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由于担心美联储将在很低的水平行使看跌期权，投资者持续增加期权对冲头寸

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.04.16 00:06

股票投资者越来越多地转向期权市场，以防止股市进一步下跌，因为他们担心美联储(Fed)在专注于提高利率以对抗通胀时，对股市波动的敏感性会下降。

TradeAlert的数据显示，SPDRS&P500 ETF Trust的每个未平仓看跌期权的1个月移动平均线为2.25，这是至少过去四年来的最高防御水平。表明越来越多的投资者担心市场进一步下跌。

上个月股市收复失地，但4月份反弹跌跌撞撞，标准普尔500指数今年已经下跌7%。华尔街的“恐惧指标”芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)最近为21，并且在2022年的大部分时间里都远高于其历史中值17.6。

FOMC在3月更新的点阵图显示：2022年底利率约为1.9%，2023年底利率约为2.8% _By Bloomberg

Susquehanna International Group的衍生品策略联席主管克里斯·墨菲表示：“这一切都可以归结于美联储看跌期权......美联储目前没有对股市提供支持。”

“美联储看跌期权”一词是美国(USA)股票投资者的一种执念，如果股市下跌过快，央行将停止收紧甚至放松货币政策。最近投资者经常引用的一个例子是2019年，当时美联储在股市暴跌后停止了加息周期。

不过，一些投资者认为，这一次政策制定者对市场疲软的反应可能会减弱，因为央行发出信号，准备通过大幅加息和迅速缩减资产负债表(QT)来应对40年来最严重的通胀。

美国银行全球研究部(BofA Global Research)的分析师在一份报告中表示：“持续高企的通胀正将美联储，从抑制波动率和回报的来源，转变为波动率和抑制回报的来源。”

10年期实际收益率开始指向零，这对股票尤其不利 _By Bloomberg

该行最近一次调查中，基金经理表示，他们认为标准普尔500指数必须跌至3,637点，然后美联储才会介入以支持市场 - - 比今年的低点低约13%。另一个担忧的迹象是，基金经理的现金配置接近2020年4月以来的最高水平。

Elevation Securities的衍生品量化策略主管阿南德·奥普拉卡什表示，股票投资者也可能对债券市场动荡蔓延至股市的可能性感到紧张。

衡量美国国债预期波动性的ICE BofA MOVE指数仍接近3月初触及的两年高位。

更多的投资者也一直在利用股票的任何反弹来抢购期权对冲。这与“逢低买入”的根深蒂固的趋势背道而驰。

Susquehanna的墨菲表示：“波动性水平指向买入，因为当我们确实看到股市反弹时，当我们确实看到波动性出现时，投资者会迅速采取行动。”

分析师表示，罗素2000小型股指数和标准普尔500ETF最近几周防御性期权头寸也在增加。

专门为高净值个人提供期权策略的投资顾问Options Solutions的总裁史蒂文·西尔斯表示，市场前景不明朗，加上投资者去年录得的大量未实现收益，促使更多客户进行保护性交易。

“他们希望在不出售的情况下锁定这些收益，”西尔斯说。道指频道 >>

主题：美国股市前景展望  | 评论：Susquehanna  BoA  | 新闻源：Reuters

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