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FedWatch鲍威尔警告：长期利率可能因 "供应冲击" 带来的政策挑战而走高 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.5.15 20:50 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在周四的讲话中聚焦于央行(Fed)的政策框架评估（上一次评估于2020年夏季进行），他指出，过去五年间经济环境已发生显著变化。 在此期间，美联储经历了通胀飙升，被迫采取史上激进的加息措施。鲍威尔表示，即便长期通胀预期基本符合美联储2%的目标，接近零利率的时代短期内也不太可能重现。 “更高的实际利率也可能反映出这样一种可能性：未来通胀可能比2010年代危机间期更具波动性，”鲍威尔在为华盛顿特区托马斯·劳巴赫研究会议准备的讲稿中称，“我们可能正进入一个供应冲击更频繁、潜在更持久的时期 - - 这对经济和央行来说都是艰难挑战。” 2008年金融危机后，美联储将基准利率维持在近零水平长达七年。自2024年12月以来，隔夜拆借利率一直维持在4.25%-4.5%的区间，最近一次交易利率为4.33%。 鲍威尔过去几周多次提及“供应冲击”，警示政策调整可能使美联储在支持就业与控制通胀之间难以平衡。尽管他在周四的讲话中未提及美国总统特朗普(Donald Trump)的关税政策(Tariff Policy)，但这位央行行长近日曾指出，关税可能导致经济增长放缓和通胀上升。然而，具体影响程度难以衡量，尤其是特朗普最近在90天谈判窗口期内暂缓了更激进的关税措施。 尽管如此，美联储在去年将基准利率下调整整一个百分点后，目前仍不愿放宽政策。 ▌回顾与展望 关于正在进行的框架评估，美联储将制定一项五年计划，明确决策指引及政策传达方式。 鲍威尔表示，此次评估将考量多个因素，包括美联储如何传达对未来的预期，同时也会回顾调整上一次评估的方法。 在2020年夏季的动荡时期，美联储宣布采取“灵活平均通胀目标”政策，允许通胀略高于正常水平，以实现充分和包容性就业。然而，随着新冠疫情后物价飙升，通胀目标制很快成为悬而未决的问题，迫使美联储采取一系列史上激进的加息举措。 当前评估将审视美联储如何考量其通胀和就业目标的“缺口”。鲍威尔及其同僚最初将2021年的通胀飙升视为“暂时性”现象，归因于疫情特定因素。不过，多名美联储官员表示，2020年框架的采用并未影响他们在通胀上升时维持利率接近零的决定。 “在我们迄今为止的讨论中，参与者表示认为重新审视关于‘缺口’的表述是合适的，”他称，“在上周的会议上，我们对平均通胀目标制也有类似看法。我们将确保新的共识声明能够适应广泛的经济环境和发展。” 针对潜在供应冲击及其政策影响，鲍威尔表示评估将聚焦于沟通层面。 “尽管学者和市场参与者普遍认为（美联储的）沟通是有效的，但总有改进空间，”他称，“在冲击更大、更频繁或更分散的时期，有效的沟通要求我们传达对经济理解和前景的不确定性。我们将在推进过程中研究改善这一层面的方法。” 鲍威尔未透露评估完成的具体日期，仅表示预计将在“未来几个月”内完成。上一次评估时，鲍威尔曾在美联储怀俄明州杰克逊霍尔年度会议上发表讲话，概述相关政策。FedWatch >>
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