这家投资银行预计，中国今年的实际GDP增长率将放缓至4.5%，同时由于需求疲软，国内物价增长仍面临压力，预计2025年消费者通胀率(CPI)仅上升0.4%。 去年消费者物价通胀几乎没有增长，同比仅上升0.2%。美国提高关税可能会因中国商品外部需求减弱，进一步给国内物价带来压力。 特朗普开启第二个任期后，下令其政府调查中国对2020年他首届任期内达成的贸易协议的遵守情况。经济学家表示，评估最终结果将于4月1日前提交给特朗普，这可能为进一步的关税行动埋下伏笔。 瑞银投资银行(UBS Investment Bank)的首席中国经济学家汪涛告诉CNBC：“显然，10%的关税上调来得迅速且幅度相对较低，但对中国加征更多关税的时间和规模仍存在很大不确定性。” 她表示：“考虑到美国对中国四分之一出口商品加征60%的额外关税，以及中国政府可能出台更多政策支持，我们暂不调整对中国2025年GDP增长4%的基本预测。” ▌人民币不会大幅贬值 路孚特(LSEG)的数据显示，周一离岸交易中，人民币兑美元一度暴跌0.60%，至7.3631，随后跌幅收窄。自11月初特朗普赢得总统大选以来，离岸人民币已贬值3.7%。 中国内地市场因春节休市，将于周三恢复交易。 中国人民银行(PBoC)管理汇率的主要工具是人民币中间价(RMB midpoint)，在岸人民币只能在该参考汇率上下2%的区间内交易。 渣打银行(Standard Chartered)的大中华区和北亚区首席经济学家丁爽表示，周三中国央行设定参考汇率的即期水平，将是衡量中国政府对关税上调反应的关键指标。 丁爽补充道：“我们预计中国将主要依靠刺激措施来提振内需，而非大幅贬值货币，以抵消关税影响。” 自去年以来，央行一直将汇率指导上限控制在1美元兑7.20元人民币以下，此举被视为其捍卫货币决心的信号。 高盛表示，随着关税税率攀升，央行可能允许在岸人民币兑美元汇率“逐步升至”7.40至7.50之间，预计中国央行在货币政策宽松之前，会优先考虑外汇稳定。 高盛认为，央行可能会“跳过”诸如降低银行存款准备金率(RRR)等其他宽松措施，同时通过公开市场逆回购操作来管理流动性。 ▌有望出台刺激措施 巴克莱银行(Barclays)的经济学家在一份报告中表示，特朗普首届任期内，中国能够“有效避开”高额关税，但“这次要摆脱关税影响就没那么容易了”。该行称，通过汇率贬值、大规模转移贸易方向以及降低出口商利润率来应对的政策空间，都“大幅缩小”。 随着外部贸易战阴云密布，经济学家预计中国将出台更多财政支出措施，以抵消通缩压力并刺激国内消费支出增长。 尽管中国经济去年实现了5.0%的增长目标，但仍难以摆脱房地产市场低迷以及消费者和企业信心低迷的困境，出口成为增长的关键驱动力。根据世界银行(World Bank)数据，即使在2023年，出口对中国GDP的贡献率也接近20%。 2024年，中国对美出口增长4.9%，达5246亿美元，占其出口总额近15%。官方海关(GACC)数据显示，去年中国对美贸易顺差超过3600亿美元，高于2023年的3360亿美元。 自去年年底中国出台一系列刺激措施，包括降息和一项为期五年、总额10万亿元人民币（1.4万亿美元）的财政计划以来，一些行业的经济活动已趋于稳定。 今年，中国政府承诺将促进消费作为首要任务，并扩大了消费品以旧换新计划。 由于预计中美贸易紧张局势将加剧，市场正在关注中国政府的下一步政策举措。预计高层领导将在3月的年度议会会议上出台更多刺激措施，并设定年度GDP增长目标。 高盛经济学家表示：“我们继续预计政策制定者将宣布更多扩张性财政政策……2025年财政赤字占GDP的比例将扩大2.6个百分点。”A50频道 >>
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