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彭博评论：散户继续坚定买入+信贷并未同步收紧，或表明市场随时回归牛市

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.01.24 00:18

随着市场滑向自疫情(Covid-19)初期崩盘以来最大的单月跌幅，散户坚韧和乐观的信贷市场的信号成为挽救股市牛市的基础。

虽然从网飞(Netflix)到ARK Innovation ETF等散户喜爱的一度热门交易的亏损正在不断增加，但散户仍然是逢低买入的主力。事实上，摩根大通(JPMorgan)的数据显示，在周四和周五的剧变引发几乎所有投资者类别的抛售之前，他们在截至周二的两周内抢购了约120亿美元的股票，再创纪录新高。

在美联储(Fed)迫在眉睫的加息导致投资者神经紧张的市场中，散户的信心是一种可能的缓冲。由于纳斯达克100指数处于修正之中，小盘股处于熊市的边缘，由于担心央行的通胀战将拖累经济，崩盘警告正在成倍增加。

纳斯达克100指数较近期高点下跌逾10% _By Bloomberg

Kestra Investment Management的首席投资官卡拉·墨菲表示，所有这一切都表明，尽管抛售看起来很可怕，但这只是投资者头寸的调整，而不是大规模的外流。估值很高的科技股已经失去了领先地位，但在排行榜上占据一席之地的是能源等对经济敏感的公司。

他说：“在过去一两年里，有很多股票真正受益于宽松的货币和财政环境，当我们考虑处于持续高利率的环境中时，这些股票现在看到了一些风向标。我们没有从高收益债券市场收到关于股票和企业健康状况的红色警报。”

自去年11月见顶以来，美国(USA)股市已经损失了约5万亿美元的价值，高估值的软件和互联网股票引领了这波跌势。纳斯达克100指数1月份下跌12%，走向2008年全球金融危机以来最大单月跌幅。

因大量押注高估值成长股的对冲基金正在迅速平仓。高盛集团(Goldman Sachs)的大宗经纪商显示数据显示，今年前两周，他们以2020年4月以来的最快速度削减了净杠杆率。

然而，尽管亏损同样增加，散户仍不屈服。各种因素被认为是零售业顽固看涨的原因，从逢低买入的反复成功到银行账户中的大量现金。另一个支持他们的是企业盈利能力。

美国公司克服供应链瓶颈并仍然取得强劲业绩的能力，一直是标准普尔500指数在不到两年的时间里飙升110%以上的反弹的支柱。

财务稳健的公司表现不佳，资产负债表表现不佳 _By Bloomberg

根据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)汇编的数据，虽然标准普尔500指数成分股公司的利润预计在第四季度增长21%，是上一季度的一半，但仍是10年平均水平的两倍多。

可以肯定的是，这个报告季开局并不顺利，银行和网飞的业绩表现平平。尽管如此，National Securities的首席市场策略师阿特·霍根表示：“支撑市场的是实际结果和指引，而不是我们目前对通胀和美联储将以某种方式颠覆市场的担忧。因此，随着本周看到一些更加强劲的财报，我们听到公司的市盈率倍数大幅收缩，我们可能会开始认为此前的担忧有些过度了。”

其他指标表明股市距离熊市还很遥远。在市场动荡的情况下，高收益债券的风险溢价一直处于低位，而融资能力薄弱的公司股票表现明显优于资产负债表稳定的公司。一揽子资产负债表薄弱的高盛公司在1月份的表现比强劲的公司高出10个百分点以上，有望创下自2009年4月以来的最佳月度表现。

垃圾债券与美国国债的收益率差在自2007年以来的最低水平附近徘徊。虽然标准普尔500指数周五跌至三个月低点，但风险溢价仍低于1月10日的水平  - - 这表明没有信用压力。

GuideStone Capital Management的总裁兼首席投资官大卫·斯皮卡表示：“如果人们认为经济衰退即将来临，就会看到信用利差扩大，人们开始担心公司债券的信用质量。但是，在今天以任何方式、形式看不是问题。”道指频道 >>

主题：美国股市短期前景展望  | 评论：KestraInvestmentManagement  NationalSecurities  GuideStoneCapitalManagement  | 新闻源：Bloomberg

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