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高盛和小摩表示，股市可抵御国债暴跌的冲击

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.03.28 20:37

随着全球债券抛售步伐加快，从高盛(Goldman Sachs)到摩根大通(JPMorgan)的股票策略师向股票投资者保证，目前还没有必要担心美国国债收益率曲线倒挂(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)。

以米斯拉夫·马特伊卡为首的摩根大通策略师在一份报告中写道：“衰退通常不会在曲线反转之前开始，而且领先可能非常久，长达2年。此外，在这段时间内，股票往往跑赢债券，”他们补充说，从历史上看，股票市场的峰值发生在反转之后的一年左右。

高盛的首席全球股票策略师彼得·奥本海默也持类似观点。他自接受彭博电视(Bloomberg TV)采访时表示：“随着风险焦点更多地转向通胀，股票至少相对而言更具吸引力，它们是一种真正的资产，股息将随着通胀而增长。”

全球固定收益市场面临有史以来最严重的暴跌 _By Bloomberg

由于俄乌战争(The Russia-Ukraine War)和美联储(Fed)为抑制通胀而更积极加息的前景，美国(USA)股市正迎来今年的最佳月度表现。尽管大宗商品价格飙升引发了对经济前景的担忧，加剧了现代最严重的债券崩盘，但到目前为止，股市基本上未受影响。

马特伊卡表示：“衰退平均在曲线反转后16个月才开始，之前从未出现过。由于10年至2年的曲线目前并未完全反转，经济衰退的时钟尚未开始计时，并且股票在中期内仍提供支撑性的风险回报。”

越来越多的基金经理押注股票指数已经在很大程度上反映了看跌的债券走势，而所有迹象都表明美国经济仍处于良好状态。现在正在出现一些逆势买入信号。自2020年3月新冠疫情(Covid-19)爆发以来，美国银行(Bank of America)的牛熊指标首次闪现买入股票。

自战争爆发以来，美国股市的表现一直优于全球其他股市 _By Bloomberg

嘉信理财(Charles Schwab)的首席全球投资策略师杰富瑞·克莱恩托普表示：“当美联储走上快速加息的道路时，金融状况通常会收紧，限制放贷并给增长前景带来压力，这可能会给股​​市带来下行压力。但是，现在没有发生这种情况。包括美国在内的主要经济体的金融状况实际上仍然宽松。”

不过，法国巴黎银行(BNP Paribas)的欧洲股票和衍生品策略主管安基特·盖迪亚表示，随着收益率上升，盈利和不盈利公司的命运将越来越分化。因此，投资者应保持对全球优质和盈利公司的偏好。

较高的借贷成本也可能对高估值股票造成更大的压力，这些股票以未来增长预期定价并依赖低利率融资。Liberum Capital的战略、会计和可持续发展主管约阿希姆·克莱门特表示：“实际收益率应该开始上升，这将对成长型股票构成阻力，但会支持价值型股票。”

巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考表示 对此表示赞同。他说，只要宏观背景仍然支持，更便宜的所谓价值股提供了“对收益率上升的最佳对冲”。他表示：“鉴于它们的高估值，近期昂贵科技股的反弹可能会失去动力。”

AJ Bell的投资总监罗斯·摩尔表示，如果“利率真的开始上升，经济真的开始放缓”，那么高负债的公司也可能会陷入困境。

可以肯定的是，并不是每个人都对收益率飙升对股市的影响如此乐观。

以迈克尔·威尔逊为首的摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师表示，美联储政策转变、高通胀和乌克兰战争对经济增长的不利影响“没有被定价”。他们表示，股票风险溢价应该更高，将美国金融股评级从增持下调至中性。道指频道 >>

主题：股指走前景预测  | 评论：JPMorgan  Goldman  CharlesSchwab  BNP  Barclays  AjBell  | 新闻源：Bloomberg

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