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市场对港元看跌的押注正在增加

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.05.27 14:31

对港元看跌的押注正在增加，因为现金过剩助长了对低收益货币的空头头寸。

香港金融管理局本月收紧了176亿港元(约合22亿美元)的流动性，此前港元兑美元汇率自2019 年以来首次跌至交易区间的弱势端。不过，银行体系内仍有约3200亿港元现金。金管局的目标是将人民币兑美元汇率维持在7.75至7.85的区间。

总结余(衡量银行间流动性的指标)已从2021年创下的4620亿港元的历史新高下降，但仍高于疫情前的水平。宽松的流动性环境压低了本币汇率，使得投资者能够以较低的成本借入本币，然后以较高收益的美元卖出。

银行间同业拆放利率差距为套利提供了空间 _By Bloomberg

在2018年至2019年的上一轮货币疲软期间，香港金管局收紧了1,250亿港元的流动性。分析人士认为，这是最低限度。

高盛(Goldman Sachs)预计，当总结余降至1000亿港元以下时，香港银行间同业拆放利率(Hibor)将面临“更明显”的上行压力。

市场对流动性收紧的预期已经在市场中反映出来。香港一年期利率互换本月攀升至2.36%，为2018年以来最高水平。

与此同时，香港银行同业拆息已升至0.9%，为2020年以来最高水平。从2018年到2019年，香港金管局的干预帮助推动3个月银行间同业拆放利率升至约2.66%。分析师现在预计，到年底，利率将上升到1.75%至2.7%之间。

借贷成本的上升预计会进一步加重经济的压力。经济已经受到新冠肺炎的影响。中国本月将今年的经济增长预期从此前的2%至3.5%下调至1%至2%。

香港借贷成本的增加仍不足以缩小与美国的差距。3个月期香港银行同业拆息与伦敦银行同业拆放利率的利差已降至约60个基点但仍接近2019年以来的最高水平。

香港星展银行全球市场策略师表示：“由于美联储(Fed)快速加息，港元流动性可能会迅速收紧。”

做空港元的成本仍然相对低廉。自今年年初以来，人民币远期汇率一直呈下降趋势，并保持在远低于零的水平。恒指频道 >>

主题：港元行情走势分析  | 评论：Goldman Sachs  | 新闻源：Bloomberg

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