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小盘股的反弹能够持续吗？机构之间的分歧很大

要点：

• 罗素2000指数是世界上最受关注的小型企业指数，上周上涨超过5%，因为美国(USA)的通胀放缓增强了人们对美联储(Fed)已经完成紧缩周期的预期。

• 法国兴业银行(Societe Generale)的美国股票策略主管马尼什·卡布拉表示：“你可以观察小盘股涨势，但现在还不介入。”

• 盛宝银行的股票策略主管彼得·加恩里表示：“这足以成为避开小盘股的理由。长期加息以及经济放缓是对这些小盘股公司打击比大盘股更大的关键风险。”

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编辑：张立东发布时间：2023.11.20 10:16

小盘股的强劲反弹看起来像是又一个错误的开始，而不是持久的复苏。

罗素2000指数是世界上最受关注的小型企业指数，上周上涨超过5%，因为美国(USA)的通胀放缓增强了人们对美联储(Fed)已经完成紧缩周期的预期。尽管如此，与大盘股指数和基准指数相比，罗素2000要弱得多，并可能录得1998年以来最大的年跌幅，因为小企业很容易受到高债务成本和经济衰退的影响；更重要的是，在过去18个月里该指数三次试图维持牛市状态的反弹都失败了 - - 比低点高出20%。

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的美国股票策略主管马尼什·卡布拉表示：“你可以观察小盘股涨势，但现在还不介入。最大的问题是即将到来的再融资周期，因为尽管名义国内生产总值(GDP)增长超强劲，但四分之一的公司在过去三年一直在亏损。”

在美联储上次加息和首次降息之间，美国小盘股的表现往往优于大盘。但这次不同的是，美国的加息周期是自20世纪80年代以来最强劲的。它正在削弱经济增长，并导致小公司债务负担激增。

Apollo Global Management的数据显示，即使在经济衰退之前，罗素2000公司中也有40%处于亏损状态。当然，债务成本对更广泛的公司来说将是一个问题 - - 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)估计，以美元借款的公司在为2024年至2026年到期的债务再融资时，可能会额外产生270亿美元的利息成本。而小公司的不利因素可能会放大，因为它们的杠杆率更高 - - BI的的数据显示，美国65%以上的小盘股的债务将在未来五年到期，而标准普尔500指数的这一比例不到30%。

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