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FedWatch鲍威尔可能仍难以摆脱特朗普给他贴上的“为时已晚”标签 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.5.11 13:16 历史表明，特朗普总统(Donald Trump)给美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)起的新绰号“为时已晚”很有可能会成真，不过如果真的成真，鲍威尔也并非个例。 毕竟，央行领导人长期以来一直不太愿意积极或提前加息或降息。 无论是20世纪70年代，阿瑟·伯恩斯在面临滞胀威胁时将利率维持在过低水平；还是90年代，格林斯潘(Alan Greenspan)对互联网泡沫反应不够迅速；又或是伯南克(Ben Bernanke)认为次贷房价问题“可控”，在2008年金融危机前没有降息，美联储(Fed)的领导人一直受到批评，因为在没有令人信服的数据表明需要采取行动时，他们行动迟缓。 因此，一些经济学家认为，鲍威尔面临着美联储实现充分就业和低通胀这两大目标所面临的一系列独特挑战，他很有可能被贴上“为时已晚”的标签。 事实上，许多经济学家认为，目前鲍威尔最好的做法就是什么也不做。 安联贸易集团(Allianz Trade)的高级经济学家丹·诺思表示：“从历史上看，回顾任何一届美联储，我追溯到20世纪70年代，美联储在这两个方面（加息和降息）总是行动迟缓。他们倾向于等待，想要确保自己不会犯错，但等他们采取行动时，往往已经太晚了，经济几乎总是陷入衰退。” 不过，他表示，鉴于政策组合的不稳定，特朗普的关税政策(Tariff Policy)对经济增长和通胀都构成威胁，在情况更明朗之前，鲍威尔除了按兵不动别无选择。 诺思说，鲍威尔处于一种两难境地，美联储的两大目标（充分就业和低通胀）都面临威胁，“这就是为什么他此刻正在做完全正确的事情，那就是什么也不做，因为不管怎样，采取行动都可能是个错误。” ▌特朗普希望降息 尽管特朗普表示，无论美联储采取什么行动，经济可能都不会有问题，但他最近一直在施压央行降息，坚称通胀已得到控制。 在本周美联储决定维持利率不变后，特朗普在TruthSocial上发帖称，“‘为时已晚’的鲍威尔是个蠢货，他根本一无所知。”总统宣称“实际上不存在通胀”，至少在3月，美联储青睐的通胀指标当月没有变化，这一点是符合实际的。 然而，总统的关税政策对实体经济的影响尚未显现，因为这些关税实施还不到一个月。 近期的经济数据既没有显示物价大幅上涨，也没有明显的经济活动放缓迹象。不过，调查显示，制造业和服务业都深感担忧，同时消费者信心下降，标普500指数成分股公司中近90%在季度财报电话会议上提到了对关税的担忧。 不过，在本周的会后新闻发布会上，鲍威尔多次表达了对他所称的“稳健”经济和“与充分就业相符”的劳动力市场的信心。 ▌不会“先发制人”地降息 这位72岁的美联储主席也排除了先发制人的降息可能性，尽管情绪调查数据显示了当前的经济状况。 Evercore ISI的全球政策和央行策略主管克里希纳·古哈在给客户的一份报告中表示：“鲍威尔提出了不急于行动的两个理由。第一个理由 - - ‘等待没有真正的成本’ - - 他可能会为此感到后悔。第二个理由 - - ‘我们不确定什么才是正确的做法’ - - 更有道理。” 鲍威尔自己也有行动迟缓的历史，在2021年通胀开始飙升时，美联储不太愿意加息。他和他的同事们当时称通胀是“暂时的”，但后来他们不得不进行一系列史上激进的加息操作，即便如此，通胀率仍未回到央行设定的2%的目标，当初的判断也让他们追悔莫及。 三井住友(Sumitomo Mitsui Financial Group)的首席经济学家、特朗普第一任期的高级经济顾问约瑟夫·拉沃尼亚表示：“如果他们在等待劳动力市场来确认是否应该降息，从定义上来说，他们就已经太晚了。我认为美联储不够具有前瞻性。” 的确，如果美联储以劳动力市场作为决策指南，几乎可以肯定会落后于形势。华尔街有句老话，“当经济衰退来临时，劳动力市场往往是最后一个知晓的”，而且从历史经验来看，通常是在经济衰退开始后才会出现失业现象。 拉沃尼亚认为，美联储受自身历史的束缚，很可能又会在这次决策上犯错，因为政策制定者未能成功预估关税政策的影响。 他说：“我们要到为时已晚的时候才会知道是否已经太晚了。经济历史结合当前的市场定价表明，美联储很有可能会行动迟缓。”FedWatch >>
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