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展望：这个财报季要关注的5个关键问题

要点：

• 在投资者庆祝通胀达到峰值和软着陆可能性增加之际，这个财报季可能会表明，仍然有很多事情应该让他们担忧。

• 彭博资讯的策略师表示，由于成本仍在上升，利率开始下降，消费支出下降，预计结果将揭示企业的盈利衰退已经开始，而这种衰退将持续到2023年下半年。

• 法勒表示：“我们预计，鉴于经济衰退风险上升、库存高于正常水平和工资上行压力，管理层将提供谨慎的评论。我们认为华尔街的盈利预期可能会继续走低。”

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编辑：张立东发布时间：2023.01.13 19:18

在投资者庆祝通胀达到峰值和软着陆可能性增加之际，这个财报季可能会表明，仍然有很多事情应该让他们担忧。

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的策略师表示，由于成本仍在上升，利率开始下降，消费支出下降，预计结果将揭示美国(USA)企业的盈利衰退已经开始，而这种衰退将持续到2023年下半年。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席投资官迈克尔·威尔逊表示：“尽管分析师在过去几周一直忙于下调预测，但无论是否出现经济衰退，对2023年企业利润的共识仍然严重过高。在盈利和指导不佳的压力下，第一季度股市可能会下跌约25%。”

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主要行业盈利增长率的预期 _By Bloomberg

摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)的全球策略师麦迪逊·法勒表示：“我们预计，鉴于经济衰退风险上升、库存高于正常水平和工资上行压力，管理层将提供谨慎的评论。随着发达经济体放缓，我们认为华尔街的盈利预期可能会继续走低，但不会立即崩溃。利润率下降可能会持续到2023年，并将成为管理层与投资者讨论的重点。”

随着包括小摩、花旗集团(CitiGroup)和美国银行(Bank of America)在内头部银行业绩公布启动了这个财报季，以下是市场参与者将关注的5个关键问题：

▉ 美联储加息的影响

虽然企业盈利很重要，但投资者的注意力将继续集中在美联储(Fed)的下一步行动上。由于美国和欧洲的利率预计将在夏季达到峰值，上市公司公司任何关于货币政策影响的评论都可能受到密切关注。投资者还将热衷于了解企业是否能够在未来几年获得较低的借贷成本，以及他们如何看点利率上升的压力。

西方主要央行已经大幅上调了政策利率 _By Bloomberg

在这种背景下，盈利预期已经下调。然而，高盛集团(Goldman Sachs)的首席美国股票策略师大卫·科斯汀表示：“由于经济衰退、利润率压力和新公司税的下行风险超过了中国(CHN)重新开放等上行风险，预计盈利预期将进一步下调。”

Abrdn的投资总监詹姆斯·阿西表示：“数据越来越指向活动全面放缓。现在似乎很少有行业不受经济放缓的影响。实际上，我认为我们仍处于美联储紧缩政策影响的早期阶段。”

▉ 消费支出的前景

需求放缓将成为本报告季节的焦点，这是经济衰退的预兆。经济数据显示，由于利率上升和通胀高企，消费支出在11月失去了动力。美国人正在利用储蓄并更多地依赖信用卡，这引发了他们是否能够在2023年之前继续推动经济增长的问题。

至少目前，一些公司已经在设法应对这种不利前景。耐克的季度销售额超过了华尔街的预期，因为假期期间需求增加，由于价格上涨和成本削减，联邦快递公司的收益超过了分析师的预期。在欧洲，该地区最大的折扣航空公司瑞安在圣诞节期间销售强于预期后上调了全年利润目标，而Tesco和许多其他零售商的假日销售额上升。

但与此同时，特斯拉(Tesla)上个季度交付的汽车数量低于预期，尽管在其最大的市场提供了巨额折扣，随后其股价暴跌。梅西百货预计第四季度销售额弱于此前的预测，并预计2023年消费者将继续面临压力。

▉ 进一步的裁员计划

关于裁员的计划将受到关注，将揭示上市公司预计前景将恶化到何种程度。这种现象在科技行业最为明显，公司正在以接近疫情(Covid-19)初期的规模裁员，亚马逊(Amazon)和Salesforce最近的裁员行动证明了这一点。与此同时，脸书(Meta)、苹果(Apple)和谷歌(Alphabet)都在放缓或暂停招聘，而台积电则通过削减支出来应对销售弱于预期。