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A50频道随着危机进入第五年，三个事件表明房地产行业仍未触底 |
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 编辑：池静 发布时间：2024.12.22 16:22 中国(CN)一家领先的开发商现在因违约风险而受到监管部门的关注，而香港(HKG)老牌开发商要求贷款机构发放贷款，另一家开发商正在出售北京一家标志性但基本上空无一人的购物中心。 随着中国房地产债务危机进入第五个年头，几乎没有迹象表明，随着房屋销售的持续下滑，陷入困境的开发商能够较容易清偿债务。其美元债券仍处于违约水平，债务发行几乎枯竭，股价明显落后于大盘。 最近几周，银行业监管机构再次敲响警钟，要求头部保险公司报告其对万科(Vanke)的财务风险敞口，以评估这家中国销售额第四大的开发商需要多少资金才能避免违约。在香港，新世界发展有限公司试图展期一些贷款，而百景集团则在北京出售了一座具有里程碑意义的商业综合体。 最新迹象加剧了人们的担忧，即世界第二大经济体的房地产行业最糟糕的时期远未结束，房地产行业曾经是一个强大的增长引擎，现在对从家具到汽车等商品的需求构成了巨大拖累。他们尤其担心，因为万科的困境表明，流动性危机正在使这家迄今为止为数不多的避免违约的大型开发商逼近违约。与此同时，香港头部开发商所面临的麻烦意味着，危机反而在向外蔓延。
2024年，中国开发商债券违约金额降至150亿美元 _By Bloomberg >> Luckor Analytics的高级信贷分析师伦纳德·劳表示：“虽然最近的政府政策有助于遏制下滑速度，但该行业可能还需要一到两年的时间才能触底。在这种背景下，我们不能排除明年出现更多违约的可能性，尽管整体违约率应该比以前低得多。” 近年来，政府加大了缓解该国前所未有的房地产危机的力度，包括降息、削减购买成本和限制，以及国家对实力更强的开发商出售债券的担保。在本月早些时候的一次关键经济会议上，高层领导人还承诺明年稳定房地产市场。 然而，迄今为止采取的救援措施侧重于防止房价暴跌，保护未完工公寓的业主，并利用国家资金帮助吸收过剩供应。与此同时，政策制定者选择将前行业巨头中国恒大集团和碧桂园控股有限公司视为违约者。 这就是为什么银行业监管机构对保险公司对万科债券和私人债务敞口的质疑引起了广泛关注。随着对建筑商还款风险的担忧加剧，保险公司在3月进行了类似的检查。另外，万科高管在过去几周访问了几家保险公司，敦促他们不要对即将到期的一些私人债务行使售回权。 >> Jefferies Financial Group的分析师陈书金表示：“如果房地产销售没有好转，资产处置在疲软的房地产市场中仍然缓慢，金融机构变得更加谨慎，需要额外的抵押品，我们相信万科可能会比预期更快地出现流动性短缺。我们仍然认为政府救助的可能性低于50%。” 万科2025年5月到期的美元债券在过去一周下跌约10美分，至约80美分，为一年多来最大的单周跌幅。其2027年债券也跌至49美分，表明投资者对全额赎回持怀疑态度。 万科陷入困境之际，资本市场继续显示投资者对该行业的信心疲软：彭博社(Bloomberg)的数据显示，中国大陆和香港开发商今年已发行673亿美元债券，有望实现至少十年来最小的年度发行量。与此同时，彭博社一篮子中国开发商股票指数今年上涨了3.7%，而追踪恒生国企指数上涨了24%。 另一个令人担忧的事态发展是，陷入困境的香港建筑商新世界发展要求银行推迟一些双边贷款的到期日，此举加深了人们对该公司偿债能力的担忧。这家开发商由大亨郑家纯的家族帝国控制，截至6月底，其总负债为2200亿港元（283亿美元），并出现了20年来的首次年度亏损。 新世界发展的债务斗争是一个不祥的迹象，表明中国的房地产问题正在向外部蔓延。根据其2024年的年度报告，该建筑商73%的房地产开发和投资收入来自中国大陆。包括香港尖沙咀购物区K11艺术购物中心在内的项目开发商的一些永久票据最近跌至约30美分的历史新低。其股价今年下跌了57%。 与此同时，总部位于香港的高端开发商百景集团正在为北京中央商务区的一个标志性商业综合体寻找买家，因为该集团正努力应对高贷款服务成本和低出租率的问题。据说，一家中国国有企业有兴趣购买该资产，该资产以其独特的金字塔形结构而闻名，包括一个购物中心、酒店、办公楼和一个艺术中心。 >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的信贷分析师范丹妮表示：“香港开发商在当前的下跌周期中面临双重打击。在香港的市场调整仍在进行的情况下，中国房地产市场没有显示出强劲复苏的迹象，其中许多人都参与其中。”A50频道 >>
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