资讯流  宏观  直播  策略  日历  |  原油  黄金  美指  外汇  股指  商品  |  教育  知否  |  经纪商  全能投资账户  期货开户

道指频道

半个世纪以来最严重的股票抛售可能还没有结束

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.07.02 18:28

对于许多年轻的投资者来说，可能未曾经历过像今年上半年这样漫长而疲软的股市 - - 美国(USA)股市上半年的表现是1970年以来最最差的。

现在市场面临着持久的通胀、经济衰退风险以及消费者信心下降威胁企业盈利的三重打击。在华尔街几乎每个人都搞错了对2022年的预测之后，投资者现在关注的是一种有毒的组合，这种组合意味着滞胀，以及对估值的更大修正。

“接下来可能是从当前水平下跌10%，而不是上升，”Horizon Investments的首席投资官斯科特·拉德纳说。“市场快速确认底部将需要美联储(Fed)的政策转变，我们认为未来几个月这是不可能的。”

标普500指数的净利润率预期处于历史高位 _By Bloomberg

事实上，预计美联储将继续加息，因为它试图控制通胀，而不是像2008年和2020年那样用现金推动市场 - - 这几乎是一切牛市的火箭燃料。

▉ 尚未触底

今年以来，标准普尔500指数单日跌幅2%或更多的交易日达到14个，根据彭博社(Bloomberg)编制的数据，这足以进入历史前十。

尽管如此，芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)仍低于过去熊市的水平，这表明市场尚未看到引发可持续反弹所需的低落情绪。

FOMC在6月的点阵图预计 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍为2.5% _By Bloomberg

根据过去熊市的历史表现，标准普尔500指数应该在2022年底前出现一些反弹。然而，在经济衰退时期，首先是新的低点。

华尔街最直言不讳的死空头之一摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美股策略师迈克尔·威尔逊表示，大盘需要再下跌15%至20%至约3,000点，才能充分反映经济收缩的规模。

对于盛宝银行(Saxo Bank)的股票策略主管彼得·加恩里来说，底部比1月份的历史高点低约35%，这意味着将进一步下跌约17%。

“特斯拉(Tesla)和英伟达(Nvidia)等公司以及加密货币的过度投机必须消除，并且在触底之前多头投降，”他说。

▉ 财报季

分析师的盈利预期仍相对乐观。当美国和欧洲公司在两周内开始第二季度财报季时，这将受到考验。到目前为止，尽管消费者情绪恶化，但需求一直保持稳定，但最近有迹象表明美国支出正在疲软。

“支出一直保持强劲，因为新冠疫情(Covid-19)期间积累的储蓄弥补了这一差距，”Van Lan-schot Kempen的董事总经理安妮卡·特隆说。“这显然是不可持续的。”

降级的空间很大，全球利润率估计被认为过于乐观。对于高盛集团(Goldman Sachs)的策略师来说，无论经济是否陷入衰退，明年美国公司的盈利都可能会下降。

根据彭博社的数据，在欧洲，分析师的盈利预期是2001年以来最看涨的。虽然花旗集团(CitiGroup)追踪每股收益升级和降级相对数量的指数显示，美国自2020年以来最大降幅，但欧洲降级的数量才刚刚开始超过升级的数量。

德国(GER)是面临风险的市场之一，因为俄罗斯(RUS)削减天然气供应威胁到欧洲最大经济体的工业部门。

强劲的盈利预期使得美国和欧洲的估值与长期平均水平相比似乎很低，诱使一些投资者下跌时买入并助长短期反弹。但与债券收益率相比，股票，至少在欧洲，看起来并不那么便宜。

▉ 通货膨胀

虽然对经济衰退的担忧正在加剧，但问题的核心是失控的通胀。即使各国央行采取更激进的措施，它仍在继续上升，造成了双重冲击，这可能是推动经济衰退的关键动力。尽管有一些迹象表明通胀峰值即将来临，但央行行长们正在继续前进，因为他们被指责此前低估通胀犯下了政策错误。

通胀处于上世纪80年代初以来的最高水平 _By Bloomberg

“通货膨胀处于许多人以前从未经历过的水平，各国央行正在将利率提高到全球金融危机前从未见过的水平，”富达国际(Fidelity International)的投资组合经理卡罗琳·肖表示。“政策错误是可能的，这些可能对市场产生重大影响。”

在新兴市场，投资者也表示，他们需要看到美联储变得不那么鹰派，以缓解担忧。尽管估值暴跌，因为股市创下了自1998年以来最糟糕的上半年表现 - - 但鹰派央行和经济增长放缓将特别给韩国(KOR)和中国台湾(TWN)的科技密集型出口导向型市场带来压力。

“通货膨胀，通货膨胀，通货膨胀，”瑞讯银行(Swissquote Bank)的高级分析师伊派克·奥扎卡德卡亚表示。“这将决定我们是否会在事情变得更糟之前看到掉头，或者世界是否应该在下半年为更深的下跌做好准备。”道指频道 >>

主题：欧洲股市前景展望  美国股市前景预测  | 评论：HorizonInvestments  MorganStanley  Saxo  VanLanschotKempen  Fidelity  SwissQuote  | 新闻源：Bloomberg

---END---

投资道指/标普/纳指/德指DAX/恒指/A50期货，专业投资者选择香港环球期货通道