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彭博半年度市场总结：如果经济无法实现软着陆，股债双杀的行情将会继续

要点：

• 鲍勃·米歇尔在1980年代初的滞胀危机期间开始了他的华尔街职业生涯。四十多年后，他表示，今天的情况比40年期更糟糕，更有可能的前景是经济衰退而非软着陆。

• 今年上半年刚刚结束，全球股市和债券同步暴跌，跌幅直追1990年的水平，仅标准普尔500指数就蒸发了8万亿美元的市值。

• 无处可躲。10年期美国(USA)国债收益率是抵押贷款、企业债券和股票估值的关键基准，今年从1.5%最高飙升至最近的3.5%。

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编辑：张立东发布时间：2022.07.01 02:51

鲍勃·米歇尔在1980年代初的滞胀危机期间开始了他的华尔街职业生涯。四十多年后，他表示，今天的情况比40年期更糟糕，更有可能的前景是经济衰退而非软着陆。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的首席投资官认为，各国央行收紧政策还有很长的路要走，而通胀似乎越来越根深蒂固。

今年上半年刚刚结束，全球股市和债券同步暴跌，跌幅直追1990年的水平，仅标准普尔500指数就蒸发了8万亿美元的市值。

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今年以来，标准普尔500指数下跌了20%以上 _By Bloomberg

“目前的时期无疑是我职业生涯中最具挑战性的时期，”米歇尔在接受彭博社(Bloomberg)采访时说。“你被困在系统中的大量流动性中，相对于我们看到的增长和通胀水平以及就业状况而言，这些利率看起来低得离谱。”

同时，纳斯达克100指数在上半年下跌了近30%，而MSCI世界指数下跌了20%以上。

无处可躲，并且华尔街几乎所有人的预测到目前为止都是错的。10年期美国(USA)国债收益率是抵押贷款、企业债券和股票估值的关键基准，今年从1.5%最高飙升至最近的3.5%，上次达到这一水平是在2011年。而在去年12月，经济学家预计，到2022年底该利率仅为2%。

“令市场感到震惊的是通货膨胀，迄今为止，通胀一直是市场的主要推动力，”太平洋投资管理公司(PIMCO)的基金经理艾琳·布朗表示。

美国5月总体CPI和核心CPI均高于预期，且处于40年高位 _By Bloomberg

此外，加密货币的暴跌，比特币到以太坊，已经抹去了数万亿美元的市值 - - 这种资产类别在过去危机中不存在。

“许多人都陷入了加密货币投机潮，”Mobius Capital Partners的创始合伙人莫比乌斯(Mark Mobius)在接受采访时表示。“这在金融市场上造成了一个真正的问题，因为它对市场情绪产生了非常大的影响。这是一个非常不寻常和具有挑战性的情况。”

大宗商品是唯一表现优异的资产，因为俄乌战争(The Russia-Ukraine War)使其陷入短缺。

现在的问题是，随着估值暴跌，抄底买家是否会得到回报，或者酝酿中的经济衰退和供应方驱动的通胀压力是否会加剧资产交叉抛售。

纳斯达克100指数有望录得2008年以来最大年度跌幅 _By Bloomberg

部分股票策略师仍然坚持看涨。Oppenheimer Asset Management的首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯预计，标准普尔500指数在今年年底将升至5,330点，这需要在未来六个月内上涨约40%。包括摩根大通(JPMorgan)和瑞士信贷(Credit Suisse)在内的少数几家公司的大盘年底目标要求反弹至少30%才能实现。平均而言，华尔街策略师在彭博社的最新调查中预计标准普尔500指数将上涨超过20%。

尽管如此，“与2008年的信贷危机相比，任何通胀驱动的经济衰退造成的持久损害都可能更小，当时利润下降了57%，摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Managem-ent)的首席投资官丽莎·沙利特本周在一份报告中写道。

但是，如果米歇尔对软着陆可能性很低的看法是正确的，那么股票和信贷等风险资产可能会变得更糟。