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尽管全球股市不断创新高，但全球头部资管机构仍然看好后市

要点：

• 随着全球股市不断创新高，世界上一些头部资管机构传达了一个简单的信息：习惯这一切。他们预计下半年股市将继续强劲上涨。

• 德韦克表示：“全球疫苗接种正在加速，主要央行仍然非常宽松，财政支持仍然存在，企业盈利继续复苏。很难想象股市会出现非常负面的情况”。

• 洛夫特豪斯表示：“就目前而言，全球货币政策和财政政策仍然宽松，实际上，利率上升还需要一段时间”。

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编辑：池静发布时间：2021.07.04 08:18

随着全球股市不断创新高，世界上一些头部资管机构传达了一个简单的信息：习惯这一切。他们预计下半年股市将继续强劲上涨，并且已经开始关注一些华尔街以外的市场，以寻求更高的回报。

尽管MSCI全球指数今年已经上涨了12%，创下历史新高，但事实证明，在经济持续反弹的情况下，该指标有望继续攀升。尽管鉴于估值普遍处于高水平，一些市场参与者对下跌风险持谨慎态度，但预计企业盈利的大幅反弹和央行的强劲支持将使涨势维持下去。

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飞得更高：在复苏的乐观情绪推动下，全球股市不断刷新纪录 _By Bloomberg

Natixis Investment Managers的全球市场策略主管埃斯蒂·德韦克表示：“全球疫苗接种正在加速，主要央行仍然非常宽松，财政支持仍然存在，企业盈利继续复苏。在这样的环境下，很难想象股市会出现非常负面的情况。”

寻找替代品：随着美国股市创历史新高，投资者转向了落后的市场 _By Bloomberg

展望未来，投资者总体偏好于周期股和价值股，这些股票在经济增长周期中收益最大。在地区方面，许多专业投资者表示他们更喜欢欧洲，因为欧洲对此类股票的敞口最高，但预计日本(JPN)股市将落后于美国。

▉ 场外仍有大量资金处于观望模式

股市上涨背后的一个原因是，鉴于发达市场政府债券收益率仍然低迷且信用利差收窄至十多年来的最低水平，因此仍然没有什么资产类别比股票更有吸引力。

现金储备充足：对现金的高敞口表明，可能会流入股市 _By Bloomberg

此外，还有大量资金仍处于观望模式。高盛(Goldman Sachs)的策略师最近表示，在疫情期间，美国(US)货币市场基金资产激增至创纪录的5.5万亿美元，表明有大量现金处于观望状态。

富达国际(Fidelity International)的市场策略师卡斯滕·罗姆菲尔德表示：“许多指标表明，系统中仍然存在压倒性的流动性。”他补充说，鉴于全球央行的大力支持，资金将继续流入股市，但未来的回报预期应该会低得多。

▉ 央行收紧政策不是近期风险

尽管上个月市场担心美联储(Fed)将比预期更快地收紧政策导致市场出现一定波动，但现在，投资者认为央行不会很快加息，或者至少不会太快收紧政策。

Janus Henderson Investors的全球股票收益主管本·洛夫特豪斯表示：“就目前而言，全球货币政策和财政政策仍然宽松，实际上，利率上升还需要一段时间。”

▉ 企业盈利增长是核心动力

许多投资者认为企业盈利增长是推动股市上涨的关键。在全球范围内，利润预期已回升至疫情前的水平，近50%的标准普尔500指数成分股公司在过去三个月中上调了全年业绩指导，这是2010年以来的最高比例之一。

盈利回升至疫情前水平：预期企业盈利已超过疫情前的水平 _By Bloomberg

瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的投资组合经理马克斯·安德尔表示：“仅仅预计未来经济前景更好将不再奏效，投资者需要一些增长或自由现金流的真实证据。”

▉ 疫苗部署推动基本面持续改善

虽然出现更具高度传染性的病毒变种是一个很大的风险，但发达国家在疫苗接种计划方面取得的进展让投资者保持冷静。

道富环球(State Street)的高级多元资产策略师玛丽亚·维特曼表示：“我们仍将疫苗接种和经济重新开放方面的成功，视为经济和盈利前景改善，以及最终股市上涨的关键推动力。”

不过，考虑到重新开放的预期在很大程度上已被定价，寻求回报将更加困难。消化，产生股票回报可能会更加困难。Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示，投资者需要更加谨慎地选择地区、行业和风格。

他表示：“在股票方面，周期股和价值股应继续受益于消费支出激增，但投资者也应考虑长期增长的股票，例如大型科技股，这些公司将受益于向云计算的永久迁移和对技术的依赖。”

▉ 经济指标触及峰值和高估值也不构成风险

尽管有人认为美国和欧元区(EARN)经济指标强劲，并可能接近峰值，这可能使市场自然回落。但一些机构认为，这可能也不是问题。

瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的全球股票策略师克劳迪娅·潘塞里表示：“回顾过去，领先指标的峰值并不意味着市场会下跌。当你对经济过热感到恐惧，并且你认为货币政策将出现紧急紧缩或重大变化时，市场通常会下跌很多。但我认为这两个条件都还没有到位，无法促成重大调整。”

虽然过高的估值可能被视为进一步上涨的障碍，但机构投资者似乎并不太担心。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的全球多元资产策略师帕特里克·肖维茨表示，虽然他预计股票估值将进一步下降，但这应该是由盈利增长快于股价推动的，而不是市场疲软。

▉ 任何回调都被视为买入机会

尽管投资者预计全球股市将继续上涨，但他们警告称，波动性也可能会加剧，回调随时可能到来。自疫情去年引发市场抛售之后，芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)一直处于最低水平。而纳斯达克100指数已经达到超买水平，这在过去一年导致短期内出现了一些下跌。