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FedWatch彭博解析：特朗普扑灭了软着陆前景，迫使鲍威尔走钢丝 - - 预计其方针是宁慢勿错 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.4.26 12:30 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)致力于确保美国总统特朗普(Donald Trump)的关税政策(Tariff Policy)所引发的物价上涨不会在经济中蔓延，这让他从总统那里得到了“太晚先生（Mr. Too Late）”的绰号。不过，对这位美联储(Fed)主席来说，这总比被称作“错误先生（Mr. Wrong）”要好。 就在几个月前，鲍威尔还在引领他的同事们和美国(US)经济走向所谓的“软着陆”，也就是通胀和利率稳步下降，同时失业率保持在低位的情况。然而，特朗普的大规模关税政策颠覆了这一前景，人们对今年经济增长放缓和通胀上升的预期加剧。 这促使美联储官员调整策略，他们的策略可以说是在为经济实施一场“迟到的救援”：将利率维持稳定足够长的时间以控制通胀，但也要准备好及时降息，避免劳动力市场崩溃。 >> 美国银行证券(BofA Securities)的高级美国经济学家阿迪蒂亚·巴韦表示：“他们宁愿晚一步行动，也不愿犯错。他们会观望，看看在两项任务上事情会如何发展。” 预计美联储官员在5月6日至7日于华盛顿举行的为期两天的政策会议上，将维持利率不变。 最近几周，鲍威尔和他的同事们警告称，总统进口关税对通胀的影响可能比预期的更持久，并强调美联储的职责是确保物价上涨幅度有限。这意味着要维持紧缩的利率政策以控制物价预期，在失业率没有大幅上升的情况下保持利率稳定。 鲍威尔4月16日在芝加哥经济俱乐部表示：“我们的职责是稳固锚定长期通胀预期，并确保物价水平的一次性上涨不会演变成持续性的通胀问题。” 这些言论立即招致白宫的批评，特朗普敦促鲍威尔现在就降息以避免经济放缓。 等待是有风险的：一旦失业率开始上升，通常会迅速攀升，经济也会陷入衰退。但过早降息可能会让价格压力再次抬头，在经历了疫情后的通胀飙升后，官员们不愿看到这种情况发生。 一些美联储观察人士表示，实现这场迟到的救援，将是对鲍威尔政策领导力、经济洞察力和时机把握能力的终极考验。 >> New Century Advisors的首席经济学家克劳迪娅·萨姆表示：“这对他来说是一项新的考验。美联储的两项任务都偏离了正轨，他们将不得不做出抉择。” 在经历疫情后的通胀飙升后，实现经济软着陆成为鲍威尔的个人使命。他在2023年12月宣布结束美联储的加息周期，既抑制了通胀，又没有让经济扩张戛然而止。当时的通胀率比美联储2%的目标仅高出不到一个百分点，远低于2022年7.2%的四十年高点。 到了9月该降息的时候，鲍威尔说服联邦公开市场委员会(FOMC)的同事们和他一起大幅降息0.5个百分点，以维持劳动力市场的强劲。在今年因通胀似乎稳定在目标上方而暂停降息之前，他们在三次会议上累计降息1个百分点。 那时特朗普已重新入主白宫，在美联储3月的会议上，很明显关税威胁将使物价居高不下，这导致官员们预计通胀会上升、经济增长会放缓。
美联储使用的通胀指标仍处于高位 _By Bloomberg 特朗普的关税计划出台的时机很敏感，此前公布的5个核心通胀数据均意外走高。2月，美联储青睐的衡量基础通胀的指标为2.8%，经济学家预计3月份会降至2.6%，但仍远高于央行的目标。 >> Stifel Financial的首席经济学家林赛·皮格扎表示：“他们没有恢复物价稳定，而且降息可能过于激进。无论是否有关税，我都对物价稳定感到担忧。我们面临风险。” 这些担忧不仅存在于美联储观察人士之中。密歇根大学(UMich)周五早些时候发布的一份报告显示，4月消费者通胀预期大幅上升，本月接受彭博社(Bloomberg)调查的经济学家认为，贸易战让美国经济陷入衰退的可能性达到50%。
经济学家认为美国一年内陷入衰退的可能性为45% _By Bloomberg 经济衰退无疑会引发白宫更强烈的不满。特朗普已经暗示要解雇鲍威尔，不过在这一威胁引发金融市场动荡后，他又收回了这番话。 但如果美联储在通胀率高于目标四年后，仍未能再次控制住通胀，它确实可能会失去公信力。 >> 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“我们原本差一点就实现软着陆了。美联储可能犯下的最大错误，就是在经济走弱时又引发新一轮通胀。”FedWatch >>
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