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道指频道分析：最近的动态表明特朗普交易似乎构成自我矛盾，下一步怎么办？ |
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 编辑：张立东 发布时间：2024.07.23 15:00 几周来，随着共和党胜率的上升，一系列“特朗普交易(Trump trades)”开始形成：做空短期国债，尤其是长期国债，做多加密货币和风险较高的股票，如小盘股和银行。然而，正如本周末发生的事件所表明的那样，在选举结果明朗前进行的基于大选结果的交易 - - 都是瞎搞；实际上，即便猜对了大选结果，推理出来的相关受益/受损的标的也可能出现相反的走势。 2016年，所有人都认为特朗普(Donald Trump)不可能赢得大选，结果他胜选；所有人都认为此人胜选将导致股市暴跌，结果标准普尔500指数在大选结束后的12个月内上涨了约20% - - 因为市场焦点由其政策可能造成一批行业类股下跌，转向其税制改革和放松管制的重大利好。 现在，不考虑民主党会推出谁参选造成新的重大不确定性的情况下，仅特朗普交易本身就构成矛盾。 >> Gavekal Research的联合创始人阿纳托尔·凯尔斯盖表示：“华尔街分析师和经济学家对特朗普总统任期将如何影响金融市场提出了截然不同的观点。特朗普获胜意味着美元走强，因为关税会缩小美国的贸易逆差，还是意味着美元走弱，因为美国会故意贬值？” 根本上，特朗普的主要政纲对宏观经济的影响也构成矛盾或抵消。 传统观点认为，他的政策将提振通货膨胀和利率。美国银行(Bank of America)对全球基金进行的调查中，3/4的受访者认为，特朗普胜选将推高债券收益率。然而，美银的策略师提出了相反的观点，他们认为特朗普胜选后他将采取一切必要措施抑制通胀 - - 因为选民，尤其是年轻选民最关心也最厌恶的就是通货膨胀。 >> Alpine Macro的首席全球策略师赵力巴表示：“虽然减税会推高通胀，但特朗普最喜欢的另一项政策 - - 关税 - - 往往会挤压消费者支出，从而产生相反的效果。我的看法是：国内减税对长期债券看跌，而关税又使其看涨。如果他同时做这两件事，那就没什么大不了的影响。” 历史如果可以作为指导，就是如此。在特朗普的第一个任期，美元和美债收益率同步上涨，随着他发起贸易战，这些趋势全部逆转。值得注意的是，他的话本身就前后不一致，无论是税制改革，关税，还是打击移民、放松管制、更灵活的央行和美元贬值。 重要的是，很多事情他说了不算。比如美元，他似乎天生就主张弱势美元，以换取出口增加，国内制造业僵尸复活的良好局面，但实际上，他做不到 - - 因为他控制不了美联储(Fed)，反过来，任何人即便是他指定的杰米·戴蒙担任美联储主席，也不会和不可能按照他的意图形势 - - 他在第一任期任命两个副主席加以为理事，在美联储中给人感官影响力最弱，而公信力最差。 问题是，接下来怎么办？ >> J Safra Sarasin的股票策略师沃夫·洛特博格表示：“真正重要的是我们目前掌握的宏观数据，在11月选举之前，这可能会发生很大变化。我们预期增长将放缓，这将框定一个利率空间，这将对股市产生影响 - - 而这种影响比谁当选要重要的多。”道指频道 >>
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