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股市年底前将面临企业盈利衰退，这意味着不会出现有意义的反弹

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.06.08 09:08

普遍且日益明显的迹象表明，上市公司利润将在今年年底前陷入衰退。塔吉特近日的警告已经加强了这种预期。也即是说，即使整个经济避免了陷入衰退，美国(USA)股市的背景也会在好转之前变得更糟。

不可避免的是，鉴于今年早些时候领先指标发出的明确信息，市场辩论的重点已经从通货膨胀转向增长。更高的利率和更紧缩的流动性对经济增长有更直接的影响，虽然通胀尚未达到峰值，但增长在美联储(Fed)收紧政策后已经开始显示疲软的迹象。

美国大盘股今年的财报一直具有弹性，但也有令人担忧的迹象表明似乎将进一步恶化。其中之一是情绪。今年，世界大型企业联合会的CEO信心指数大幅下跌。这通常预示着未来三到六个月的利润增长疲软。此外，分析师正在下调他们的估计，这往往领先于盈利增长疲软。

美元走强也在挤压利润。直接影响标准普尔500指数约40%收入来自国外的成分股。其利润将受到美元升值导致全球贸易的收缩的影响。韩国(KOR)作为一个相对较小和开放的经济体，拥有庞大的出口部门，是全球贸易状况的领先指标，其出口增长的稳步下降强烈表明美国盈利增长正面临更大的下行空间。

制造业前景疲软是另一个迹象。制造业可能仅占美国国内生产总值(GDP)的11%左右，但占企业收入的近三分之一，因此具有巨大的影响。制造业新订单的下降正在加快步伐，这是盈利前景的另一个坏兆头。

最大的企业成本是劳动力，就业市场紧张正在导致工资上涨，最终侵蚀利润率。未来几年，利润率将越来越多地受到工资上涨的挤压，如果通货膨胀引发工资-通胀螺旋式上升，其影响将成倍增加。

然而，盈利衰退并不能保证经济将陷入全面衰退。在过去的六十年里，出现了几次大盘股盈利衰退 - - 例如1975年、1985-86年和2015-16年 - - 这些衰退并没有与经济衰退重合或随即引发衰退。

无论如何，对股市似乎都不利。即使避免了全面衰退，盈利衰退仍然意味着股市将难以上演可持续的反弹。道指频道 >>

主题：上市公司盈利增长前景及其市场影响  | 新闻源：Bloomberg

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