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商品频道路透专栏：全球有效玉米供应将降至29年来最低水平 - - 布劳恩 |
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 编辑：魏伟军 发布时间：2025.2.14 15:50 相对于需求而言，预计今年晚些时候全球玉米库存将降至11年来的最低水平。 但如果考虑到全球市场实际可获得的玉米供应，这一水平更接近三十年来的最低值。 作为时而进口时而不进口粮食的国家，中国(CN)的玉米储备量惊人，是全球第二大玉米储备国美国(US)的五倍多。因此，为了更真实地了解可供应的粮食数量，中国有时会被排除在全球粮食平衡数据之外。 美国农业部(USDA)的估算数据显示，在扣除中国的储备量后，2024-2025年度全球玉米期末库存将降至约8700万吨，为12年来的最低水平。 当与需求相比时，供应形势更为紧张。在2024-2025年度，不包括中国在内的全球玉米库存消费比预计为7.8%，这是自1995-1996年度以来的最低水平。相比之下，过去四年的平均库存消费比为9.2%，过去20年的平均水平为11%。 预计全球第二大玉米出口国巴西(BRA)的供应量将降至二十多年来的最低水平，乌克兰(UKR)和欧盟(EU)的库存也处于十多年来的最低水平。与此前预期的充足库存相比，目前预计美国的玉米库存也较为适中。 即使算上中国的库存，情况仍然有些紧张。USDA的数据显示，2024-2025年度全球玉米总库存消费比为20.3%，这是自2013-2014年度以来的最低水平。相比之下，过去十年的平均水平为24.6%，该期间的最低值为22.2%。 在21世纪头十年的大部分时间以及2010年代初期，库存消费比明显更低，通常低于15%。这或许会让当前的情况看起来没那么严峻，但看一下中国的库存数据，或许就能解释其中的差异。 ▌中国难题 在21世纪00年代中期，中国的玉米期末库存约占全球的30%，不过在2010年代初期，随着中国鼓励增加产量，这一比例大幅上升。 在过去十年里，中国的玉米库存占全球的比例一直高于60%，根据USDA的数据，在2024-2025年度，这一比例将达到70%，为28年来的最高水平。 2008年，中国政府启动了玉米收储计划，以高于市场的价格收购农民的粮食。由于政府成本过高，该计划于2016年结束，当时国内玉米价格远高于国际价格，这无意中刺激了进口。 中国继续对玉米种植户进行补贴，产量进一步增加，因此库存大量积压。 将中国排除在全球粮食分析之外可能存在争议，因为最初这样做的前提是中国在全球粮食贸易中的参与度较低。尽管今年中国的进口量大幅减少，但在过去五年里，中国一直是全球最大的玉米进口国。 然而，在过去几年里，中国的玉米进口量仅占其年度玉米消费量的约7%，与其他主要玉米进口国相比，这一比例极低。日本(JPN)和韩国(KOR)的玉米消费几乎100%依赖进口，墨西哥(MEX)的进口比例也已超过50%。 这一统计数据，再加上中国在全球玉米库存中所占的巨大比例，为将中国排除在全球玉米平衡数据之外提供了依据，但中国作为时而进口国的身份意味着两种计算方式都有其价值。 ▌美国库存 作为全球主要的玉米出口国，美国的玉米库存将比最初预期的要少。USDA的数据显示，2024-2025年度美国的玉米库存消费比为10.2%，低于上一年度的11.8%以及过去十年12.5%的平均水平，但略高于2020年代初期的水平。 在2024年年中，对2024-2025年度的这一比例的预测高于14%，但强劲的需求加上产量减少导致库存下降。这促使大型投机者对芝加哥玉米期货进行了目前大规模的看涨押注。 不过，看涨玉米的投资者知道，美国农民已做好准备并且愿意在今年春季通过种植可能大面积的玉米来增加供应。 尽管充足的玉米供应从本质上来说是一种利空因素，但只有充足的供应才能让美国在全球玉米出口市场占据主导地位，并且一旦中国恢复对美国玉米的兴趣，美国也能满足中国这样的客户的需求。商品频道 >> （作者：凯伦·布劳恩 | 路透社市场分析师，常驻美国伊利诺伊州内珀维尔。其报道领域集中在农业方面，例如农产品市场动态、气候变化对农业的影响等。）
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